السوق الصاعدة Alpha من بينانس: لعبة أحادية الجانب يقودها صانعو السوق

المؤلف: @0xBenniee

في ظل بيئة السوق الحالية حيث لم تكن السيولة كافية بعد في دورة خفض الفائدة، لا يزال سوق Binance Alpha الصاعد يتكشف باستمرار: مشروع غير معروف غالبًا ما يمكنه تحقيق ارتفاعات عدة مرات في فترة قصيرة.

ستتناول هذه المقالة من منظور صانع السوق استراتيجيات صنع السوق لإطلاق Alpha + Prep، بالإضافة إلى مناجاة صانع السوق الداخلية، لتحقيق "الرقص مع السوق".

تعتبر Binance Alpha بمثابة بركة سيولة طبيعية، حيث يمكن أن تركز في يوم الإطلاق انتباهًا هائلًا وموارد من المستثمرين الأفراد، كما ستجذب أيضًا مجموعة من المستخدمين الأصليين لـ Alpha للمشاركة في التداول - قد يختارون البيع أو الشراء، وكل "عامل Alpha" يراهن من منظوره الخاص.

لكن إذا انتقلنا إلى وجهة نظر المشروع وصانع السوق، فإن الأفكار الداخلية تكون أكثر وضوحًا: لقد تحملت بالفعل تكلفة 1-2% من الرقائق، وأطلقت Alpha، وأيضًا تحملت تكلفة إضافية لفتح Prep، ودفع الكثير من "رسوم الحماية"، فإن احتمال التخلي عن المشروع في المستقبل منخفض.

لذلك شهدنا "سوق الثيران على سلسلة Alpha" التالي. في الحقيقة، من الصعب جدًا تحقيق توزيع كبير بالاعتماد فقط على سوق Alpha الفوري. يجب على المضاربين وصانعي السوق الاستعانة بـ Prep، من خلال زيادة OI باستمرار لجذب المزيد من المستثمرين الأفراد للدخول، وتحويل هذه الصفقة إلى "كازينو".

لقد تغيرت منطق المشاريع اليوم عن "الدافع السردي" في الماضي، بل تحولت تمامًا إلى دافع التمويل: من يمتلك المزيد من الرقائق، يستطيع أن يخرج بسوق أقوى؛ طالما يوجد عدد كافٍ من المقامرين في السوق، يمكن لصانعي السوق أن يستمروا في خلق التقلبات وجني الأرباح منها.

ملخص كما يلي

• Alpha يوفر بركة انتباه طبيعية وقاعدة مستخدمين أولية؛
• Prep هو الأداة الأساسية التي يستخدمها صناع السوق لجذب السيولة من خلال زيادة OI.

بالنسبة لصانعي السوق، فإن المنطق الرئيسي ليوم الإطلاق هو:

• Alpha → جمع الأموال + بناء المخزون；
• التحضير → سحب السوق + توزيع.

"كمثال على إصدار عملة جديدة، دعونا نرى كيف يمكن لصانعي السوق تحقيق الأرباح من خلال Alpha+Prep"

!

تم إطلاق Alpha في الساعة 8:00 (UTC)، بينما تم إطلاق Prep في الساعة 10:30، مما يترك نافذة زمنية مدتها ساعتان ونصف فقط للمتداولين لجمع الكميات. هذه الفترة هي فعليًا مرحلة تجاوز المتداولين المحترفين للمتداولين الأفراد، حيث سيقوم المتداولون المحترفون بتسلم الكميات بصعوبة، وإذا تم الاستيلاء على هذه الكميات من قبل عدد كبير من المتداولين الأفراد، فإن تكلفة تعزيز السوق للمتداولين المحترفين ستزداد لاحقًا.

(من حيث وضع السوق، فإن القوى الرئيسية لصنع السوق على Alpha تتكون في الغالب من MM النشطين. وفقًا للتخمينات العامة في الصناعة، فإن حجم التمويل عادة ما يكون في حدود عدة ملايين من الدولارات، بينما يتمتع جانب السوق الفوري بإمداد نسبي جيد من السيولة. )

بعد إطلاق Prep، سيقوم صناع السوق من خلال رفع OI (حجم العقود المفتوحة) لجذب المزيد من المتداولين الأفراد للدخول، مما يجعل هذه اللعبة تتحول إلى "طاولة قمار تزداد حيوية كلما جلست عليها". الدور الأساسي لـ Prep ليس فقط تقديم أدوات التحوط، بل هو تكبير الانتباه في السوق وزيادة نسبة المشاركة في التداول.

في الوقت نفسه، غالبًا ما يتعاون صناع السوق مع KOL ذات الصلة للإعلان عن بعض الأخبار الجيدة أو تسويق PR في السوق، مما يزيد من خلق الموضوعات والاهتمام، وجذب المزيد من الأنظار. سواء كان ذلك للشراء أو البيع، فإن الأمر يتعلق في جوهره بالمساهمة في سيولة السوق، مما يوفر أيضًا مساحة أكبر للمتداولين وموارد ربح أكثر وفرة.

!

