Nicht kaufen ist das größte Risiko? Wall Street begreift es: Bei Bitcoin hat sich „dieses Ding“ alles verändert…

Wenn jedes Mal, wenn in der Vergangenheit von Bitcoin die Rede war, den Anlegern etwas in den Sinn kam, dann waren es nicht anderes als „rasanter Anstieg, rasanter Absturz“ und „ein katastrophaler Einbruch von einem Hochpunkt um 90%“. Allerdings verändert sich die Marktstruktur still und leise: Im aktuellen Marktzyklus beträgt der größte Rücksetzer bei Bitcoin nur etwa 50%, und im Vergleich zu früher ist das deutlich enger gefasst. Analysten gehen davon aus, dass dies zeigt, dass Bitcoin sich von einem „Spekulationsspielzeug“ zu einer reiferen Anlageklasse entwickelt.
Die Krypto-Investment-Plattform Fidelity Digital Assets, Mitgründer und Marktexperte Jason Fernandes, sagt: „Der Rückgang der Bitcoin-Preise hat sich auf etwa 50% eingeengt – das ist der Beweis dafür, dass sich die Marktstruktur reift.“ Er erklärt weiter, dass mit zunehmender Markttiefe der Liquidität und einer steigenden Beteiligung institutioneller Akteure die Schwankungsbreite der Kursbewegungen von Bitcoin zwangsläufig ebenfalls komprimiert werde. Er betont:

In dieser Phase liegt der Fokus des Marktes nicht mehr darauf, die Legitimität von Bitcoin in Frage zu stellen, sondern darauf, wie die Vermögensallokation optimiert werden kann.

Abschied von heftigen Ausschlägen, „Verhalten“ der Wachstumskurve
Fidelity Digital Assets (Fidelity Digital Assets) Analyst Zack Wainwright hat in letzter Zeit in ähnlicher Weise auch auf einer Community-Plattform seine Einschätzung geäußert. Er weist darauf hin, dass der Markt zunehmend reift, Bitcoin „nicht mehr so blind explodiert“, und damit die Wahrscheinlichkeit, dass sich extreme Abwärtsrisiken zeigen, ebenfalls sinkt.
Blickt man zurück, so hat Bitcoin in der Vergangenheit mehrere „Kryptowinter“-Phasen erlebt, deren Brutalität noch heute nachwirkt:

• 2013  Jahr: Nachdem Bitcoin eine Hochspritze bei 1.163 US-Dollar erreicht hatte, rutschte es kontinuierlich bis Anfang 2015 auf 152 US-Dollar ab, was einem Rückgang von bis zu 87% entspricht;
• 2017  Jahr: Nach dem rasanten Anstieg auf einen Höchststand von 20.000 US-Dollar fiel es innerhalb eines Jahres auf 3.122 US-Dollar zurück, was einem Rückgang von etwa 84% entspricht.

Im Vergleich zu diesen beiden Bärenmärkten: Nachdem Bitcoin im Oktober 2025 mit etwa 126.000 US-Dollar sein Allzeithoch erreicht hatte, gab es zwar eine Korrektur, doch die Heftigkeit ist bei Weitem nicht mehr so stark wie zuvor.
Zack Wainwright kommentiert: „Die Aufwärtsstärke in jeder Zyklusrunde ist gedämpfter als in der vorherigen Runde, und das Risiko für Abwärtsbewegungen ist ebenfalls nicht mehr so erschreckend.“
Doch nicht alle Analysten sind gegenüber dieser Entwicklung optimistisch. Mike McGlone, Senior Commodity Strategist bei Bloomberg Intelligence, warnt, er halte dafür, dass „die Krypto-Blase bereits geplatzt“ sei. Wenn in Zukunft bei Aktienmärkten und bei riskanten Vermögenswerten wie Rohstoffen ein breiter Abverkaufsdruck entstehe, könne Bitcoin weiterhin mit dem Risiko der „Mean Reversion“ (gemeint ist, dass Vermögenspreise langfristig zu ihrem historischen Durchschnittsniveau zurückkehren) konfrontiert sein – bis hinunter zur Marke von 1.0000 US-Dollar.
Darauf kontert Jason Fernandes, der sich bereits mehrfach mit Mike McGlone in den Raum hin und her geliefert hat. Er betont, dass die „Marktgröße“ von Krypto längst nicht mehr mit früher vergleichbar sei. Mit dem kontinuierlichen Wachstum der Marktkapitalisierung von Bitcoin sei das erforderliche Kapital für einen 90%-Einbruch viel zu groß, weshalb die Chance für einen extremen Crash praktisch gegen Null gehe.
Außerdem: Von Bitcoin-Spot-ETFs bis hin zu Exposure in Rentenfonds – diese institutionellen Burggräben erhöhen strukturell noch zusätzlich die Hürden für großflächige Abverkäufe.
Vom „Hochrisiko-Wetttyp“ zum „Portfolio-Optimierer“
Ein weiteres Zeichen dafür, dass der Bitcoin-Markt reifer wird, zeigt sich in der Art und Weise, wie institutionelle Investoren ihre Vermögensallokation gestalten. Jason Fernandes sagt, dass es tatsächlich die Portfoliodaten sind, die die Haltung institutioneller Anleger wirklich verändern. Er erklärt:

Wenn eine nur kleine Allokation von 1% bis 3% reicht, um die Rendite des Portfolios deutlich zu steigern, gleichzeitig die Sharpe Ratio (Sharpe Ratio, Kennzahl für risikoadjustierte Renditen) zu verbessern und dabei nicht spürbar das Risiko des gesamten Drawdowns zu erhöhen, dann ist die Rolle von Bitcoin nicht mehr nur ein Einzelwetteinsatz, sondern eher ein Effizienz-Tool innerhalb eines diversifizierten Anlageportfolios.

Diese Einordnung verändert auch die Art und Weise, wie Institutionen Risiken bewerten. Jason Fernandes sagt:

Die Frage ist jetzt nicht mehr, ob „Bitcoin halten“ zu riskant ist, sondern ob „das Portfolio eine Chance verpasst, wenn Bitcoin gar nicht zugeteilt wird“.

Auch ein aktueller Forschungsbericht von Fidelity stützt diese Sichtweise: Mit Blick auf die Leistung der großen Anlageklassen in den vergangenen 10 Jahren hat Bitcoin eine erstaunliche Rendite von bis zu etwa 20.000% erzielt und damit US-Aktien, Gold und Anleihen weit hinter sich gelassen. Obwohl die Volatilität stark ist, bleibt die risikoadjustierte Performance dennoch führend. Der Bericht erwähnt:

Bitcoin ist zwar eine relativ junge Anlage, hat sich jedoch rasch zu einer wichtigen Anlageklasse entwickelt und in den vergangenen 15 Jahren in 11 Jahren die „Best-Performing Asset“-Krone geholt.

Allerdings gilt: Wo Licht ist, ist auch Schatten. Jason Fernandes erinnert Investoren daran: „Wenn Bitcoin reifer wird und die Volatilität sich einengt, sollte der Markt damit rechnen, dass die zukünftige Rendite von Bitcoin in Richtung einer Normalisierung tendieren wird. Die frühen nicht-symmetrischen, extremen Großanstiege kamen genau im Zuge mit Risiken durch extreme Rückschläge; heute, bei kleineren Einbrüchen, wird die Performance von Bitcoin immer mehr wie eine makroökonomische Vermögensallokation wirken und nicht mehr wie risikoreiche Venture-Capital-Wetten.“