المتداول المخضرم بيتر براندت يحذر من أن بيتكوين قد تهبط إلى 58,000 دولار، بينما تظهر الألتس أداءً متفوقًا عكس التيار.

في نوفمبر 2025، أطلق المتداول الأسطوري بيتر براندت تحذيرًا تقنيًا بعد أن شهدت بيتكوين انخفاضًا مستمرًا لمدة ثمانية أيام، مشيرًا إلى أن اكتمال شكل القمة المتوسعة قد يدفع الأسعار إلى انخفاض حاد عند مستوى 58,000 دولار. وقد حصل هذا التنبؤ المتشائم على دعم من بيانات السوق - حيث أظهرت إحصائيات Glassnode أن أداء المناطق الرئيسية من الألتكوينات كان عمومًا أفضل من بيتكوين، بينما أظهرت بيانات منصة السوق التنبؤية Kalshi أن المتداولين يعتقدون أن احتمال انخفاض بيتكوين إلى أقل من 80,000 دولار قبل نهاية العام قد وصل إلى 44%.

في الوقت نفسه، أعاد مؤيد الذهب بيتر شيف التشكيك في موثوقية بيتكوين كوسيلة لتخزين القيمة، مما زاد من مشاعر القلق في السوق. وأشار المحللون إلى أنه على الرغم من التوجه الفني السلبي على المدى القصير، إلا أن بيانات حيازة المؤسسات ومؤشرات السلسلة تظهر أن المستثمرين على المدى الطويل لا يزالون يجمعون عند انخفاض الأسعار.

تحليل الشكل الفني لبيتكوين ومقارنة الأنماط التاريخية

يستحق تحذير بيتر براندت ، كخبير تحليل تقني ذو 50 عامًا من الخبرة ، بشأن نمط القمة المتسعة لبيتكوين اهتمام السوق العالي. يتميز هذا النمط بتوسع نطاق تقلبات الأسعار تدريجيًا ، حيث يرتفع القمم وينخفض القيعان ، وغالبًا ما يظهر بعد ارتفاع طويل الأمد ، مما يشير إلى أن الاتجاه قد ينقلب. أشار براندت إلى أن هذا النمط بدأ التكوين منذ أكتوبر 2024 ، وأن كسر 11 نوفمبر أكد إشارة هبوطية. تظهر البيانات التاريخية أن أنماطًا مماثلة ظهرت في بداية سوق الدب في 2018 و 2021 ، تلاها انخفاضات بنسبة 50٪ و 55٪ على التوالي.

ما يميز هذه الدورة عن الدورات السابقة هو أن بيتكوين تتواجد حالياً في بيئة يقودها المؤسسات. أشار Brandt بشكل خاص إلى أنه إذا استمر الاتجاه الهبوطي، فقد يتم اختبار مستوى تكلفة متوسط المراكز لاستراتيجية 58000 دولار. تمتلك هذه الشركة المدرجة حالياً أكثر من 200,000 عملة بيتكوين، وإذا انخفض السعر دون خط التكلفة الخاص بها، فقد يؤدي ذلك إلى مخاطر تصفية متسلسلة. ومع ذلك، تقدم بيانات السلسلة بعض الأمل - حيث تُظهر مؤشرات الخسائر الفعلية والخسائر الورقية أن ضغوط البيع الحالية تأتي بشكل رئيسي من حاملي العملات على المدى القصير، في حين أن حجم حاملي العملات على المدى الطويل لا يزال قريبًا من أعلى مستوياته التاريخية.

فيما يتعلق بمستويات الدعم من الناحية الفنية، حدد Brandt منطقتين رئيسيتين: 81,000 دولار كدعم ضعيف حديث، و58,000 دولار كدعم قوي ونقطة نفسية. لقد لاحظ أن معظم المستثمرين الأفراد غالبًا ما يفقدون الثقة قبل أن يصل السوق إلى مستوى سعرهم المستهدف، مما يؤدي إلى ضعف شراء منطقة القاع الحقيقي. تم التحقق من نمط السلوك هذا خلال التعديلات في مارس 2023 ومايو 2024، عندما انخفض مؤشر الخوف والطمع إلى ما دون 25، ولكن بعد ذلك شهدنا انتعاشًا قويًا.

