Analysen deuten darauf hin, dass private Kredit-Ausfälle und häufige Kapitalblockaden die Finanzkrise von 2008 möglicherweise wiederheraufbeschwören könnten.

Aufgrund der Auswirkungen der Kriege im Nahen Osten zwischen den USA, Israel und Iran sind die globalen Finanzmärkte instabil. Analysen weisen darauf hin, dass die „Private-Equity-Kreditunternehmen“, die seit langem an Transparenz mangeln, in letzter Zeit vermehrt Ausfälle und Kapitalblockaden verzeichnen. Die Schwierigkeiten von Blue Owl Capital und mehreren unkonventionellen Finanzierungsfirmen haben eine rote Alarmglocke ausgelöst, doch die Mehrheit der Öffentlichkeit schenkt ihnen kaum Beachtung. Wird dies ignoriert, könnte sich die Finanzkrise von 2008 wiederholen.

Der Markt für unkonventionelle Privatkredite hat sich auf zwei Billionen US-Dollar ausgeweitet

Bei der Finanzierung von kleinen und mittleren Unternehmen durch Privatkredite stammen die Mittel von Investoren der Kreditunternehmen. Unternehmen können so die traditionellen Banken umgehen und direkt Finanzierungen erhalten. Laut Daten des Internationalen Währungsfonds (IWF) hat sich die Marktgröße für Privatkredite im Jahr 2023 auf zwei Billionen US-Dollar ausgeweitet und wächst weiterhin. Analysten weisen darauf hin, dass diese Art von Privatkreditfirmen nach der Finanzkrise 2008 entstanden ist, als Regulierungsbehörden die Kreditvergabe der Banken strenger einschränkten, was die Kreditvergabe der Banken reduzierte. Unternehmen wandten sich daraufhin der Gründung spezieller Fonds zu, um Kapital von Investoren zu beschaffen. Derzeit steigt der Anteil der privaten Gläubiger am US-amerikanischen Markt für Hochzinsanleihen und Kredite deutlich an, wodurch sie zu einem wichtigen Kanal für kleine und mittlere Unternehmen sowie nicht börsennotierte Firmen werden.

Risiken für Investoren in Privatkrediten bei hohen Renditen

Obwohl Privatkredite Renditen bieten, die besser sind als die des S&P 500, müssen Investoren ein höheres Risiko von Unternehmensausfällen tragen. Da die Kreditnehmer meist kleine Unternehmen mit unoffengelegten Finanzinformationen sind, ist die Informationslage allgemein unzureichend, was es Außenstehenden erschwert, die Geschäftslage genau einzuschätzen. Analysten weisen darauf hin, dass Kreditgeber bei den Kreditbedingungen oft großzügig sind, doch in einem schlechten Marktumfeld macht diese mangelnde Regulierung und Transparenz es den Investoren schwer, den tatsächlichen Wert der zugrunde liegenden Vermögenswerte zu erfassen. Wenn Unternehmen insolvenzgefährdet sind, führt das Fehlen eines öffentlichen Markts zur Preisbildung zu einer verzögerten Bewertung, was wiederum plötzliche Liquiditätsengpässe auslösen kann.

Der Zusammenbruch von Blue Owl Capital löst Kettenreaktionen aus und betrifft ähnliche Fonds

Die ersten Risse im Markt traten bei Blue Owl Capital auf. Nachdem das Unternehmen die Rücknahme einiger Fonds vorübergehend ausgesetzt hatte, brach der Aktienkurs erheblich ein. Auch Fonds wie Apollo und Blackstone, die ähnliche Strukturen aufweisen, wurden betroffen und verkauft. Untersuchungen zeigen, dass diese Verkaufswelle durch eine Kettenreaktion nach Unternehmensausfällen im September letzten Jahres ausgelöst wurde, darunter die Pleite von Subprime-Autokreditfirmen wie Tricolor und dem Autozulieferer First Brands. Im November breitete sich das Problem auf den Immobiliensektor aus, als BlackRocks Beteiligung an Renovo Home Partners Insolvenz beantragte. Kürzlich konnte der britische Hypothekenanbieter Market Financial Solutions seine Schulden nicht mehr bedienen, was die Praxis offenbart, dass Kreditnehmer dasselbe Sicherungsobjekt mehrfach bei verschiedenen Kreditgebern verpfändet haben – ein deutliches Zeichen für die Kontrolle über den Privatkreditmarkt schwindet.

Die Intransparenz des Privatkreditmarkts macht bei Ausfällen eine Kettenreaktion des Marktpaniers leicht möglich und hat tiefgreifende Auswirkungen auf die Weltwirtschaft. Obwohl die aktuellen Fälle von Ausfällen nur Einzelfälle sind, hat die Geschwindigkeit der dahinter stehenden Schuldenakkumulation bereits Alarm ausgelöst. Analysten warnen davor, wie viele Fonds mit überschneidenden Sicherheiten und Liquiditätsproblemen konfrontiert sind – die Öffentlichkeit weiß es nicht. Angesichts der sich verschärfenden Konflikte im Nahen Osten und der fragilen Stimmung der Investoren könnte ein Scheitern der Belastungstests im Privatkreditmarkt eine Wiederholung der Finanzkrise von 2008 auslösen.

Dieser Artikel analysiert, dass die häufigen Ausfälle und Kapitalblockaden im Privatkreditmarkt eine Wiederholung der Finanzkrise von 2008 drohen, erstmals veröffentlicht bei Chain News ABMedia.