إيرادات تطبيقات إيثريوم تسجل مستوى قياسي جديد: تداولات العملات المستقرة تتفجر، والمحللون يحذرون من أن البيتكوين لا تزال تهيمن

2025年10月14日، شهدت شبكة إيثريوم الرئيسية إيرادات تطبيقات تتجاوز الرقم القياسي التاريخي، حيث بلغت الإيرادات اليومية 48 مليون دولار، متفوقة على ذروة عام 2022. جاء الدفع الرئيسي للنمو من تداولات العملات المستقرة USDT من Tether و USDC من Circle. ومع ذلك، أشار محللو البورصات المركزية الرئيسية إلى أن الهيمنة القوية للبيتكوين قد تحد من نطاق ارتفاع سعر إيثريوم على المدى القصير. ومع ذلك، يعتقد مدير الصناديق توم لي أن تأثير “الآلة الاقتصادية” لإيثريوم يتسارع في الظهور، مع توقعات بالاستفادة من التوسع المستمر للعملات المستقرة والأصول المرمزة في المستقبل.

إيرادات التطبيقات تصل إلى مستوى قياسي: إيثريوم يظهر حيوية قوية في النظام البيئي

شهدت إيثريوم قمة جديدة على السلسلة في أكتوبر 2025. وفقًا لبيانات Growthepie، في 14 أكتوبر، بلغت إيرادات تطبيقات شبكة إيثريوم 48 مليون دولار، متجاوزة سجل عام 2022 البالغ 41 مليون دولار، مما يدل على استمرار نمو النشاط الاقتصادي وطلب المعاملات.

(المصدر: Growthepie)

تشير هذه البيانات إلى أن إيثريوم لا تزال “الشبكة الأساسية” لاقتصاد البلوكشين، على الرغم من الارتفاع السريع في حلول التوسعة من الطبقة الثانية (L2)، إلا أن إيرادات الشبكة الرئيسية لا تزال تتزايد بثبات.

من الجدير بالذكر أن شبكات L2 شكلت فقط 14% من إجمالي إيرادات إيثريوم في ذلك الشهر، وهو أقل بكثير من التوقعات السابقة للسوق بأن L2 كانت تلتهم حصة إيثريوم السوقية. أشار المحللون إلى أن هذا يعكس أن الشبكة الرئيسية لا تزال المكان الرئيسي للمعاملات ذات القيمة العالية، خاصة في مجالات التسوية المؤسسية وتبادل العملات المستقرة ذات القيمة العالية، حيث لا تزال أمان السيولة ومرونتها ميزة تفوق الشبكة الرئيسية.

العملات المستقرة تدفع نمو الإيرادات، USDT و USDC تشكل نصف السوق

تحليل البيانات على السلسلة يكشف أن الدفع الرئيسي لنمو إيرادات إيثريوم يأتي من تداولات العملات المستقرة. حيث أن USDT من Tether و USDC من Circle، يحتلان أكثر من نصف حجم تداول التطبيقات على إيثريوم، حيث بلغ حجم التداول في أكتوبر وحده 460 مليار دولار.

هذا يعني أن إيثريوم ليست فقط الشبكة الأساسية لتطبيقات التمويل اللامركزي (DeFi)، بل وأيضًا المنصة المفضلة لتسوية العملات المستقرة.

وفقًا لتقرير مؤسسة الأبحاث Blockworks، فإن معدل تحويل العملات المستقرة على إيثريوم يتقارب مع معاملات التسوية المالية، خاصة في المدفوعات عبر الحدود، وتسوية العملات المستقرة، وتوكنات الأصول، حيث أصبحت العملات المستقرة الوسيط الرئيسي للتداول.

ويؤكد هذا على وجهة نظر توم لي، مدير الاستثمار في Fundstrat:

“الآلة الاقتصادية لإيثريوم تتسارع — الإنتاجية العالية تقلل التكاليف، والتكاليف المنخفضة تجلب المزيد من الاستخدام، والمزيد من الاستخدام يعزز القيمة.”

يعتقد توم لي أن هذا “تأثير العجلة الإيجابية” سيستمر في دفع النشاط الاقتصادي لإيثريوم، مما يجعله في المستقبل مركز التسوية المالي على السلسلة العالمية.

مقارنة مع سلاسل عامة أخرى: إيثريوم لا تزال في الصدارة

من خلال مقارنة شاملة، لا تزال هيمنة إيثريوم قوية.

أظهرت أحدث بيانات Blockworks أن إيثريوم استحوذت على 21.5% من إيرادات التطبيقات على الشبكة خلال الـ 30 يومًا الماضية، بعد Hyperliquid (HYPE) التي استحوذت على 30%.

أما المركز الثالث فكان لسلسلة CEX الرئيسية (BNB Chain) بنسبة 16%، تليها سولانا وترون بنسبة 11% لكل منهما، حيث تتقاسم المرتبة الرابعة.

وأشار المحللون إلى أن هذا التوزيع يدل على أن، على الرغم من التقدم في الأداء من قبل سلاسل جديدة، إلا أن إيثريوم لا تزال تتفوق في الحجم الاقتصادي ومستوى الثقة المالية. خاصة في مجالات التطبيقات المؤسسية، وتسوية العملات المستقرة، وإدارة الأصول المرمزة ذات القيمة المضافة العالية، لا تزال بيئة مطوري إيثريوم وتوافق العقود الذكية ميزة لا يمكن استبدالها.

