Aave تتحمل صدمة تصفية بقيمة 200 مليون دولار! المؤسس يتوقع أن يتيح تخفيض أسعار الفائدة العالمية فرص المراجحة بين TradFi وDeFi

في 10 أكتوبر، خلال هبوط السوق الكبير، عندما واجهت العديد من البورصات المركزية تأخيرات، قامت بروتوكولات التمويل اللامركزي (DeFi) مثل Aave بتصفية أكثر من 200 مليون دولار من الضمانات، مع الحفاظ على القدرة على السداد دون انقطاع، مما يثبت مرونة DeFi بشكل كامل. يعتقد مؤسس Aave، ستاني كوليشوف، أن تخفيض أسعار الفائدة من قبل البنك المركزي العالمي قادم، مما سيعيد إشعال تدفقات العوائد ويوسع الفارق بين التمويل التقليدي (TradFi) وDeFi، ويفتح الأبواب لفرص المراجحة ومشاركة المؤسسات. في الربع الثالث، أظهر هيكل الإيرادات المعتمد على صافي دخل الفائدة لـ Aave أن آلية الإقراض لديها قوية، مما يجعلها مستعدة للتكيف مع التحولات في البيئة الكلية.

اختبار ضغط السوق: Aave ينجح في حل أزمة تصفية بقيمة 200 مليون دولار

في ظل تقلبات السوق الشديدة، نجحت بروتوكولات التمويل اللامركزي من خلال معايير المخاطر وآليات التصفية المدمجة في اجتياز اختبارات الضغط، وكانت Aave ذات أداء بارز بشكل خاص.

· إثبات الذات لـ DeFi: في 10 أكتوبر، عندما انصهر السوق، قامت Aave بتصفية ضمانات بقيمة تزيد عن 200 مليون دولار. قال كوليتشوف: “بالنظر إلى حجم البروتوكول الحالي، فهذا أمر مخيف. لكن النتيجة جيدة. لقد أثبت DeFi نفسه حقًا.”

· الحفاظ على القدرة على السداد للبروتوكول: آلية التسوية هي الطريقة المحلية التي يحافظ بها البروتوكول على القدرة على السداد في أوقات الاضطراب في السوق، وقد نجح Aave في تجاوز هذا التقلب الشديد بفضل المعلمات المحددة مسبقاً وتقييم المخاطر.

! بيانات إيرادات Aave

(مصدر: Blockworks Research)

· هيكل الإيرادات المستقر: في الربع الثالث، كانت إيرادات Aave مرة أخرى تعتمد بشكل أساسي على صافي دخل الفائدة، وكانت النسبة المئوية لدخل القروض الفورية ودخل التسوية صغيرة نسبيًا. هذا هو بالضبط ما ينبغي أن يكون عليه النظام في ظل طبيعة معدلات الفائدة، مما يدل على أن آلية الإقراض لديها قوية وتزداد “مللاً” (في الاتجاه الجيد).

· تطبيع الفائدة: مع تراجع خلفية الفائدة، استقر العائد السنوي على إمدادات العملات المستقرة على إيثيريوم في نطاق 3% إلى 5%، وهو ما يشكل تبايناً مع الارتفاع في نهاية عام 2024.

النظرة الكلية: خفض البنك المركزي لأسعار الفائدة ونافذة المراجحة بين TradFi وDeFi

مؤسس Aave Kulechov يركز على الاتجاهات الاقتصادية الكلية، ويتوقع أن خفض أسعار الفائدة من قبل البنوك المركزية العالمية سيكون المحفز التالي في مجال DeFi، مما يسرع الابتكار المالي ويوسع مساحة المراجحة.

· أتوق إلى خفض البنك المركزي لسعر الفائدة: قال كوليتشوف: “أنا متشوق جداً لانخفاض أسعار الفائدة من البنك المركزي. تاريخياً، عندما يحدث هذا، تتسارع الابتكارات المالية.”

· فرص المراجحة من فرق الفائدة: قد يؤدي خفض أسعار الفائدة إلى خلق فرص كبيرة للمراجحة بين TradFi وDeFi. عندما تنخفض أسعار الفائدة السياسية، غالبًا ما يتسع فرق الفائدة بين الأموال على السلسلة وTradFi، مما يخلق ظروفًا مماثلة لتلك التي دعمت الإقراض خلال فترات التيسير السابقة.

· جذب المشاركين التقليديين: إذا كانت DeFi آمنة، فسيكون هناك المزيد من المشاركين التقليديين (مثل البنوك الجديدة وشركات التكنولوجيا المالية) الذين سيسعون للدخول بحثًا عن العوائد.

· مصادر العائدات الشفافة: أكد Kulechov على قوة التمويل اللامركزي في الشفافية - يمكن للمستخدمين رؤية مصادر العائدات فعليًا.

اتحاد قوي: Aave و Maple Finance يحققان التعاون

أعلنت Aave وشركة إدارة الأصول على السلسلة Maple Finance في أواخر أكتوبر 2025 عن إقامة شراكة استراتيجية تهدف إلى إدخال الأصول على مستوى المؤسسات إلى سوق الإقراض اللامركزي الخاص بـ Aave.

