توقف الحكومة، وتأجيل جميع بيانات CPI غير الزراعية! بدون بيانات رئيسية، هل يجرؤ الاحتياطي الفيدرالي (FED) على خفض أسعار الفائدة؟

بقلم White55 ، مارس فاينانس

إذا فشل أعضاء الكونغرس الأمريكي في التوصل إلى اتفاق ميزانية قبل الموعد النهائي للسنة المالية (30 سبتمبر)، ستواجه الحكومة الفيدرالية إغلاقًا جزئيًا، مما يؤدي إلى تعليق العديد من الأعمال الإدارية غير الضرورية، وسيتم إجبار عدد كبير من الموظفين العموميين على أخذ إجازة بدون أجر أو الفصل المؤقت.

إحدى ردود الفعل المتسلسلة لهذه التوقف هي أن خطة نشر البيانات الاقتصادية الرئيسية في الولايات المتحدة قد اضطرت إلى التوقف. ووفقًا للخطة الطارئة التي تم نشرها مؤخرًا، ستقوم إدارة إحصاءات العمل (Bureau of Labor Statistics, BLS) كمؤسسة رئيسية لنشر مؤشرات الاقتصاد "الذهبية"، بوقف كامل لجمع البيانات ومعالجتها. ومن المحتمل أن يتم تأجيل تقرير الوظائف غير الزراعية لشهر سبتمبر، المقرر نشره في 3 أكتوبر، بالإضافة إلى أن مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) ومبيعات التجزئة وبناء المنازل الجديدة وغيرها من البيانات الرئيسية تواجه أيضًا مخاطر التأخير. في ظل عدم اليقين العالي بشأن اتجاهات السياسة الحالية لحكومة ترامب، فإن مؤشرات التوظيف والتضخم والإنفاق تحمل أهمية حيوية لتقييم الاتجاه الاقتصادي. إذا لم يتم نشر هذه البيانات في الوقت المحدد، فإن الاحتياطي الفيدرالي والمستثمرين في السوق وصانعي القرار في الشركات سيفقدون مرجعًا مهمًا، مما قد يؤثر على تعديل سياساتهم التالية. على سبيل المثال، قد تواجه مسألة ما إذا كان الاحتياطي الفيدرالي سيستمر في خفض أسعار الفائدة في اجتماع السياسة النقدية في أكتوبر بيئة من الحكم الأكثر تعقيدًا بسبب نقص البيانات. أشار كبير الاقتصاديين في شركة إرنست ويونغ، غريغوري داكو (Gregory Daco)، إلى أن "صانعي القرار لا يرغبون في الطيران بشكل أعمى في بيئة تكتنفها الضباب."

تأثيرات محددة على آلية نشر البيانات الاقتصادية بسبب الصدمات

تعتبر إدارة إحصاءات العمل كيانًا رئيسيًا في نظام بيانات الاقتصاد الأمريكي، ويُنظر إلى تقرير التوظيف ومؤشر أسعار المستهلك (CPI) الصادر عنها على أنهما مؤشرات موثوقة لقياس صحة الاقتصاد.

بمجرد أن تتوقف الحكومة، ستقوم الوكالة بتعليق جميع الأنشطة التجارية حسب المخطط، بما في ذلك جمع البيانات والتحليل الإحصائي وإعداد التقارير. على الرغم من أن وزارة العمل تقدر أن عملية التوقف الكاملة ستكتمل في غضون نصف يوم فقط، إلا أن العمليات المتعلقة بنسخ النظام وحفظ البيانات في مكتب إحصاءات العمل قد تستغرق ما يصل إلى ثلاثة أيام. ستؤدي هذه التأخيرات إلى تعطيل العديد من الجداول الاقتصادية التي كان من المقرر إصدارها في أوائل أكتوبر. خلال إغلاق الحكومة في عام 2013، كان مكتب إحصاءات العمل مضطراً لتأجيل نشر تقرير الوظائف لشهر سبتمبر وبيانات CPI لذلك العام. بينما لم يؤثر الإغلاق في 2018-2019 على نشر البيانات بسبب الاحتياطيات المالية السابقة، فإن الوضع الحالي أكثر خطورة. على رأس القائمة هو تقرير الوظائف غير الزراعية المقرر إصداره في 3 أكتوبر، يليه بيانات CPI في 10 أكتوبر، بالإضافة إلى إحصاءات مبيعات التجزئة وبدء بناء المنازل التي تتولى مسؤوليتها مكتب التعداد. ستجعل هذه البيانات المفقودة من الصعب على السوق تقييم قوة الاستهلاك، وضغوط التضخم، والديناميات الحالية في قطاع العقارات.

