比特币的首次真正压力测试：ETF持有者的成本基础如何成为成败的关键点

根据领先的区块链数据平台Glassnode的分析，比特币现已跌破关键的8.4万美元门槛——这是美国现货ETF买家的平均成本基础。这一发展标志着相对年轻的ETF市场的一个关键时刻，因为持仓已转入亏损区域，造成投资者基础上的未实现亏损。Glassnode分析师Chris Beamish将这种情况描述为机构和散户通过现货ETF进入市场的首次真正压力测试。

成本基础何时成为压力点

成本基础代表ETF持有者累计比特币仓位的平均入场价格，其意义超越了单纯的会计范畴。当前比特币交易价格为67,610美元，比8.4万美元的平均入场水平低出超过1.6万美元，投资者现在面临一个关键的转折点。入场价格与当前市场价格的差异引发了账面亏损，为市场开盘后的关键决策铺平了道路。这一成本与当前价值之间的差距，既是心理上的门槛，也是财务上的阈值，将在未来几个交易日中影响投资者的行为。

压力测试时刻

Beamish将此描述为“真正的压力测试”，意义重大，因为它将揭示ETF持有者的信念在压力下的坚韧程度。下一交易日实际上将成为一场试金石：机构和散户投资者可以将此次回调视为买入机会，亦或选择通过卖出降低风险。在压力测试期间，投资者反应的分歧通常会放大市场波动，并决定当前的成本基础水平是作为支撑站稳，还是突破形成进一步的抛售。