เริ่มต้นด้วยการฉลองจุดสำคัญที่น่าตื่นเต้น - Bitcoin ได้ถึง $98,000!

จาก $40K ถึง $70K มีแนวโน้มชัดเจนว่ามาจาก Bitcoin ETFs แต่การกระโดดจาก $70K ถึง $100K ก็เป็นอย่างมากเนื่องจาก MicroStrategy

เร็ว ๆ นี้มีคนหลายคนเปรียบเทียบ MicroStrategy กับ Bitcoin เวอร์ชันของ Luna ซึ่งรู้สึกไม่ยุติธรรมเลย Bitcoin เป็นสกุลเงินดิจิตอลที่ฉันชอบที่สุด ในขณะที่ Luna เป็นสกุลเงินดิจิตอลที่ฉันไม่ชอบ

โพสต์นี้มีจุดประสงค์เพื่อช่วยให้เข้าใจความสัมพันธ์ระหว่าง MicroStrategy และ Bitcoin ได้ชัดเจนกว่าเดิม

นี่คือข้อสรุปสำคัญบางประการล่วงหน้า:

• MicroStrategy ไม่ใช่ Luna—มันมีรากฐานทางการเงินที่แข็งแรงมาก
• MicroStrategy ได้เริ่มต้นการเก็บบิทคอยน์โดยการเปิดขายหุ้นและพิมพ์ตั๋วเงิน
• การชำระหนี้ของมันครั้งต่อไปจะไม่ถึงก่อนปี 2027 ซึ่งทำให้มันมีเวลาหายใจมากกว่าสองปี
• ความเสี่ยงที่สำคัญเพียงเดียวของ MicroStrategy คือพฤติกรรมของ บิทคอยน์ วาฬ.

[Why MicroStrategy Is Not Luna: A Stronger Foundation]

มูลค่าสุทธิของ MSTR กับราคาบิทคอยน์

MicroStrategy เริ่มต้นในฐานะบริษัทซอฟต์แวร์ที่มีกำไรที่ยังไม่ได้รับการรับรู้อย่างเพียงพอและไม่สนใจที่จะลงทุนกลับไปในกิจการของตนเอง เมื่อปี 2020 บริษัทเปลี่ยนแปลงเป็นโมเดลสิทธิ์ทรัพย์โดยใช้สำรองเงินสดเพื่อซื้อ Bitcoin

หลังจากใช้เงินสดที่มีอยู่หมดแล้ว บริษัทกลับไปใช้เงินยืดหยุ่น บริษัทได้ระดมทุนผ่านพันธบัตรของบริษัท เท่ากับการยืมเงินเพื่อลงทุนใน Bitcoin

ความแตกต่างสำคัญระหว่าง MicroStrategy และ Luna อยู่ที่วิธีการที่พวกเขาใช้ Luna และ UST ดำเนินการโดยการพิมพ์โทเค็นโดยไม่มีค่ามูลค่าที่แท้จริง และยังคงอยู่เพียงแค่การสัญญาเรียกคืน 20% ที่ไม่สามารถรองรับได้

ในทวีความเป็นตรงข้าม MicroStrategy นำเสนอกลยุทธ์การใช้หนี้และการลงทุนระยะยาวใน Bitcoin มันเดิมพันในทิศทางที่ถูกต้อง

การนำ Bitcoin ไปใช้ทั่วโลกไกลเกินกว่า UST และอิทธิพลของ MicroStrategy ต่ำกว่าการควบคุมของ Luna ที่มีอิทธิพลต่อ UST อย่างตรงไปตรงมามาก ตรรกะคือง่าย: ดังที่พูดไว้ว่า “การคำนวณรายวันที่ 2% เป็นโปนซี่ แต่การคำนวณรายปีที่ 2% เป็นธนาคาร” ความแตกต่างขนาดเล็กทำให้ผลลัพธ์ต่างกันอย่างมาก MicroStrategy ไม่ใช่ผู้ขับเคลื่อน Bitcoin เท่านั้น ซึ่งทำให้มันแตกต่างอย่างมีระบบจาก Luna

[กลยุทธ์ของ MicroStrategy: เพิ่มการถือ Bitcoin ผ่านการขายพันธบัตรและหุ้น]

เพื่อเร่งการทำเงิน MicroStrategy ได้เปิดตัวเครื่องมือหนี้หลายชนิดรวมทั้ง 5.7 พันล้านดอลลาร์ (เกือบ 1/15 ของหนี้รวมของ Microsoft) เกือบทั้งหมดของเงินนี้ถูกใช้เพื่อสะสม Bitcoin อย่างมั่นคง

ในขณะที่หลายคนรู้จักการเล่นการเงินผ่านตลาด - โดยที่คุณมอบบิตคอยน์เป็นหลักประกันเพื่อยืมเงิน - การเล่นการเงินผ่านช่องทางออฟ-มาร์เก็ตทำงานแตกต่างกันอย่างชัดเจน ความสำคัญสำหรับเจ้าหน้าที่เจ้าหนี้คือการชำระหนี้ โดยไม่มีหลักประกัน เพราะไม่มีใครจะยืมเงินให้ MicroStrategy ผ่านช่องทางออฟ-มาร์เก็ตได้หรือไม่?