تحليل حركة قوية لعملة الألتكوين وتوجهات الأموال

في ظل ضعف أداء البيتكوين، يظهر سوق العملات البديلة قوة هيكلية نادرة. تظهر بيانات دوران المناطق الصادرة عن Glassnode أن الفئات الرئيسية مثل Layer-1 وLayer-2 و الرموز الخاصة بالذكاء الاصطناعي و أصول DeFi و العملات الميمية تفوقت جميعها على البيتكوين، وهذا الأداء القوي والشامل يتناقض بشكل حاد مع النصف الأول من عام 2024. يعتقد المحللون أن هذا يعكس تغييرات دقيقة في شهية المخاطر في السوق - عندما يكون البيتكوين في حالة استقرار أو انخفاض خفيف، يتم تحويل الأموال النشطة نحو العملات البديلة ذات قيمة بيتا العالية بحثًا عن عوائد مفرطة.

من منظور تدفق الأموال، فإن هذا التناوب له مبرراته. شهدت صناديق الاستثمار المتداولة في بيتكوين تدفقات صافية خارجية قدرها 1.8 مليار دولار في أول أسبوعين من نوفمبر، بينما حصلت الرموز البيئية للمنصات المنافسة مثل سولانا وأفالانش على تدفقات كبيرة. ومن الجدير بالذكر بشكل خاص أن الرموز المتعلقة بالذكاء الاصطناعي مثل RNDR و FET شهدت زيادات شهرية تتجاوز 35%، مما يدل على أن السوق لا تزال تحتفظ بحماسها تجاه الأصول المدفوعة بالسرد. يشبه هذا الظاهرة في تدفق الأموال صيف DeFi في عام 2020 وطفرة NFTs في عام 2021، لكن نطاق هذا التناوب أوسع وأكثر استمرارية.

توفر بيانات سوق المشتقات دليلاً على ذلك. لقد تحولت معدلات التمويل لعقود البيتكوين الآجلة إلى قيمة سالبة، بينما لا تزال العملات البديلة الرئيسية تحافظ على معدلات تمويل إيجابية، مما يدل على أن المتداولين بالرافعة المالية يميلون أكثر إلى الشراء في العملات البديلة. في الوقت نفسه، تشير مؤشرات انحراف خيارات البيتكوين إلى أن علاوة خيارات البيع تستمر في كونها أعلى من علاوة خيارات الشراء، وهذا الطلب الوقائي واضح بشكل خاص بين المستثمرين المؤسسيين. تشير أحدث تسعيرات سوق Kalshi التنبؤية إلى أن المتداولين يعتقدون أن احتمال انخفاض البيتكوين إلى أقل من 80,000 دولار قبل نهاية العام هو 44%، بزيادة قدرها 18 نقطة مئوية عن الشهر الماضي.

بيتكوين关键技术位与市场情绪指标

• الاتجاه الحالي: انخفاض متواصل لثمانية أيام، تأكيد شكل القمة المتسعة
• الدعم: 8.1 ألف دولار (دعم ضعيف)، 5.8 ألف دولار (دعم قوي/منطقة تكلفة MicroStrategy)
• مشاعر السوق: مؤشر الخوف والطمع 28 (خوف شديد)، انحياز المشتقات نحو الهبوط
• تدفق الأموال: صافي التدفق الخارجي لصندوق ETF، تدفق الأموال بشكل عام إلى منطقة الألتكوين.
• إشارات على السلسلة: حاملو المدى الطويل يحتفظون بمراكزهم بثبات، بينما يشكل حاملو المدى القصير ضغط البيع الرئيسي

هذه التغييرات في هيكل السوق تعكس تغيرات في البيئة الكلية. تظهر محاضر اجتماع الاحتياطي الفيدرالي الأخيرة أن أسعار الفائدة ستظل مرتفعة لفترة أطول، مما يضعف جاذبية بيتكوين كأداة للتحوط من التضخم. في الوقت نفسه، ارتفع مؤشر الدولار إلى أكثر من 107، مما يضغط على جميع الأصول ذات المخاطر. في هذه البيئة، تعتبر العملات البديلة ذات الاستخدامات المحددة وإمكانات التدفق النقدي أكثر مرونة، بينما يتم دفع بيتكوين بشكل أكبر من خلال السيولة الكلية.

اختلاف آراء خبراء الصناعة وتأثير السوق

انتقادات بيتر شيف ليست جديدة، لكنها لا تزال تضخم مشاعر الذعر في أوقات ضعف السوق. وقد صرح مؤيد الذهب هذا مؤخرًا بأن بيتكوين لا يمكن أن تكون أداة دفع موثوقة، ولا يمكنها المنافسة مع وظيفة الذهب في الحفاظ على القيمة، ويعتقد أن العملات المستقرة والذهب المرقم أكثر فائدة. لا تزال هذه النظرة تحظى بسوق كبيرة في الدوائر المالية التقليدية، خاصة عندما ترتفع تقلبات بيتكوين إلى أكثر من 80%. وذكّر شيف السوق في الوقت المناسب بأن بيتكوين انخفضت بنسبة 18.5% في نوفمبر، بينما ارتفع الذهب بنسبة 3.2% في نفس الفترة.

