## 在有价证券与非有价证券之间的选择：实用指南
在构建投资组合时，你首先要了解什么是有价证券以及它们的非有价证券对应物。虽然两者在财富积累中各有不同的作用，但它们的运作规则截然不同——这比你想象的更为重要。
### 核心区别：流动性才是关键
理解二者区别的最简单方法是用一个词：流动性。有价证券如股票、由上市公司发行的债券以及交易所交易基金（ETF），可以在公开市场上迅速变现。你在星期一持有它们，星期二卖出，星期四就能拿到现金。非有价证券则不是这样运作的。比如I系列债券或存款证——你被锁定在特定期限内，提前取款通常会有罚金。
这并不一定是缺陷，而只是不同的权衡。愿意牺牲即时流动性的投资者，通常会获得更可预测的回报和较低的波动性。
### 非有价证券到底是什么？
非有价证券主要来自两个来源：政府发行和私募。美国政府发行的I系列债券不能在二级市场转售——你必须持有到期，才能获得本金和累计利息。银行提供的定期存款（CD）有固定的到期日。私营公司则提供股份或有限合伙权益，根据法律或限制，不能自由交易。
极少情况下，如果非有价证券可以出售，也只能通过场外交易（OTC）完成，这种交易速度较慢，透明度较低，且通常伴随较高的交易成本。在大多数实际情况下，如果你购买非有价证券，你就承诺按原有结构持有。
### 有价证券的运作方式有何不同
有价证券——无论是股票、公开发行的债券、交易所交易基金还是共同