美國聯準會解除對加密貨幣的相關限制，象徵金融科技與銀行業創新將迎向更大的發展機會

聯準會歷史性轉向：從加密貨幣嚴格監管到風險導向監理

2025年4月24日，聯邦準備理事會撤銷了先前限制銀行數位資產活動的兩封關鍵監理函，徹底改變其對加密貨幣監理的基本立場。這項里程碑，象徵聯準會自2022年以來採取限制態度的全面轉變，建立以風險為核心的新監理架構，取代原有以類別為基礎的限制。撤回相關文件，代表聯準會認可加密貨幣及數位資產的成熟度已足以在現有審慎管理機制下正式納入主流銀行業務。

2022年監理函要求州會員銀行在開展任何加密資產相關活動前，須事先向聯準會董事會報告，實質上創造了行政障礙。2023年監理指引則更嚴格，規定所有受聯準會監理的銀行機構——包括州會員銀行和銀行控股公司——在啟動美元計價代幣專案前，必須取得「監理無異議」批復。這些規定加重合規負擔，延長監理審查流程，導致許多機構推動數位資產策略時經濟效益降低。聯準會董事會撤銷這些監理函，並與美國貨幣監理署（OCC）、聯邦存款保險公司（FDIC）同步退出2023年警示銀行加密活動的聯合聲明。這項協調行動顯示，聯準會在金融科技銀行領域的加密政策已轉向以現有審慎框架執行風險評估，不再依賴專門加密監理體系。此舉彰顯傳統銀行監理機制——涵蓋資本、流動性、治理等要求——已能有效應對數位資產風險，無需再實施類別性禁令。

銀行如何掌握數位資產新機會

聯準會鬆綁加密貨幣限制，對銀行服務產業產生深遠影響，徹底改變金融機構落實加密友善金融科技監理的方式。銀行現在已可合法提供數位資產託管服務，讓機構客戶能在受監管的銀行環境中安全儲存加密貨幣，並享有受託保障及保險服務。與無監管託管相比，這為機構投資人帶來關鍵競爭優勢，因其越來越重視銀行等級的安全性與監理保障來管理巨額數位資產。吸收存款的銀行亦可提供交易服務，讓客戶能經由傳統銀行管道交易加密貨幣，降低用戶門檻，擴大非專業投資人參與市場的可能性。

OCC已核准五家加密原生企業有條件成為國家信託銀行，展現聯準會銀行創新政策的機構化發展。Circle、Ripple、BitGo、Fidelity Digital Assets與Paxos均已設立或轉型為聯邦特許信託機構，其中Circle與Ripple分別設立First National Digital Currency Bank與Ripple National Trust Bank。加密原生企業納入美國聯邦銀行體系，標誌美國金融系統對數位資產的徹底機構化。這些國家信託牌照為以既有銀行監理制度管理數位資產風險提供合規參考，有助於全球銀行和資產管理機構推動監理一致性。轉型國家牌照反映業界普遍認同將加密友善金融科技監理整合至聯邦銀行架構，較設置專屬監理管道更具成效。

此政策轉向對金融科技股票與機構投資人的意義

聯準會加密政策影響金融科技股票的方式涉及多重評價機制，直接與監理障礙解除相連。專注於數位資產服務的金融科技公司，透過機構銀行關係推動加密貨幣被保守型投資人採用，市場規模大幅擴展。上市涉加密金融科技企業隨監理阻力消除，投資邏輯更明確，風險溢價消失，評價水準趨近其他科技產業。合規負擔降低，使金融科技公司可將資本投入產品開發、市場拓展和競爭布局，而非消耗於監理應對。

機構投資人現可透過傳統銀行管道多元配置加密資產，顛覆專業投資組合管理的決策模式。資產管理人更有信心向保守客戶推薦加密貨幣配置，因聯準會銀行創新政策允許銀行提供符合集保標準的託管與交易服務。監理不確定性消除，為機構資金進入數位資產市場鋪路，退休基金、捐贈基金與保險公司過去因銀行監理限制而避開加密貨幣配置。這項政策變革大幅加速機構加密貨幣採納，銀行業從阻擋轉為爭取數位資產業務。其他司法管轄區監理轉型經驗顯示，監理明朗化後，機構資金湧入加密市場，重大政策調整18至24個月內，機構加密資產持有量成長300%至500%。

新監理架構下的合規要求

金融機構對加密貨幣的合規規範，已自專屬加密指引轉向納入現有審慎監理體系，建立更標準化的合規架構。銀行須證明符合既定資本充足率標準，涵蓋數位資產持有與相關營運風險。流動性覆蓋率現已將加密貨幣納入考量，要求機構模擬快速清算情境並保有充足流動性，以因應數位資產估值波動導致的壓力狀況。治理標準要求明確組織架構，界定加密貨幣決策權、風險管理責任及董事會對數位資產策略的監督。

合規專員需調整現有反洗錢（AML）機制，應對加密貨幣交易的偽匿名特性及跨境結算機制。客戶身分識別（KYC）流程需強化，蒐集加密錢包地址的實質受益人資訊，建立數位資產交易與已識別客戶之稽核追蹤。交易監控系統需針對加密市場特有的可疑活動模式進行優化，包括利用區塊鏈透明性進行分層防範。資料安全標準必須超越傳統銀行要求，因加密貨幣交易不可逆，數位資產盜竊技術也高度複雜。機構需建立涵蓋加密服務商的完整第三方管理規範，確保外部技術供應商的安全與合規水準符合聯邦銀行預期。

針對金融機構設計的加密貨幣合規監理架構在執行上保留彈性，允許機構依自身業務模式及風險偏好調整風險管理策略。中小型機構可透過Gate等加密基礎建設營運商取得合規技術和營運架構，無需大量內部開發資源。這類委外模式讓社區銀行與區域機構能自信合規地提供加密貨幣服務，同時維持資本效率。大型銀行則建立完整內部能力，將加密合規職能整合進現有監理科技與營運風險管理體系。監理並未對細部執行作出強制規定，反映對合規創新帶來競爭優勢的肯定，這項優勢最終透過更完善的監控與管理環境回饋市場參與者，並有效降低系統性風險。