تفاصيل التعاون على النحو التالي:

• دمج الأصول: وفقًا للبروتوكول، سيتم دمج عملات Maple المستقرة ذات العائد syrupUSDT و syrupUSDC كأصول جديدة في سوق الإقراض Aave.
  • الانتشار الأولي: syrupUSDT ستطلق أولاً على نسخة Plasma من Aave، بينما syrupUSDC ستظهر في السوق الأساسية.
  • الخطة المستقبلية: يخطط الطرفان لزيادة المزيد من أصول Maple تدريجياً في المستقبل.
• مصدر الأموال: تدعم هذه العملات المستقرة من Maple رأس المال المؤسسي في حوض الائتمان على السلسلة، والذي يدير عشرات المليارات من الدولارات.
• هدف التعاون:
  • طلب الإقراض المستقر: من خلال إدخال أصول على مستوى المؤسسات، يهدف إلى استقرار طلب الإقراض في Aave، مما يجعل نموذج سعر الفائدة المتغير أكثر متانة.
  • زيادة كفاءة رأس المال: تعزيز كفاءة رأس المال لبروتوكول Aave، وتعميق السيولة.
  • ربط رأس المال المؤسسي: ربط رأس المال المؤسسي من Maple مع مجموعة السيولة الضخمة من Aave، لجلب المزيد من الأموال على مستوى المؤسسات إلى نظام التمويل اللامركزي.

فيما يتعلق بهذا التقدم، تفسر السوق على النحو التالي:

• تطور التمويل اللامركزي: يُعتبر هذا التعاون علامة فارقة مهمة في مجال التمويل اللامركزي، حيث يُشير إلى اندماج أعمق بين التمويل اللامركزي والائتمان المؤسسي.
• السوق متفائل: يعتقد المحللون عمومًا أن هذه أخبار إيجابية، لأنها تجلب مصادر جديدة لرأس المال للتمويل اللامركزي ، وقد تعزز نمو بروتوكول Aave.
• زيادة اهتمام المؤسسات: تعكس هذه الشراكة تزايد اهتمام المستثمرين المؤسسات بمنصات التمويل اللامركزي. في عام 202، ارتفعت القيمة الإجمالية المقفلة (TVL) لـ Maple Finance بشكل كبير من حوالي 296 مليون دولار في بداية السنة إلى 2.78 مليار دولار في أكتوبر.
• ترقية البروتوكول: حدث هذا الدمج بعد أن أعلنت Aave عن خططها لإطلاق ترقية V4 بحلول نهاية عام 2025، مما زاد من توقعات السوق بشأن أداء البروتوكول في المستقبل.

المنافسون وخارطة الطريق المستقبلية: الابتكارات في Aave V4 و Euler

لا تزال المنافسة والابتكار في سوق الإقراض اللامركزي مستمرة، حيث تستعد Aave لإطلاق ترقية كبيرة، بينما يركز منافسوها على سوق الائتمان المخصص ومنتجات الفائدة الثابتة.

· إطلاق Aave V4: من المتوقع إطلاق Aave V4 هذا الربع، والذي يهدف إلى تبسيط هيكل البروتوكول وتوسيع سطح المنتجات للمستخدمين الأصليين للعملات المشفرة والمستخدمين المؤسسيين.

· تمييز Euler: بالمقارنة، أوضح الرئيس التنفيذي لشركة Euler، مايكل بينتلي، أن حجم تصفية Euler أقل بسبب اختلاف مجموعات المقترضين. وقد أشار إلى أن الناس يقومون ببناء أسواق ائتمان مخصصة على Euler لتوفير السيولة الفورية أو لتقديم استرداد فوري للأصول من العالم الحقيقي (RWA).

· اتجاه Euler في الربع الرابع: أشار Bentley إلى أن التركيز في الربع الرابع هو “المزيد من التكامل مع التكنولوجيا المالية - بالإضافة إلى إطلاق منتجات جديدة”، وخاصة المنتجات ذات الفائدة الثابتة.

· تتبع المؤشرات الرئيسية: يمكن لمراقبي التمويل اللامركزي تتبع مؤشرات البروتوكول مثل الودائع والقروض، وتكوين الدخل، وأنشطة التصفية، وتقلبات الفائدة، لتحديد ما إذا كانت التحولات الكبرى القادمة ستتحول إلى فرص للمراجحة كما توقع Kulechov.

الخاتمة

Aave في ظل ضغط السوق أداء قوي، يوفر دليلاً قوياً على مرونة وموثوقية آليات DeFi. توقعات المؤسس كوليتشوف بشأن خفض أسعار الفائدة العالمية، تشير إلى أن رؤوس أموال TradFi والمراجحين** قد تتدفق إلى مجال DeFi الآمن والعالي العائد. مع الإصدار الوشيك لـ Aave V4 والابتكارات المستمرة في المنتجات ذات العائد الثابت وRWA، يقف سوق DeFi عند نقطة تحول حاسمة. سيعتمد النجاح في المستقبل على ما إذا كان البروتوكول يمكنه الحفاظ على الأمان التقني والشفافية، وبالتالي التقاط الموجة التالية من السيولة المدفوعة بدورات الاقتصاد الكلي.

إخلاء المسؤولية: هذه المقالة هي معلومات إخبارية ولا تشكل أي نصيحة استثمارية. سوق العملات المشفرة متقلب بشكل كبير، يجب على المستثمرين اتخاذ قراراتهم بحذر.