ومع ذلك، أصبحت مجتمع العملات المشفرة محصناً ضد انتقادات شيف. المزيد من المستثمرين يركزون على أخبار استحواذ MicroStrategy المستمر، فضلاً عن حقيقة أن صندوق الاستثمار المتداول في بيتكوين من بلاك روك جذب 570 مليون دولار في أسبوع واحد. هناك أيضًا تقدم إيجابي على صعيد التنظيم - حيث قدم مشروع قانون FIT21 الذي أقره مجلس النواب الأمريكي مؤخرًا إطارًا أكثر وضوحًا لتنظيم الأصول الرقمية، مما قد يجذب المزيد من تخصيص الأموال التقليدية. هذه العوامل الأساسية تتناقض بشكل حاد مع الجانب الفني قصير الأجل، مما يزيد من انقسام السوق.

من خلال النظر إلى الأنماط التاريخية، غالبًا ما تظهر التوقعات المتشائمة لـ Brandt و Schiff في مناطق القاع من الدورة. في ديسمبر 2018، مارس 2020، ونوفمبر 2022، ثبت أن التحذيرات التقنية المماثلة والشكوك الأساسية كانت متشائمة بشكل مفرط. حاليًا، انخفضت بيتكوين بأكثر من 25% من ذروتها البالغة 115000 دولار، بالقرب من متوسط الانخفاض التاريخي، بينما تستمر الأسس الأساسية للشبكة (قوة التعدين، العناوين النشطة، سعة شبكة Lightning) في تحقيق مستويات قياسية جديدة. قد تعني هذه الفجوة أن فرص الاستثمار على المدى الطويل تتشكل.

هيكل سوق المشتقات وحالة السيولة

يمكن أن نرى من خلال التحليل العميق لسوق المشتقات أن التعديل الحالي يختلف جوهريًا عن سوق الدب في عام 2022. على الرغم من أن حجم تصفية العقود الطويلة ذات الرافعة المالية قد تجاوز 1 مليار دولار في يوم واحد، إلا أن إجمالي العقود المفتوحة للعقود الآجلة لا يزال يحتفظ بمستوى صحي يبلغ 35 مليار دولار، وهو أقل بكثير من 45 مليار دولار خلال انهيار Luna في عام 2022. في الوقت نفسه، على الرغم من أن علاوة العقود الآجلة (basis) قد انخفضت، إلا أنها لا تزال في منطقة إيجابية، مما يشير إلى أن السوق لم يقع في حالة من الذعر الشامل.

يوفر توزيع المراكز في سوق الخيارات معلومات إضافية. نقطة الألم القصوى للعقود التي تنتهي في نهاية ديسمبر هي 90,000 دولار، بينما ارتفعت النقطة القصوى للعقود التي تنتهي في مارس 2025 إلى 100,000 دولار. هذه المقارنة بين التفاؤل على المدى الطويل والحذر على المدى القصير تعكس اعتقاد المتداولين المحترفين أن الانخفاض الحالي من المرجح أن يكون تصحيحاً على المدى المتوسط بدلاً من بداية سوق دب. ومن الجدير بالذكر بشكل خاص أن حجم تداول الخيارات البيعية يتركز في نطاق 80,000 - 85,000 دولار، مما يتماشى بشكل كبير مع مستوى الدعم الأول الذي حددته Brandt.

توفر بيانات احتياطي البورصات منظورًا آخر. لقد انخفض رصيد بيتكوين في جميع البورصات إلى 2.4 مليون قطعة، وهو أدنى مستوى له منذ عام 2018، مما يشير إلى أن اتجاه سحب العملات على المدى الطويل لم يتأثر بتقلبات الأسعار. في الوقت نفسه، بلغ عدد العناوين التي تحتفظ بأكثر من 1000 قطعة بيتكوين مستوى قياسيًا جديدًا، مما يدل على استمرار سلوك التجميع من قبل الكبار. تشير هذه الإشارات على السلسلة إلى تناقض مع الاتجاه السعري السطحي، مما يلمح إلى أن ضغط البيع الحالي قد يأتي من مجموعة محدودة نسبيًا من حاملي المدى القصير.

