استراتيجية زيادة عائدات الأسهم الممتازة إلى 10.5٪، لتجميع بيتكوين وتوفير الدعم المستمر؟

وفقًا لتقرير بلومبرغ، فإن مؤسس Strategy Inc. مايكل سايلور يعمل على رفع عائدات أسهمه الممتازة لمواجهة ضعف الطلب، ويواصل مراهنته بمليارات الدولارات على بيتكوين. أعلنت شركة خزينة الأصول الرقمية هذه أن عائدات أسهمها الممتازة القابلة للتعديل من الفئة A (STRC) ستزداد بمقدار 25 نقطة أساس إلى 10.5% في نوفمبر. على الرغم من أن ارتفاع قيمة بيتكوين جعل شركته تسجل صافي دخل قدره 2.8 مليار دولار هذا الربع، إلا أن علاوة سهمها قد تقلصت بشكل كبير، مما زاد من مخاوف المستثمرين بشأن التخفيف، مما أجبر سايلور على البحث عن مصادر تمويل جديدة.

سايلور يضخ المزيد في “رهان بيتكوين”: عائد الأسهم الممتازة يرتفع إلى 10.5%

دعمًا للطلب الضعيف وللحفاظ على استراتيجيته العدوانية في شراء بيتكوين، قرر رئيس مجلس إدارة Strategy Inc. مايكل سايلور زيادة معدل الفائدة على الأسهم الممتازة التي تعتبر المصدر الرئيسي لتمويل الشركة.

• زيادة معدل العائد: أعلنت شركة Strategy أن معدل العائد على الأسهم الممتازة القابلة للتغيير من الفئة A (STRC) سيزداد بمقدار 25 نقطة أساس في نوفمبر ليصل إلى 10.5%.
• صافي الدخل المدفوع بمعايير المحاسبة: أعلنت Strategy عن صافي دخل الربع الثالث بمبلغ 28 مليار دولار، وذلك بفضل الأرباح غير المحققة الناتجة عن احتياطياتها من العملات الرقمية التي تقدر بحوالي 690 مليار دولار.

قال سايلور: “نعتقد أننا في نقطة تحول، مع نضوج فئة أصول البيتكوين وانخفاض تقلباتها، كانت مضاعفاتنا بالنسبة لقيمة صافي الأصول في انخفاض مستمر.” هذا يكشف عن سبب اتخاذ الشركة للإجراء: استراتيجية تمثل الأسهم مقارنة بقيمة البيتكوين التي تمتلكها تزداد اختفاءً.

انخفاض العلاوة وضعف الطلب: اثنان من المخاوف الرئيسية للمستثمرين

على الرغم من أن بيتكوين سجلت أعلى مستوى تاريخي في الربع الثالث، وبدأت عشرات الشركات المدرجة في اتباع نموذج **“شركة الخزينة”** الذي أنشأه سايلور قبل خمس سنوات، إلا أن المستثمرين بدأوا يتساءلون عن هذه الاستراتيجية.

• انخفاض سعر السهم: انخفض سعر سهم Strategy بنحو 45% منذ أن سجل أعلى مستوى تاريخي له في نوفمبر من العام الماضي، مما أدى إلى محو معظم العلاوة التي تمتع بها سعر سهمه بالنسبة لحيازة بيتكوين على مدى السنوات.
• ضعف الطلب على الأسهم الممتازة: ظل الطلب على الأسهم الممتازة فاتراً، حيث كانت المبيعات الأخيرة بعيدة جداً عن الأهداف التمويلية الطموحة لـ Saylor، مما أدى إلى تباطؤ وتيرة شراء بيتكوين في الأسابيع الأخيرة.
• القلق من التخفيف: مع انخفاض العلاوة، تم تحفيز قلق المستثمرين بشأن المزيد من التخفيف. كانت Strategy قد تعهدت سابقًا بعدم إصدار أسهم عادية جديدة بسعر يقل عن 2.5 ضعف قيمتها الصافية، على الرغم من أن الشركة بعد ذلك قامت ببيع المزيد من الأسهم العادية.

استراتيجية تمويل جديدة: التخطيط للأسواق الدولية وصناديق المؤشرات

لمواجهة ضعف الطلب المحلي، تبحث Strategy عن طرق تمويل جديدة.

• استهداف السوق الدولية: قال الرئيس التنفيذي Phong Le إن Strategy تسعى إلى السوق الدولية لجمع الأموال.
• النظر في إطلاق ETF: تفكر الشركة أيضًا في إطلاق صندوق تداول متداول (ETF) قائم على الأسهم الممتازة.
• زيادة فعالية العائد: يعتقد محلل الأسهم في Benchmark Equity Research، مارك بالمر (الذي منح Strategy تصنيف “شراء”) أن الزيادة في نفقات الفائدة الناتجة عن رفع معدل عائد STRC ستكون ضئيلة مقارنة بالأثر الإيجابي الذي سيحققه الشركة من جمع رأس المال من خلال STRC وشراء بيتكوين.

استراتيجية لديها حوالي 6.89 مليار دولار من مصاريف الفائدة والأرباح كل عام. إيرادات أعمال البرامج المؤسسية القديمة للشركة نمت 11% إلى 1.287 مليون دولار، متجاوزة التوقعات المتوسطة للمحللين، لكن تركيز السوق لا يزال على استراتيجيتها بيتكوين.

الخاتمة

إن خطوات مايكل سايلور لزيادة معدل الفائدة على الأسهم الممتازة هي استراتيجية ضرورية للحفاظ على استراتيجيته العدوانية في تجميع البيتكوين، وهي استجابة مباشرة للطلب الضعيف في السوق. على الرغم من أن الأرباح غير المحققة الناتجة عن احتياطياته من العملات المشفرة تجعل تقاريره المالية تبدو رائعة، فإن انخفاض علاوة سعر الأسهم ومخاوف المستثمرين بشأن التخفيف، تدفع سايلور إلى البحث باستمرار عن أساليب تمويل أكثر إبداعًا ومخاطرة. بالنسبة للمستثمرين المهتمين بنموذج خزينة بيتكوين الشركات، فإن تقلب معدل عائد STR سيكون مؤشرًا رئيسيًا لقياس استدامة مراهنة سايلور.