مسابقة «سوق التوقعات ETF» تبدأ الآن! تتصدر Roundhill و Bitwise و GraniteShares السباق للهجوم

لقد حل عام حصان، وبدأت سباقات سوق التوقعات وصناديق التداول ETF في الاندلاع. في هذا العصر الذي تلتقي فيه الاستثمارات التقليدية والتوقعات المضاربة، وتتشكل فيه المشهد المالي بسرعة، يقوم كبار مُصدري صناديق ETF بكسر الحدود من خلال منتجات مبتكرة مرتبطة بأسواق التوقعات. في 17 من الشهر، قدمت شركة إدارة الأصول Bitwise و GraniteShares على التوالي سلسلة من البيانات العامة للجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) تركز على نتائج الانتخابات الأمريكية لصناديق تداول ETF من نوع سوق التوقعات.

قدمت شركة Bitwise يوم الثلاثاء نشرة اكتتاب توضح فيها سلسلة ETF الجديدة المسماة PredictionShares، والتي تتضمن ستة صناديق ETF من نوع سوق التوقعات مدرجة في بورصة نيويورك للأوراق المالية Arca. كما قدمت GraniteShares يوم الثلاثاء أيضًا نشرة اكتتاب لإطلاق ستة صناديق مماثلة ذات هيكلية مماثلة، جميعها تعتمد على نتائج الانتخابات الأمريكية.

تأتي هذه الخطوة بعد طلب شركة Roundhill Investments في 14 من الشهر، ووصفها من قبل محلل ETF في بلومبرج إريك بالتشوناس بأنها جزء من “منافسة صناديق التوقعات”.

تهدف هذه ETFs إلى تمكين المستثمرين من الوصول إلى “عقود الأحداث الثنائية” (binary event contracts) المتداولة في بورصات منظمة — وهي في جوهرها رهانات على أحداث مستقبلية — مما يدمج بين العالم المالي والسياسي والمضاربي.

تطورات سوق التوقعات وصناديق ETF الخاصة بها

سوق التوقعات هو منصة لامركزية يشارك فيها الأفراد في شراء وبيع عقود تعتمد على احتمالية وقوع أحداث مستقبلية معينة، مثل نتائج الانتخابات أو المؤشرات الاقتصادية. تجمع هذه الأسواق الحكمة الجماعية من خلال التداول، وغالبًا ما تنتج تنبؤات أدق من استطلاعات الرأي التقليدية. في مجال العملات المشفرة، تستخدم منصات مثل Polymarket تقنية البلوكشين لإجراء رهانات شفافة وغير قابلة للتغيير على نتائج العالم الحقيقي، من الانتخابات الرئاسية إلى الأحداث الرياضية، مما ساعد على نشر مفهوم سوق التوقعات.

تتمثل جاذبية سوق التوقعات في كفاءته: إذ يعكس سعر العقد توقعات السوق الاحتمالية الضمنية لحدوث الحدث. على سبيل المثال، عقد سعره 0.60 دولار يشير إلى توقع بنسبة 60% لحدوث النتيجة. تاريخيًا، نشأت هذه الأسواق من الأبحاث الأكاديمية ومنصات مثل سوق إيووا الإلكتروني (Iowa Electronic Markets)، ولكن مع دمج العملات المشفرة، وإتاحة المشاركة المجهولة والوصول العالمي، شهدت شعبية هذه الأسواق انفجارًا.

الآن، يقوم مُصدرو صناديق ETF بتحويل هذه المفاهيم إلى أدوات مالية سهلة الوصول ومنظمة. على عكس الرهانات المباشرة على العملات المشفرة على منصات مثل Polymarket، تستثمر هذه الصناديق في عقود أحداث ثنائية مدرجة في بورصة السلع الآجلة (CFTC) المنظمة. تلتزم كل صندوق باستثمار ما لا يقل عن 80% من أصوله في هذه العقود (مثل فوز الحزب الديمقراطي في الانتخابات الرئاسية لعام 2028)، وإذا حدث الحدث، يدفع العقد دولارًا واحدًا، وإذا لم يحدث، يدفع صفر دولار. يمكن أن تبقى باقي الأصول نقدًا أو سندات حكومية قصيرة الأجل. يتيح هذا الهيكل تحويل التوقعات الاحتمالية إلى فئة أصول قابلة للتداول، مما قد يجذب المستثمرين المؤسساتيين الباحثين عن تنويع استثماراتهم دون الحاجة إلى التعامل مع تعقيدات التداول المباشر للعملات المشفرة.

كانت شركة Roundhill سباقة في إطلاق هذا الاتجاه، حيث قدمت طلبات لصناديق ETF مرتبطة بنتائج الانتخابات الرئاسية، ومجلس الشيوخ، والكونغرس، باستخدام اتفاقيات المبادلة (swaps) أو حيازة مباشرة لعقود الأحداث للحصول على التعرض. تلتها سلسلة PredictionShares من Bitwise ومنتجات GraniteShares المماثلة، والتي اقترحت إدراج ستة صناديق في بورصة نيويورك للأوراق المالية Arca، تستهدف نتائج الانتخابات الرئاسية لعام 2028، سواء فاز الحزب الديمقراطي أو الجمهوري، بالإضافة إلى السيطرة على مجلس الشيوخ أو النواب في 2026.