คำตอบอยู่ที่การใช้หุ้นแปลงได้ของ MicroStrategy อย่างฉลาด นี่คือวิธีทำงาน: เจ้าของหุ้นจะมีตัวเลือกในการแปลงหุ้นของพวกเขาให้กลายเป็นหุ้น MSTR ตามโครงสร้างที่สองเฟส

1. ระยะเริ่มต้น:

   หากราคาตั๋วหุ้นลดลงมากกว่า 2% เจ้าหนี้สามารถแปลงตั๋วหุ้นเป็นหุ้น MSTR และขายได้เพื่อคืนเงินลงทุนของตน

หากราคาหุ้นตราสารคงที่หรือเพิ่มขึ้น พวกเขาสามารถขายตราสารหุ้นโดยตรงในตลาดรอง

1. ข้างหลัง: เมื่อพันธบัตรใกล้หมดอายุ กฎ 2% จะไม่ใช้แล้ว ลูกหนี้สามารถเรียกเก็บเงินหรือแปลงพันธบัตรเป็นหุ้น MSTR ได้

โครงสร้างนี้ทำให้การดำเนินการเกือบปลอดภัยสำหรับเจ้าหนี้:

• ถ้าราคา Bitcoin ลดลง แต่ MSTR มีเงินคืนหนี้ในระบบเงินสด
• หากราคาบิตคอยน์ตกและ MSTR ขาดเงินทุน ผู้ให้เงินกู้ยังสามารถแปลงหลักทรัพย์เป็นหุ้นเป็นทางเลือกสุดท้ายได้
• หากราคาของบิตคอยน์ขึ้น มูลค่าหุ้นของ MSTR จะเพิ่มขึ้น และเจ้าหนี้สามารถแลกเปลี่ยนตั๋วหนี้เป็นหุ้นที่มีมูลค่ามากกว่า

ในระยะสั้นการจัดเรียงเพดานสูงนี้ทําให้ MicroStrategy สามารถระดมทุนได้อย่างง่ายดาย ทางเลือกที่แน่วแน่ในการลงทุนใน Bitcoin ได้รับรางวัลเนื่องจาก Bitcoin ยังคงเติบโตอย่างต่อเนื่อง

ประสิทธิภาพหุ้นของ MicroStrategy ในปี 2567

ด้วยการกระโดดราคาของ Bitcoin มูลค่าของการถือ Bitcoin แรกของ MicroStrategy ได้บินสูงขึ้น ตามหลักการประเมินมูลค่าหุ้นแบบดั้งเดิม สินทรัพย์มากขึ้นหมายถึงมูลค่าตลาดสูงขึ้น ทำให้ราคาหุ้นกระโดดขึ้น

วันนี้, ปริมาณการซื้อขายของ MicroStrategy ได้เรียกเก็บเงินมากกว่า Nvidia, ซึ่งเป็นหุ้นตลาดที่ได้รับความนิยมในปีนี้ สิ่งนี้เปิดโอกาสให้ MicroStrategy มีมากขึ้น

บริษัทไม่ได้พึ่งพาที่จะออกหนี้อย่างเดียวแล้ว ตอนนี้มันเพิ่มเงินทุนโดยการเปิดขายหุ้นเพิ่มเติม ต่างจากโครงการเหรียญมีมที่ไม่มีอำนาจในการระบุ หรือนักพัฒนาบิตคอยน์ที่ไม่มีอำนาจในการพิมพ์เหรียญ บริษัทดั้งเดิมเช่น MicroStrategy สามารถออกหุ้นใหม่ได้ตามกฎหมาย

การเพิ่มขึ้นในสัปดาห์ที่ผ่านมาของบิทคอยน์จาก 80,000 เหรียญสู่ 98,000 เหรียญเป็นเรื่องที่มีส่วนมากจาก MicroStrategy บริษัทได้เผยแพร่หุ้นใหม่เพื่อเพิ่มเงินทุนให้ได้ถึง 46,000 ล้านเหรียญในขั้นตอน

