国际股息股票创历史新高，但仍以高折扣交易

近期市场的反弹推动许多股票和交易所交易基金达到前所未有的水平。虽然头条新闻常将这一里程碑标志为高估的迹象，但精明的投资者知道，仍然存在具有吸引力的机会——尤其是在国际股息领域。先锋国际高股息收益ETF（Vanguard International High Dividend Yield ETF）提供了一个引人注目的案例：尽管其交易价格接近历史高点，但其基础持仓相较于美国同行仍然被严重低估，为寻求地域多元化的收益型投资组合提供了独特的机会。

为什么历史高点不代表真实价值

当一个资产类别达到历史高估值时，传统观点建议保持谨慎。然而，价格与价值之间的关系需要更深入的审视。先锋国际高股息收益ETF（NASDAQ：VYMI）完美地体现了这种脱节。

考虑估值指标：VYMI持有的股票平均市盈率约为13.5倍，同时其盈利以每年12.8%的速度增长。相比之下，以美国为重点的先锋高股息收益ETF（NYSEMKT：VYM）中，平均持仓的市盈率超过20倍，而其盈利增长率仅为11.6%。

这不仅仅是微小的差异。国际股息股票的估值倍数折让达33%，同时实现更优的盈利扩张。VYMI的历史高点价格掩盖了其底层投资组合相较于国内替代品具有显著的折扣。

国际与国内股息估值的比较

VYMI基金提供了对全球1500多只股票的广泛敞口，涵盖发达市场和新兴市场。其0.17%的管理费率在管理一个跨多个外国交易所上市的全球多元化股息投资组合时，显示出极具竞争力的成本优势。

许多投资者忽视的是投资组合的构成。其前十大持仓包括全球知名品牌：制药巨头诺华、消费品巨头雀巢以及汽车制造商丰田——这些公司具有深厚的流动性和机构认可度。基金采用平衡的加权结构，没有单一持仓超过资产的1.8%，避免了集中风险，这在更为集中化的指数中常见。

这种结构多样性结合估值优势，形成了一个引人注目的投资方案。该基金目前提供约3%的股息收益率，同时保持了大部分美国投资组合所缺乏的国际多元化。

通过国际股息实现多元化

国际股票投资带来一些特殊考虑：货币波动可能影响回报，地缘政治发展也可能带来周期性阻力。这些风险值得关注，但应在正确的背景下理解。

面对这些已知风险，估值优势依然存在。以历史高点交易的国际股息股票仍然具有相对于发达市场对应股票的巨大折扣。对于寻求收入、地域多元化和潜在总回报增长的投资者来说，这一组合依然具有吸引力。

国际股息敞口的战略价值不仅仅在于估值套利。全球经济扩张、不同地区的股息税政策差异以及市场间行业权重的差异，都增强了投资组合的韧性。当结合3%的收益率和优越的盈利增长轨迹时，投资理由变得更加充分。

对于在2026年初构建或再平衡投资组合的投资者来说，即使头条价格显示高企，国际股息策略仍值得认真考虑。