وأشار تقرير بلومبرج من Seyffart إلى أن هذا جزء من الاتجاه الأوسع لـ “تداول كل شيء عبر ETF”، مؤكدًا كيف تقوم هذه المنتجات بتسييل أصول سوق التوقعات وفتح قنوات استثمارية جديدة.

ولم تكن هذه هي المرة الأولى التي تتدخل فيها هذه الشركات في صناديق ETF المبنية على الأحداث. فقد استخدمت Roundhill سابقًا خيارات التداول المرنة (FLEX Options) لطلب صناديق ETF ذات خيار الكل أو لا شيء (all-or-nothing)، مثل الرهان على وصول مؤشر S&P 500 إلى 10,000 نقطة بحلول عام 2030. كما وسعت شركة Bitwise، التي تمتلك أكثر من 40 منتجًا، إلى استراتيجيات ETF تعتمد على رموز مثل Bittensor (TAO) وSui، تجمع بين الحيازة المباشرة والتعرض غير المباشر. وتشتهر شركة GraniteShares، التي تركز على صناديق ETF ذات الرافعة المالية على الأسهم ذات التقلب العالي، باستراتيجيات تشمل صناديق مضاعفة على أسهم مثل Strategy (MSTR) وRiot Platforms (RIOT)، التي تتعلق بالعملات المشفرة.

تستند هذه الطلبات إلى اتجاه يتمثل في تغليف تقلبات العملات المشفرة وابتكاراتها في شكل ETF مألوف، مما قد يربط بين القطاع المالي التقليدي والتمويل اللامركزي (DeFi).

ردود فعل المجتمع وتأثيرات أوسع على نظام العملات المشفرة

ردود فعل مجتمع التشفير على منصة X (تويتر سابقًا) كانت متحمسة وحذرة في آنٍ واحد، معتبرة أن هذه الطلبات بمثابة إشارة إيجابية لاعتماد سوق التوقعات بشكل رئيسي. غرد محلل ETF الشهير إريك بالتشوناس قائلًا: “بدأت المنافسة… طلبات Roundhill يوم الجمعة أطلقت سباق صناديق التوقعات. انضمت GraniteShares وBitwise أيضًا إلى المعركة.” حصدت هذه التغريدة تفاعلات كثيرة، وناقش المستخدمون إمكانيات “منتجات جديدة لتحقيق ألفا”.

بشكل عام، تصف المناقشات على منصة X هذه الطلبات بأنها خطوة نحو “تسييل” مفهوم التوقعات في عالم العملات المشفرة، مع إشادة بعض المستخدمين بهيكلية التبادل التي تتجنب تآكل صافي قيمة الأصول (NAV) الذي غالبًا ما يصاحب صناديق الخيارات. كانت المشاعر إيجابية بشكل عام، ورأى الكثيرون أن ذلك يثبت دور سوق التوقعات في التنبؤات والتحوطات، رغم أن الموافقة التنظيمية من قبل SEC لا تزال عقبة.

تسلط هذه الطلبات الضوء على اندماج العملات المشفرة مع القطاع المالي التقليدي، مع إمكانية ضخ سيولة جديدة في سوق التوقعات وتعزيز قدراتها التنبئية. بالنسبة لمجتمع التشفير، يعني ذلك سهولة أكبر في إجراء المضاربات المبنية على الأحداث، دون الحاجة إلى التعامل مع البورصات اللامركزية. وإذا ما تمت الموافقة، فمن المتوقع أن تجذب هذه المنتجات مئات المليارات من الأصول، تمامًا كما غيرت صناديق ETF على البيتكوين المباشرة بشكل جذري استثمار العملات المشفرة.

ومع ذلك، لا تزال التحديات قائمة: إذ تخضع العقود الثنائية لتنظيم صارم، وموقف SEC تجاه المنتجات المرتبطة بالعملات المشفرة يتطور باستمرار. كما أشار بالتشوناس، “هذه ليست المرة الأولى التي تتقدم فيها طلبات من هذا النوع، وأعتقد أنها لن تكون الأخيرة”. مع اقتراب انتخابات الوسط لعام 2026 والانتخابات الرئاسية لعام 2028، قد تصبح هذه الصناديق أدوات للتحوط من المخاطر السياسية، مما يضيف غموضًا على العلاقة بين السوق والجغرافيا السياسية.

مُصادر الأخبار مثل Bitwise وGraniteShares وRoundhill تتجه نحو صناديق التوقعات، مما يدل على نضوج القطاع وتلاقح الابتكار مع التنظيم. كما يظهر رد فعل المجتمع، فإن ذلك قد يبشر بعصر جديد من “الألفا” في عالم الاستثمار، لكن النجاح يعتمد على قدرة هذه المنتجات على اجتياز عمليات الموافقة من SEC.