ثانياً، دور وقيود مصادر البيانات الخارجية

على الرغم من أن الحكومة أوقفت نشر البيانات، إلا أن بعض المؤشرات الاقتصادية التي تقدمها وكالات الطرف الثالث لا تزال توفر مرجعًا، مثل تقرير التوظيف في القطاع الخاص من معهد ADP، وبيانات مبيعات المنازل القائمة من الرابطة الوطنية لوكلاء العقارات. ومع ذلك، فإن هذه البيانات غالبًا ما تكون محدودة النطاق، والنهج المنهجي يختلف عن الإحصاءات الرسمية، مما يجعل موثوقيتها وشموليتها من الصعب استبدالها بتقارير الحكومة. وأكد كبير الاقتصاديين الأمريكيين في أسواق رأس المال في سانتاندير، ستيفن ستانلي، أنه على الرغم من أن الاحتياطي الفيدرالي يمكن أن يحصل على معلومات محلية من خلال استبيانات مع جهات اتصال الشركات، إلا أن نقص البيانات المجمعة على المستوى الكلي سيزيد بشكل كبير من صعوبة اتخاذ القرارات. ومن الجدير بالذكر أن بيانات الطرف الثالث تركز غالبًا على صناعات أو مناطق معينة، ولا يمكن أن تشكل تصويرًا دقيقًا للاقتصاد الوطني. على سبيل المثال، يغطي تقرير توظيف ADP القطاع الخاص فقط، بينما تتضمن بيانات الوظائف غير الزراعية التي تنشرها الحكومة موظفي الحكومة وتوزيع الصناعات الرئيسية، وهو ما يكون له دلالة أكبر على صياغة السياسات.

ثالثًا، تأثير سياسة الاحتياطي الفيدرالي على توقعات السوق

قام الاحتياطي الفيدرالي بتخفيض أسعار الفائدة للمرة الأولى هذا العام في اجتماع سبتمبر، استنادًا إلى إشارات تباطؤ سوق العمل وتراجع التضخم.

إذا لم يتم الحصول على أحدث بيانات التوظيف و CPI قبل اجتماع لجنة السياسة النقدية في أكتوبر، فقد يميل بعض المسؤولين إلى تأجيل مزيد من الإجراءات لتجنب مخاطر سوء التقدير. أشار ستانلي إلى أنه "على الرغم من وجود مصادر بيانات بديلة، فإن نقص المؤشرات الاقتصادية الكلية المعتمدة على المدى الطويل سيزيد بشكل كبير من تعقيد صنع السياسات". بالإضافة إلى ذلك، قد تتجه استثمارات الشركات وثقة المستهلكين نحو الحذر بسبب فراغ البيانات، مما يعيق المزيد من زخم النمو الاقتصادي. يعتقد نيل برادلي، كبير مسؤولي السياسات في غرفة التجارة الأمريكية، أن إغلاق الحكومة على الرغم من أنه غير كافٍ للتسبب مباشرةً في ركود اقتصادي، إلا أنه سيزيد من عدم اليقين في بيئة الأعمال. غالبًا ما تعتمد الشركات، عند مواجهة مشكلات مثل تعديلات سلسلة التوريد وتخطيط الاستثمارات، على البيانات الاقتصادية الكلية التي يتم نشرها بانتظام كمرجع، وإن غيابها سيطيل من دورة اتخاذ القرار، بل وقد يتسبب في تقلبات في السوق.

أربعة، الدروس المستفادة من التجارب التاريخية واستراتيجيات الاستجابة

من خلال الخبرات التاريخية، ليس التأثير الذي يحدثه توقف الحكومة على نشر البيانات الاقتصادية أمرًا جديدًا، لكن التحديات التي تثيرها كل مرة تختلف. في حادثة التوقف في عام 2013، أدى تأخير البيانات إلى انحرافات خطيرة في تقييم الاقتصاد خلال تلك الفترة، مما جعل الاحتياطي الفيدرالي مضطرًا للاعتماد على المؤشرات المتأخرة والبيانات الاستقصائية لسد فجوات المعلومات. إذا استمر التوقف لفترة طويلة، فقد تحتاج وكالات التحليل الاقتصادي إلى تعزيز مراقبة البيانات عالية التردد (مثل طلبات البطالة الأسبوعية وسجلات إنفاق بطاقات الائتمان) لبناء إطار عمل مؤقت للحكم. لتقليل تأثير المخاطر المماثلة في المستقبل، يُقترح تحسين خطة الطوارئ لنشر البيانات، مثل إجراء نسخ احتياطي مسبق لمجموعات البيانات الأساسية، وإنشاء عمليات تعاون عبر الوكالات، أو استكشاف نماذج نشر مبسطة لبعض المؤشرات خلال فترة التوقف. بالإضافة إلى ذلك، فإن تعزيز تكامل البيانات من طرف ثالث مع الإحصاءات الرسمية يمكن أن يساعد أيضًا في تعزيز مرونة نظام مراقبة الاقتصاد.