¡El gobierno está paralizado, el CPI no agrícola se ha pospuesto! Sin datos clave, ¿se atreverá La Reserva Federal (FED) a reducir las tasas de interés?

Escrito por: White55, Mars Finance

Si los miembros del Congreso de los Estados Unidos no logran llegar a un acuerdo presupuestario antes de la fecha límite de este año fiscal (30 de septiembre), el gobierno federal enfrentará un cierre parcial, lo que llevará a la suspensión de varias operaciones administrativas no esenciales y a que una gran cantidad de empleados públicos sean obligados a tomar licencias sin sueldo o despedidos temporalmente.

Una de las repercusiones del cierre es que el plan de publicación de datos económicos clave de EE.UU. se ha visto forzado a interrumpirse. Según el último plan de emergencia publicado, la Oficina de Estadísticas Laborales (Bureau of Labor Statistics, BLS), como la principal entidad encargada de publicar indicadores económicos de “oro”, detendrá por completo la recopilación y procesamiento de datos. El informe de empleo no agrícola de septiembre, que estaba programado para ser publicado el 3 de octubre, podría retrasarse, y otros datos clave como el índice de precios al consumidor (CPI), las ventas minoristas y la construcción de nuevas viviendas también enfrentan riesgos de retraso. En el actual contexto de alta incertidumbre en torno a las políticas del gobierno de Trump, los indicadores de empleo, inflación y gasto son de vital importancia para juzgar la tendencia económica. Si estos datos no se publican a tiempo, la Reserva Federal, los inversores del mercado y los tomadores de decisiones empresariales perderán una referencia importante, lo que podría afectar sus próximos ajustes de política. Por ejemplo, si la Reserva Federal continuará o no con la reducción de tasas en la reunión de octubre, se enfrentará a un entorno de evaluación más complejo debido a la falta de datos. Gregory Daco, economista jefe de EY, señala: “Los tomadores de decisiones no están dispuestos a volar a ciegas en un entorno envuelto en niebla.”

Uno, el impacto específico del mecanismo de publicación de datos económicos se ve afectado.

La Oficina de Estadísticas Laborales, como la institución central del sistema de datos económicos de Estados Unidos, publica informes de empleo y el IPC, que son ampliamente considerados como indicadores autorizados para medir la salud económica.

Una vez que el gobierno se paralice, la agencia suspenderá todas las actividades comerciales según lo programado, incluidas la recolección de datos, el análisis estadístico y la elaboración de informes. Aunque el Departamento de Trabajo estima que el proceso de paralización total solo tomará medio día, las operaciones del Buró de Estadísticas Laborales relacionadas con la copia de seguridad del sistema y la conservación de datos podrían llevar hasta tres días. Este retraso interrumpirá directamente varias agendas económicas programadas para ser publicadas a principios de octubre. Durante la paralización del gobierno en 2013, el Buró de Estadísticas Laborales se vio obligado a retrasar la publicación del informe de empleo y los datos del IPC de septiembre de ese año. Sin embargo, la paralización de 2018-2019 no afectó la publicación de datos debido a la reserva de fondos anticipada, pero esta vez la situación es más grave. La primera en la lista es el informe de empleo no agrícola programado para el 3 de octubre, seguido de los datos del IPC del 10 de octubre, así como las estadísticas de ventas minoristas y de nuevos inicios de construcción de viviendas a cargo de la Oficina del Censo. La falta de estos datos dificultará que el mercado evalúe la dinámica del consumo, la presión inflacionaria y las tendencias en el sector inmobiliario en tiempo real.

II. El papel auxiliar y las limitaciones de las fuentes de datos de terceros

A pesar de la suspensión de la publicación de datos gubernamentales, algunos indicadores económicos proporcionados por agencias de terceros pueden ofrecer referencia, como el informe de empleo del sector privado del Instituto ADP y los datos de ventas de viviendas existentes de la Asociación Nacional de Agentes Inmobiliarios. Sin embargo, estos datos suelen tener un alcance limitado y su metodología difiere de las estadísticas oficiales, lo que dificulta que su autoridad y exhaustividad reemplacen los informes gubernamentales. Stephen Stanley, economista jefe de mercados de capitales de Santander en Estados Unidos, enfatiza que, aunque la Reserva Federal puede obtener información local a través de encuestas a contactos empresariales, la falta de datos macroeconómicos agregados aumentará considerablemente la dificultad de la toma de decisiones. Cabe destacar que los datos de terceros suelen centrarse en industrias o regiones específicas, lo que impide una representación precisa del panorama económico nacional. Por ejemplo, el informe de empleo de ADP solo cubre el sector privado, mientras que los datos no agrícolas publicados por el gobierno también incluyen empleados gubernamentales y la distribución por sectores clave, los cuales son más orientadores para la formulación de políticas.

Tres, el impacto de la política de la Reserva Federal en las expectativas del mercado

La Reserva Federal implementó su primer recorte de tasas del año en la reunión de septiembre, basando su decisión principalmente en señales de enfriamiento del mercado laboral y una desaceleración de la inflación.

Si no se obtienen los últimos datos de empleo y CPI antes de la reunión de política monetaria de octubre, algunos funcionarios pueden inclinarse a retrasar acciones adicionales para evitar riesgos de mala interpretación. Stanley señaló: "A pesar de que existen fuentes de datos alternativas, la falta de indicadores macroeconómicos de los que se pueda depender a largo plazo aumentará significativamente la complejidad en la formulación de políticas." Además, la inversión empresarial y la confianza del consumidor también pueden volverse más conservadoras debido al vacío de datos, lo que podría seguir suprimiendo el impulso del crecimiento económico. Neil Bradley, director de políticas de la Cámara de Comercio de EE. UU., considera que un cierre del gobierno, aunque no es suficiente para causar directamente una recesión económica, aumentará la incertidumbre en el entorno empresarial. Las empresas, al enfrentarse a ajustes en la cadena de suministro y problemas de planificación de inversiones, a menudo dependen de datos macroeconómicos publicados periódicamente como referencia, y su ausencia prolongará el ciclo de toma de decisiones e incluso podría provocar volatilidad en el mercado.

Cuatro, lecciones de experiencias históricas y estrategias de respuesta

A partir de la experiencia histórica, el impacto del cierre del gobierno en la publicación de datos económicos no es el primero, pero los desafíos que plantea cada vez son diferentes. En el cierre de 2013, la demora en los datos provocó una grave desviación en la evaluación económica del trimestre, y la Reserva Federal se vio obligada a depender de indicadores rezagados y datos de encuestas para llenar el vacío de información. Si el cierre se prolonga, las instituciones de análisis económico podrían necesitar reforzar el monitoreo de datos de alta frecuencia (como las solicitudes de desempleo semanales y los registros de consumo con tarjeta de crédito) para construir un marco de juicio temporal. Para reducir el impacto de riesgos similares en el futuro, se recomienda optimizar los planes de emergencia para la publicación de datos, como hacer copias de seguridad anticipadas de conjuntos de datos clave, establecer procesos de colaboración entre agencias, o explorar un modelo simplificado de publicación de ciertos indicadores durante el cierre. Además, mejorar la complementariedad entre los datos de terceros y las estadísticas oficiales también puede contribuir a fortalecer la resiliencia del sistema de monitoreo económico.