ما الذي أدى في النهاية إلى أن يحقق بيتكوين ارتفاعات قياسية في هذه الدورة من السوق الصاعدة، بينما تواصل العملات البديلة تحقيق أدنى مستوياتها؟

المؤلف: فارس البلوكتشين

على الرغم من أن هذه الدورة في سوق التشفير وُصفت بأنها سوق صاعدة، إلا أن التجربة الفعلية كانت عكس ذلك تمامًا. على الرغم من أن بيتكوين حققت عدة أرقام قياسية تاريخية، إلا أن موجة الارتفاع كانت باهتة ومملة، والانخفاضات كانت مدمرة بشكل غير عادي، حيث انهارت العملات البديلة بأكثر من 90%، وتخلى المستثمرون التجزئة عن السوق واحدًا تلو الآخر.

حتى أن المؤيدين الأساسيين شككوا في مدى “السوق الصاعدة” هذه، والتي تعتبر من أصعب دورات السوق على الإطلاق، حيث تضاعف سعر بيتكوين منذ أدنى مستوى في 2023، إلا أن روح السوق أصبحت فارغة.

هذا الواقع نابع من ثلاثة أسباب رئيسية.

الأول، أعادت المؤسسات تشكيل مشهد السوق بشكل كامل. فشركات وول ستريت الكبرى مثل بيرليد وفيدي ليست هنا للمضاربة، بل تسيطر على بنية التحتية للعملات المشفرة، وشبكات الحفظ، والأصول الرقمية المرمزة للأصول الواقعية، وشراء جميع قنوات السيولة والامتثال التي يحتاجها المشاركون.

هذا “الاعتماد الأساسي” رغم أنه عزز أساس الصناعة، إلا أنه استنزف حيويتها، وتعارض مع ثقافة المضاربة التي يقودها المستثمرون التجزئة.

الثاني، أدت MEME إلى انهيار معنى الصناعة. كانت MEME، التي كانت في الأصل شكلًا من السخرية، قد أصبحت السرد الرئيسي بين 2023 و2025، حيث أدت أنواع “العملات المجتمعية” و"عملات الحيوانات" إلى ارتفاعات متكررة بعد انتشارها الفيروسي، ثم هبوط حاد، مما حول السوق إلى مسار لا مخرج منه.

حتى أن خبراء الصناعة المخضرمين وقعوا في فخ الحمى، وتصادم طمع المستثمرين التجزئة مع ثقافة السخرية من Web 3، مما أدى إلى خسائر للجميع.

الثالث، البيئة الكلية ضغطت على الميل للمخاطرة. سياسات الرسوم الجمركية التي اتبعها ترامب أدت إلى تصحيح في سوق الأسهم، وسحب السيولة، مع استمرار ارتفاع أسعار الفائدة، مما أدى إلى ارتفاع تكاليف التمويل، وانسحاب السيولة، ووقوع الأصول ذات المخاطر مثل العملات المشفرة في طرق جانبية. كان من المفترض أن يكون عصر الثروة للمستثمرين التجزئة، لكنه أصبح اختبارًا طويلًا للصبر.

وفي النهاية، بقي بيتكوين كالمُنقذ الوحيد. بفضل تدفق الأموال من المؤسسات والاعتراف التنظيمي، حافظ على استقراره وسط انهيار السوق، مما أكد على قدرة التشفير على الاستمرار.

هذه الدورة من السوق الصاعدة نضجت، فقل فيها الفرح المفاجئ والارتفاعات الكبيرة، وزادت فيها الحكمة التي ينبغي أن تتوفر في النظام المالي، لكنها أرهقت الطامحين للربح.

وفي هذه “السوق الصاعدة الفارغة”، أصبحت قدرة السوق على الابتكار، وحيوية المستثمرين التجزئة، وروح التفاؤل، أضرارًا جانبية للتقدم.

وفي النهاية، هذا هو الثمن الذي تدفعه الصناعة لاختيارها الشعبية على حساب العملية، وهو تذكير لنا أن ليست كل الدورات تأتي لتحقيق الثروة، فبعضها فقط لتذكيرنا بالهدف الأساسي من الدخول.