Fenerli Baba

#香港拟年内再推虚拟资产指引 介绍联盟做市商系统：香港加密市场告别“流动性短缺”难题
2026年2月11日，香港证券及期货事务监察委员会(SFC)发布通告，批准虚拟资产交易平台运营商接受关联做市商，标志着“三箭策略”(担保融资、永续合约、引入做市商)的关键举措：首次允许持牌虚拟资产交易平台(VATPs)的关联公司在其平台上担任做市商。
正如香港证券及期货事务监察委员会中介部门执行董事叶志恒博士所述：“流动性不是内生的；必须在开放的市场环境和精准的监管设计下培育。”这并非简单放宽限制，而是旨在重塑市场微观结构、解决过大的买卖差价、提高交易概率的深层次改革。这意味着香港的虚拟资产市场正从“合规监管阶段”向“深水运营阶段”转变。
当前痛点：为何香港迫切需要联盟做市商？
自2023年实施牌照制度以来，香港持牌交易所已解决“合规”和“安全”问题，但“流动性不足”仍然是难以攻克的难题。
在传统证券市场中，做市商(流动性提供者)是市场的“润滑剂”。然而，在香港之前的监管框架下，为防止利益冲突，SFC通常禁止持牌平台的关联方从事做市业务。这导致持牌平台在与海外交易所竞争时，在买卖差价和订单簿深度方面处于明显劣势，难以留住大型机构客户。
系统性重塑：从“严格禁止关联”到“监管透明”
根据2月11日发布的最新通告，SFC正式废除了对关联公司担任做市商的绝对禁令，而是建立了极为严格的合规准入框架。这一