كما هو موضح في الصورة، ارتفعت OI بسرعة بعد إطلاق Prep واحتفظت بالاستقرار في المستويات العالية. في المراحل المبكرة، عادةً ما لا يختار المتداولون الكبار القيام بعمليات ضخمة أو هبوط عنيف لإتمام عملية البيع. السبب في ذلك هو: إذا تم البيع المبكر، فمن المحتمل أن لا يتمكنوا من إعادة شراء الحصص بنفس التكلفة أو بتكلفة أقل، بل سيؤدي ذلك إلى رفع تكلفة عمليات الشراء بشكل عام. الهدف الأساسي للمتداولين الكبار هو تسليم الحصص بأعلى قدر ممكن من السعر للمستثمرين الأفراد، لضمان إتمام عملية التوزيع بسلاسة.

خلال عملية الارتفاع، غالبًا ما توفر معدلات التمويل مرجعًا رئيسيًا. من خلال مراقبة تغيرات معدلات التمويل، يمكن للمتداولين تحديد ما إذا كانت مشاعر السوق مبالغ فيها، وبناءً على ذلك، إجراء تحسينات تفصيلية. على سبيل المثال، عندما ترتفع معدلات التمويل بشكل غير عادي، يمكن لصانعي السوق الاستفادة من التحوط بين العقود الآجلة والسوق الفورية أو استراتيجيات الاستفادة من معدلات التمويل قصيرة الأجل لتقليل تكلفة المراكز، مما يعزز العائد الكلي.

!

توجد جميع الصفقات الفورية في يد صانع السوق، طالما أن صانع السوق لا يقوم بإسقاط الأسعار، من خلال سوق رسوم التمويل، خلال مرحلة الارتفاع من 12/9 إلى 15/9، استمر OI في الزيادة، وارتفعت رسوم التمويل عدة مرات.

• الذروة: 0.3–0.4% / 4 ساعات (تحويل سنوي حوالي 270%–360%);
• المتوسط: 0.1–0.2% / 4 ساعات (معادلة سنويًا حوالي 90%–180%).

هذا يعني أن صانعي السوق يقومون بإنشاء مراكز بيع مكشوفة في سوق العقود، بينما يستقبلون البضائع في السوق الفورية، مما يتيح لهم الاستمرار في جني رسوم التمويل، مما يشكل تدفقًا نقديًا مستقرًا من الأرباح، كوسيلة مهمة لتحسين التكاليف.

في 16/9، عندما ظل OI مرتفعًا وازدحمت مراكز الشراء بشكل كبير، اختار المضاربون أن يضربوا السوق بشكل كبير، بينما توزع السلع الفورية، حققت المراكز القصيرة أرباحًا.

• السعر من 0.058 → 0.035، بانخفاض حوالي 40%؛
• نطاق تكلفة الموزع 0.015–0.02، متوسط سعر البيع حوالي 0.045–0.05؛
• معدل الربح لكل عملية حوالي +150%–200%.

(في الحالة المثالية، في الواقع لم يتم احتساب عائدات تجمع السيولة على السلسلة في الحساب الكلي. استراتيجيات صناع السوق المختلفين ليست متشابهة جدًا.)

مع زوانغ للرقص عدة نقاط

1. في المراحل المبكرة إذا رأيت أن المشروع تحت سيطرة كبيرة، وهناك الكثير من الشائعات داخل المجتمع، فمن الجدير بالاهتمام أكثر؛ بينما المشاريع من نوع "جراند سلام" بسبب تعقيد هيكل الرقائق، يصعب فهمها بشكل واضح، لذلك يجب المشاركة بحذر.
2. إذا كان من الممكن إطلاق Alpha+Prep في اليوم الأول، فهذا عادة ما يعني توافر سيولة كافية، كما ستزداد تقلبات الأسعار.
3. محاولة تقدير أرباح الموزع في كل موجة ارتفاع وتصحيح، يساعد على فهم منطق التداول الخاص به.
4. يمكن الانتباه إلى تسعير Pancake V3 عند افتتاح Alpha، إذا كان سعر الافتتاح مرتفعًا جدًا، فقد يكون الانتظار لوتيرة أكثر ملاءمة أكثر أمانًا.

الخاتمة

نموذج الإطلاق الأول لـ Alpha+PREP يعيد تشكيل المشهد السوقي الحالي. على السطح، إنها سوق صاعدة جديدة مدفوعة بالسرد، ولكن في الواقع، إنها أشبه بلعبة هيكلية موجهة من قبل صانعي السوق. تقدم Alpha رسملة ورأس المال الأولي، بينما تضخم PREP السيولة والتقلبات، وأصبح OI ومعدل التمويل الأدوات الرئيسية التي يستخدمها المتداولون الكبار. قد يتمكن المستثمرون الأفراد من التقاط فرص قصيرة الأجل، لكن الأهم هو فهم المنطق الكامن وراء ذلك: مدى بُعد الحركة لا يعتمد على مدى جاذبية القصة، بل يعتمد على مدى قوة الأموال ومدى دقة الإيقاع.

تنويه: المحتوى الوارد في هذه المقالة هو فقط لمراقبة السوق ومشاركة وجهات النظر الشخصية، ولا يشكل أي نصيحة استثمارية. تداول الأصول الرقمية يحمل مخاطر عالية، يرجى الحكم بحذر وتحمل المخاطر بنفسك.