تجاوزت المراكز المفتوحة لخيارات IBIT من بلاك روك Deribit لتتصدر القائمة: وول ستريت تهيمن على سوق مشتقات بيتكوين.

تجاوزت العقود المفتوحة المرتبطة بصندوق بيتكوين iShares التابع لشركة بلاك روك (IBIT) ، بعد أقل من عام على إطلاقه، العقود المفتوحة في خيارات بيتكوين التي كانت تهيمن عليها لفترة طويلة منصة التداول الخارجية Deribit. حتى يوم الجمعة الماضي، اقتربت العقود المفتوحة لخيارات IBIT من 38 مليار دولار، بينما كانت Deribit 32 مليار دولار. تمثل هذه اللحظة تحولًا هيكليًا في تداول البيتكوين: حيث تتجه السيولة من بورصات التداول الخارجية التقليدية التي تركز على الرافعة المالية العالية إلى المنتجات الامتثالية التي تخضع لرقابة صارمة من الأسواق المالية الأمريكية. باعتبارها أكبر صندوق بيتكوين ETF في العالم، فإن 87 مليار دولار من الأصول المدارة في IBIT ورسومها التنافسية للغاية (0.25%، انخفضت مبكرًا إلى 0.12%) قد خلقت حلقة تسريع سيولة جذبت الكثير من رأس المال المؤسسي، مما عزز مكانة TradFi في سوق مشتقات التشفير.

المنتجات التنظيمية الرائدة: IBIT تعيد تشكيل سوق خيارات البيتكوين

إن الزيادة الكبيرة في حصة سوق خيارات IBIT هي تعبير عن انتصار حاسم للمؤسسات المالية التقليدية في سوق التشفير:

• تغييرات في وضع الريادة في السوق: تم إطلاق خيارات IBIT في نوفمبر 2024، لكنها سرعان ما حلت محل Deribit التي كانت تحتل الصدارة منذ عام 2016، لتصبح أكبر منصة لتبادل خيارات بيتكوين.
• التحول الهيكلي: تشير هذه التغيرات إلى أن الطريقة التي يصل بها المتداولون إلى بيتكوين قد تغيرت بشكل جذري. كان السوق في السابق تحت سيطرة المنصات الخارجية التي تسعى إلى الرفع المالي العالي والرقابة المنخفضة، والآن يتجه نحو تطوير المنتجات المالية الأمريكية الخاضعة للتنظيم والامتثال.
• مغناطيس المؤسسات: بالنسبة لمديري الأموال الكبيرة والمالية الشركات، فإن القدرة على التحوط من المخاطر (أي التحوط من انكشاف بيتكوين) من خلال IBIT، وهو مكان منظم، هو جاذبية قوية.

دورة السيولة لمؤشر ETF والمشاركة العميقة من المؤسسات

إن النمو الانفجاري ل IBIT لا يقتصر فقط على حجم الأصول، بل يكمن أيضًا في أنه قد حفز دورة سيولة ذاتية التعزيز:

• حجم الأصول في أعلى مستوى جديد: IBIT أصبح أكبر ETF بيتكوين في العالم، حيث تجاوز حجم الأصول المدارة 87 مليار دولار. لقد وصل إلى علامة 70 مليار دولار في 341 يوم تداول فقط، ليصبح أسرع ETF نمواً في التاريخ.
• قوة النمو: يعود نجاح IBIT إلى تصميمه - حيث يوفر للمستثمرين تعرضاً مباشراً لـ BTC، مع القضاء على تعقيدات الحفظ والمحافظ. يتحمل تبادل CEX المسؤولية عن الحفظ، ويقدم هيكل تقارير مناسب للمستثمرين الرئيسيين. كما أن معدل رسومه المنخفض البالغ 0.25% (انخفض في البداية إلى 0.12%) ساهم أيضاً في تدفق الأموال في المراحل الأولى.
• حلقة التغذية الراجعة الإيجابية: زيادة السيولة جذبت المزيد من الأموال المؤسسية، مما زاد من عمق مشاركة السوق والسيولة، مما شكل حلقة إيجابية.

إعادة تشكيل النظام البيئي للسوق: تباين TradFi والتشفير الأصلي

على الرغم من أن IBIT تهيمن، إلا أن النظام البيئي للسوق يتجه نحو نظام ثنائي المسار:

• قيمة Deribit: على الرغم من فقدانها الريادة في سوق الخيارات، لا تزال Deribit مفضلة لدى المتداولين الأصليين في التشفير، وتم الاستحواذ عليها في أغسطس من قبل CEX الرئيسي مقابل حوالي 29 مليار دولار، مما يدل على قيمتها المستمرة واحترافيتها في سوق مشتقات التشفير.
• تمايز النظام البيئي: يعتقد المحللون أن نمو السوق قد أعاد تشكيل النظام البيئي. ستستمر المنصات الخارجية في جذب الأنشطة المضاربية، ولكن المنتجات الخاضعة للتنظيم ستربط الاهتمام المؤسسي بالموضوع. قد يؤدي ذلك إلى تشكيل نظامين متوازيين: أحدهما متجذر في نظام الامتثال التقليدي (TradFi)، والآخر يركز على النظام البيئي اللامركزي (DeFi) ونظام تداول العملات المشفرة الأصلي ذو الرافعة المالية العالية.

الخاتمة

إن تجاوز المراكز المفتوحة لخيارات IBIT على Deribit ليس مجرد تغيير رقمي، بل يرمز إلى الاستحواذ الرسمي للسوق الأمريكية للمالية التقليدية على سوق البيتكوين. مع كون المنتجات المتوافقة التي تقدمها عمالقة مثل بلاك روك الخيار المفضل لرؤوس الأموال المؤسسية، فإن هيكل سوق التشفير يتجه بشكل لا رجعة فيه نحو النضج والتوجه السائد. على الرغم من أن Deribit لا يزال مركزًا رئيسيًا للمتداولين الأصليين في التشفير، فإن هذا الانتقال في السيولة يوضح بوضوح أن الامتثال والسيولة العميقة قد أصبحا مفتاح جذب رؤوس الأموال الكبيرة.

بعد أن نجح IBIT في تقديم أدوات مكشوفة ومشتقات BTC منخفضة المخاطر للمؤسسات، هل تعتقد أن المنصة ستعيد جذب العملاء المؤسسيين من خلال تقديم منتجات رافعة مبتكرة؟