بالإضافة إلى ذلك، فإن التغيرات في هيكل إيرادات طبقة البروتوكول تستحق الانتباه. حاليًا، تأتي إيرادات شبكة إيثريوم الرئيسية بشكل رئيسي من ثلاثة فاعلين: Tether (USDT)، و Circle (USDC)، و Sky (السابق باسم MakerDAO). تساهم هذه الأطراف مجتمعة بأكثر من 60% من إيرادات البروتوكول، مما يجعلها القوة الأساسية التي تدعم النظام الاقتصادي لإيثريوم.

تحليل السوق: إمكانيات ارتفاع ETH ومخاطرها

على الرغم من الأداء القوي لإيرادات إيثريوم، إلا أن محللي السوق يختلفون بشأن توقعات سعر ETH.

يعتقد مدير الصناديق توم لي وبعض الباحثين على السلسلة أن توسع تداول العملات المستقرة والأصول المرمزة سيمنح ETH زخمًا صعوديًا طويل الأمد. تمتلك شركة توم لي المالية BitMine حوالي 3.4 مليون من ETH، مخصصة لالتقاط فوائد النمو في العملات المستقرة والأصول الواقعية (RWA).

لكن محللي البورصات المركزية الرئيسية يتخذون وجهة نظر أكثر حذرًا.

وأشاروا إلى أن تدفق الأموال عاد بشكل واضح إلى البيتكوين بعد التصحيح السوقي في أكتوبر، وأن هيمنة BTC تتصاعد من جديد. وأظهرت التقارير أن الهيمنة السوقية للبيتكوين (Bitcoin Dominance) من المتوقع أن تستمر في الارتفاع خلال الشهرين إلى الثلاثة القادمة، وأن سعر ETH مقابل BTC قد يتعرض لضغط.

قال المحللون:

“على المدى القصير، لا تزال السوق تركز على وظيفة البيتكوين كملاذ آمن وميزتها في السيولة. قد يظل سعر ETH والعملات البديلة الأخرى في نطاق تقلب خلال الربعين القادمين.”

وبعبارة أخرى، على الرغم من قوة الأساسيات، إلا أن دورة البيتكوين قد تؤثر على أداء ETH على المدى القصير.

نموذج “الآلة الاقتصادية” لإيثريوم وأهميته على المدى الطويل

ما يُعرف بـ “آلة إيثريوم الاقتصادية” يشير إلى نظامها الاقتصادي الذاتي الذي يتشكل من خلال بيئة العقود الذكية، وتسوية العملات المستقرة، وتوليد الأصول المرمزة.

في هذا النموذج، ستستمر أنشطة المعاملات على الشبكة في جلب إيرادات الرسوم (أي رسوم الوقود)، وكلما زاد استخدام التطبيقات، زادت إيرادات الشبكة، مما يجذب المزيد من المطورين ورأس المال، مما يخلق دورة تغذية راجعة إيجابية.

مع تسارع اتجاه توسيع الأصول الواقعية (RWA) على السلسلة، ستُحوّل المزيد من الأصول المالية إلى الرقمية عبر شبكة إيثريوم.

على سبيل المثال، إصدار شركات التمويل للسندات المرمزة، وحلول الدفع بالعملات المستقرة، ومنتجات DeFi المؤسسية، كلها تساهم في تحويل التدفقات المالية التقليدية إلى نظام إيثريوم.

هذا الاتجاه يشير إلى أن إيثريوم تتجه من “السلسلة التقنية” إلى “نظام التشغيل المالي العالمي”، مع توقعات باستدامة أكبر لنمو إيرادات الشبكة.

توقعات سعر ETH: محدود على المدى القصير، متفائل على المدى الطويل

حاليًا، لا يزال سعر ETH محدودًا بسبب عوامل هيكلية في السوق.

وفقًا لبيانات شركة التحليل على السلسلة IntoTheBlock، يوجد منطقة تركيز كثيفة حول 3500 دولار، مما يصعب اختراقها على المدى القصير. كما أن معدلات التمويل في سوق المشتقات تقترب من الحياد، مما يدل على توازن مؤقت بين القوى الشرائية والبيعية.

إذا استمرت هيمنة البيتكوين في الارتفاع، فمن المتوقع أن يتذبذب ETH بين 3200 و3500 دولار.

لكن على المدى المتوسط والطويل، مع استمرار نمو إيرادات الشبكة، وتطور بيئة الأصول المرمزة، وتنفيذ Ethereum 2.0 بشكل كامل، فإن تقييم ETH يتجه تدريجيًا من “أصل مضاربة” إلى “أصل تدفق نقدي”.

المستثمرون المؤسسيون يركزون بشكل متزايد على إيرادات البروتوكول، وآليات حرق رسوم الوقود، والتفاعل الإيجابي مع سوق العملات المستقرة.

الخلاصة

أظهرت أداء إيثريوم في عام 2025 مرة أخرى مكانتها كجوهر اقتصادي في عالم البلوكشين. الارتفاع في تداول العملات المستقرة وإيرادات التطبيقات يعكس إمكانات “الآلة الاقتصادية” القوية. ومع ذلك، في ظل استمرار دورة البيتكوين، قد يظل أداء ETH على المدى القصير محدودًا.

من منظور أوسع، مع تطور الأصول المرمزة وتوطين المؤسسات، من المتوقع أن تلعب إيثريوم دورًا أكثر أهمية في النظام المالي المستقبلي.