اقتراحات تعديل استراتيجيات المستثمرين وإدارة المخاطر

في مواجهة بيئة السوق الحالية، فإن الاستراتيجيات المتمايزة ضرورية. بالنسبة للمتداولين على المدى القصير، تشير تحليلات Brandt إلى ضرورة اتخاذ الحذر، حيث قد توفر أي انتعاشة نحو 81,000 دولار فرصة لتقليل المراكز. قبل اختراق 95,000 دولار، يجب على متداولي الاتجاه النظر في تقليل تعرضهم للمخاطر، وتحديد وقف الخسارة فوق مستوى المقاومة الرئيسي. من حيث استراتيجيات الخيارات، قد تكون مجموعات عكس المخاطر (risk reversal) أفضل من الرهانات الاتجاهية، مثل بيع خيارات الشراء والبيع في نفس الوقت لجني العمولات.

تختلف منطق عمليات المستثمرين على المدى الطويل تمامًا. تظهر البيانات التاريخية أنه عند انخفاض مؤشر الخوف والطمع إلى أقل من 30، فإن استثمار بيتكوين بشكل دوري يحقق معدل عائد وسطي يزيد عن 200% خلال ثلاث سنوات. للمستثمرين الذين يؤمنون بسرد بيتكوين على المدى الطويل، توفر المستويات الحالية فرصة نادرة للتراكم. ومن الجدير بالذكر أن تقليل بيتكوين الرابع قد اكتمل في أبريل 2024، وتظهر الأنماط التاريخية أنه بعد التخفيض عادة ما تظهر قمم دورية خلال 12-18 شهرًا، ولا يزال نافذة الوقت لم تغلق.

من منظور تخصيص الأصول، يجب الانتباه إلى تنويع المخاطر. على الرغم من أن الألتكوينات قد أظهرت أداءً قويًا في الآونة الأخيرة، إلا أن تقلباتها عادةً ما تكون 1.5-2 مرة من بيتكوين، لذا يجب تعديل حجم المراكز وفقًا لذلك. يمكن للمستثمرين المعتدلين النظر في نسبة تخصيص 70% بيتكوين، 20% إيثريوم، و10% ألتكوينات ذات جودة عالية، مع التحكم في المخاطر من خلال إعادة التوازن الدوري. في ظل زيادة عدم اليقين التنظيمي، من المهم بشكل خاص اختيار المنصات التجارية المتوافقة والمشاريع ذات الشفافية العالية.

الأسئلة الشائعة

ما هو نمط القمة المتوسعة؟

القمم المتسعة هي شكل من أشكال الانعكاس في التحليل الفني، وتتميز بارتفاع نقاط السعر العليا وانخفاض النقاط السفلى، مع اتساع نطاق التقلبات تدريجياً، وعادة ما تشير إلى أن الاتجاه الصاعد قد يقترب من نهايته.

لماذا تستطيع العملات البديلة أن تظهر قوة أثناء انخفاض بيتكوين؟

تسعى الأموال للحصول على أصول ذات قيمة بيتا مرتفعة لتحقيق عوائد فائقة، ودفع السرد في مناطق معينة (مثل الذكاء الاصطناعي)، بالإضافة إلى إصلاح التقييم بعد انخفاض حاد سابق، مما يعزز دوران الألتس.

استراتيجية كيف يؤثر تكلفة المراكز على سعر بيتكوين؟

إذا انخفض السعر تحت تكلفة الحيازة المتوسطة، فقد يؤدي ذلك إلى كسر الدعم النفسي في السوق، ولكن الشركة ذكرت أنه لا يوجد خطر تصفية وستستمر في الشراء عند الانخفاض.

هل الوقت الحالي مناسب للاستثمار المنتظم في بيتكوين؟

مؤشر الخوف والطمع يظهر خوفًا شديدًا، وتبين البيانات التاريخية أن الاستثمار المنتظم في هذه الفترة يمكن أن يحقق عوائد كبيرة على المدى الطويل، لكن يجب على المستثمرين التأكد من توافق قدرتهم على تحمل المخاطر مع خصائص تقلبات بيتكوين.

ما هي أسباب الاختلاف في أداء بيتكوين والذهب في الآونة الأخيرة؟

استفادت الذهب من المخاطر الجيوسياسية وشراء البنوك المركزية للذهب، بينما بيتكوين أكثر حساسية لتفضيل المخاطر وتوقعات السيولة، والبيئة الحالية ذات الفائدة المرتفعة تضغط بشكل أكبر على الأصول ذات النمو.