在党派紧张局势下，加密市场结构立法将提交参议院委员会投票

美国参议院农业委员会正将自己定位为全面加密市场结构改革的推动力，但日益加剧的党派分歧威胁着本应合作的努力。随着立法者们准备于1月27日举行的关键加价听证会，加密行业游说者越来越担心民主党的支持可能会消失，导致共和党独自推进该法案——这种情况最终可能导致整个法案在参议院全体会议中失败。

这种紧张关系反映了市场结构改革面临的更广泛挑战：尽管加密货币行业花费多年和数亿美元的竞选捐款游说监管清晰度，但政治僵局持续阻碍进展。白宫加密顾问帕特里克·维特在社交媒体上宣称该立法将会通过，并将其定位为“何时通过的问题，而非是否”，并强调在没有全面监管框架的情况下运营一个数万亿美元的产业是不可行的。然而，维特的自信掩盖了幕后更脆弱的政治现实。

双向问题：为什么农业委员会在市场结构上居首

与上周因多个利益相关方压力而倒闭的参议院银行委员会不同，农业委员会历来展现出更强的两党合作。该委员会对商品的管辖权使其在加密市场结构规则上拥有更明确的授权，相较于银行委员会以证券为中心的方法。由于加密货币在两个监管领域均存在，最终两个委员会都必须批准任何全面的框架。

农业委员会之所以走在主导地位，部分原因是其草案有意避开了导致银行委员会谈判中最棘手的争议点。农业版则聚焦于市场结构治理，回避了稳定币收益率和非法融资等争议问题——这些话题在早期谈判中引发了激烈分歧。这种更窄的范围提供了更清晰的前进路径，至少在理论上是这样。

委员会主席约翰·布兹曼宣布加快进程，称民主党参议员科里·布克是谈判中的“伟大伙伴”，并承诺在整个过程中保持透明。立法文本原定于1月15日前提交，修正和投票定于1月27日进行。这一压缩的赛程旨在积累势头，防止进一步延误。

民主党在市场结构规则上划定界限

乐观的表态掩盖了双方在市场结构规则上严重未解决的分歧。民主党一直推动更强的消费者保护措施和更严格的政府伦理条款——这些要求谈判代表难以完全纳入法案。更具挑衅性的是，民主党人主张白宫必须在包括商品期货交易委员会（CFTC）在内的多个机构中，任命的监管人员都被双方都接受。

此外，民主党立法者要求明确的反腐败条款，阻止高级政府官员离任后从加密行业中获利。参议院银行委员会主席蒂姆·斯科特此前表示，该条款应由参议院伦理委员会单独处理，而非嵌入市场结构法案本身。如果民主党人将此视为对其诉求的退缩，可能会进一步恶化谈判。

与此同时，共和党谈判代表也有自己的红线。参议员查克·格拉斯利坚持认为，他担任主席的参议院司法委员会必须对开发商责任保护有发言权，认为这些法律问题不应出现在市场结构法案中。这场管辖权争议为本应简单的市场结构改革工作增添了另一层复杂性。

党派法案风险：如果共和党单独行动会发生什么

一项仅限共和党的法案代表了加密货币最糟糕的政治局面。虽然行业将受益于有利于行业的条款，使加密开发者免于被视为受监管金融公司的待遇——这是一项重大游说胜利——但此类法案在参议院全体会议中面临严重的数学难题。根据现行规则，推动立法通常需要至少七票民主党支持。一项未经农业委员会两党支持通过的法案，进入参议院时已经实力削弱，使民主党的跨党更不可能发生。

如果农业委员会的增税主要以党派方式推进，那么农业和银行两个版本的谈判将不得不同时进行，最终需要将两项法案合并成一个整体方案。这一延长的程序将给反对者更多阻挠通过的机会，实际上会在委员会投票后重置谈判时间。

更广泛的市场结构议程仍面临挑战

除了党派分歧之外，去年众议院通过的《数字资产市场清晰法案》——一个更早且有显著差异的版本——仍需穿越众多政策雷区。每个具体问题都包含根深蒂固的利益和不同利益相关者的“红线”：稳定币收益处理、非法融资预防机制、去中心化金融（DeFi）协议豁免以及开发者责任保护，都可能对各方产生致命影响。

农业委员会发布的草案文本本应澄清在标记过程中实际会发生哪些争斗。根据银行委员会谈判中的动态，观察人士预计批评听证会将出现数十项反映这些相互竞争利益的修正案，业内人士已准备好就技术语言和定义展开激烈争论。

布兹曼的委员会给自己安排的时间略多于银行委员会允许的时间，以便在1月27日的听证会前处理这些有争议的细节，但紧凑的时间表仍然给市场结构框架本身的重大结构性变革留下了极小的空间。

市场结构改革的成功面貌

尽管当前紧张局势，加密倡导者仍专注于根本目标：建立一个清晰、全面的市场结构监管框架，提供行业多年来缺乏的确定性。该框架是基于两党妥协还是共和党更狭隘的努力，将决定该法案在参议院的可能命运，也将决定立法最终成为法律后，如何规范加密货币交易、托管和市场监控的市场结构规则。