## 2025年加密代币发行跌至谷底：85%的交易低于发行估值

2025年对于新兴加密货币代币发行来说异常残酷。根据Memento Research的Ash分析的118次代币生成事件（TGE）研究，约85%的新加密代币价格已跌破其最初的发行价。在全年追踪的118次TGE中，令人震惊的是有100次未能维持其开盘估值。

破坏程度深远：中位数代币的完全稀释估值自发行以来已暴跌71%，市值下降67%。只有15%的2025年新代币项目能够保持在TGE价格之上。Ash在X上评论道：“这大约意味着五个代币发行中有四个最终亏损”，形容这一年对追逐发行机会的散户投资者来说几乎是一场彻底的失败。

## 血洗：风险投资支持的代币亏损90%+

最灾难性的崩盘为行业描绘出一幅阴暗的画面。Syndicate (SYND)领衔这场破坏，从发行时的$940 百万完全稀释估值蒸发至目前的56.76万美元，暴跌93.64%。类似的灾难性下跌还包括：

- **Animecoin (ANIME)**：从$870 百万跌至76.75万美元，跌幅93.59%
- **Berachain (BERA)**：从44.6亿美元暴跌至3.3615亿美元，跌幅93.17%
- **Bio Protocol (BIO)**：从20.6亿美元崩跌至1.417亿美元，跌幅93.05%
- **Xterio (XTER)**：从$420 百万跌至310.5万美元，跌幅92.85%
- **Lit Protocol (LITKEY)**：从$210 百万跌至1670万美元，跌幅92.07%

即使是资金雄厚的项目也未能幸免。Mira (MIRA)，吸引了顶级风险投资的资本，价值损失91.05%，从14亿美元跌至1.365亿美元。Venice Token (VVV)从12.3亿美元跌至2.3501亿美元，尽管后来有所回升，至2.3501亿美元，成为少数逆转潜力的例外。

其他值得注意的巨头崩盘还包括Nillion (NIL)，从百万级跌至7117万美元，以及Towns $720 TOWNS(，从6.918亿美元的发行FDV崩溃至6070万美元。

## 超大市值代币面临最长的崩盘螺旋

以数十亿美元估值发行的项目遭受的最大跌幅最为惨烈。Plasma )XPL(起始市值高达129.7亿美元FDV，之后修正了89.93%，至14.4亿美元。Falcon Finance )FF(从67亿美元跌至8.743亿美元，损失85.83%。即使是起步价为49亿美元的OG，也大幅压缩至2020万美元，价值几乎被摧毁84.42%。

Anoma )XAN(从16亿美元跌至1.633亿美元，跌幅90.22%；Plume从13亿美元跌至1.714亿美元，跌幅87.84%。这些数据涵盖了2025年上半年和下半年发行的项目，H1包括Bio Protocol、Xterio、Berachain和Nillion，H2则包括Syndicate、Animecoin、Lit Protocol和Towns。

中等规模的发行也未能幸免。Balance )EPT(暴跌90.60%，至2037万美元；Camp Network )CAMP(下降89.11%，至7413万美元；Treehouse )TREE(从)百万跌至1.0699亿美元，跌幅89.34%。

## 零售投资者的TGE投资死亡

更广泛的趋势显示加密市场格局发生了关键转变：TGE的优势已不复存在。曾经代表早期参与的真正机会，现在变成了价值陷阱。散户投资者通过在生成事件购买代币已不再具有任何实质性优势。随着五个发行中有四个注定会崩盘，风险与回报的计算已基本崩溃。

2025年的加密代币崩盘警示着当前代币发行模式的可持续性，以及即使是资金充裕的项目在维持其开盘估值方面面临的挑战。