P.S.: ด้วยปริมาณการซื้อขายที่เกิน Nvidia, ความเป็นสามัญไม่ใช่ปัญหา

วิสัยทัศน์ที่กล้าหาญของ MicroStrategy สมควรได้รับการชื่นชม ซึ่งแตกต่างจาก บริษัท crypto หลายแห่งที่ขายสินทรัพย์ด้วยเงินสดด่วน MicroStrategy ยังคงมุ่งเน้นไปที่กลยุทธ์ระยะยาวโดยนําเงินไปลงทุนใน Bitcoin รอบนี้ขับเคลื่อน Bitcoin ไปที่ $98K

เทคนิค "มายากล" ของ MicroStrategy เป็นเรื่องชัดเจน:

ซื้อบิตคอยน์ → ราคาหุ้นขึ้น → ออกหนี้เพื่อซื้อบิตคอยน์เพิ่ม → ราคาบิตคอยน์ขึ้น → ราคาหุ้นขึ้นต่อไป → ออกหนี้เพิ่ม → ซื้อบิตคอยน์เพิ่ม → ราคาหุ้นขึ้นอีก → ออกหุ้นใหม่ → ซื้อบิตคอยน์เพิ่ม → ราคาหุ้นขึ้นสูงขึ้นอีก...

วงจรยิ่งใหญ่นี้เป็นผลงานของนักเวทย์แท้จริง

[การหมดอายุหนี้ของ MicroStrategy ในปี 2027: ไม่มีความกดดันทันที]

แม้ว่ากลยุทธ์ที่ดีที่สุดจะเผชิญหน้ากับความท้าทายเมื่อไรก็ตาม

วิจารณ์และผู้ขายหลังค้านกล่าวว่า MSTR กำลังเข้าใกล้จุดที่จะแตก อย่างเสมือนการพังทลายแบบลูนา แต่จริงๆแล้วมั้ย?

ค่าเฉลี่ยของ Bitcoin ของ MicroStrategy คือ $49,874 ซึ่งหมายความว่าในปัจจุบันมีกำไรที่ยังไม่ได้รับรู้เกือบ 100% - มีหมอบความปลอดภัยที่มีขนาดใหญ่มาก

แม้ในสถานการณ์ที่ไม่น่าเป็นไปได้ที่ Bitcoin จะลดลง 75% เป็น 25,000 ดอลลาร์ เลเวอเรจนอกตลาดของบริษัททําให้มั่นใจได้ว่าไม่มีความเสี่ยงในการชําระบัญชี ที่เลวร้ายที่สุดเจ้าหนี้สามารถแปลงพันธบัตรเป็นหุ้น MSTR และขายในตลาดได้

แม้ว่าหุ้น MSTR จะล่มเป็นศูนย์ MicroStrategy จะไม่ถูกบังคับให้ขาย Bitcoin เนื่องจากวันครบกําหนดชําระหนี้แรกสุดยังไม่ถึงเดือนกุมภาพันธ์ 2027—มากกว่าสองปีนับจากนี้

นี่คือข้อดีของการใช้ความเป็นผู้เชี่ยวชาญนอกตลาด: มันช่วยให้มีเวลา

เมื่อถึงการชำระดอกเบี้ย พวกเขาจะไม่บังคับให้ขายบิทคอยน์ด้วย พันธบัตรแปลงสภาพของ MicroStrategy มีอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำมาก ตัวอย่างเช่น พันธบัตรที่หมดอายุในเดือนกุมภาพันธ์ พ.ศ. 2027 มีอัตราดอกเบี้ย 0%

บัตรพันธบัตรต่อไปมีอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำเช่นเดียวกัน คือ 0.625%, 0.825%, และ 2.25% ดอกเบี้ยที่ไม่สำคัญเหล่านี้ทำให้การชำระเงินดอกเบี้ยเป็นเรื่องที่ไม่สำคัญ

อัตราดอกเบี้ยของพันธบัตรของ MicroStrategy (ที่มา: BitMEX)

[MicroStrategy’s Subtle Challenge: Bitcoin Whales]

MicroStrategy และบิทคอยน์ตอนนี้มีความเชื่อมโยงกันอย่างลึกซึ้ง โดยที่แต่ละอย่างเป็นเครื่องยนต์สำหรับการเพิ่มขึ้นของอีกอย่างหนึ่ง

บริษัทมากมายกำลังกระตุ้นใจอยากจะจำลอง Michael Saylor ซึ่งถูกเรียกว่า “ David Copperfield ของ Bitcoin ” เนื่องจากกลยุทธ์ที่ชาญฉลาดของเขา ดูเช่น MARA บริษัทขุด Bitcoin ที่เปิดบัญชีสาธารณะ พวกเขาเร็ว ๆ นี้ได้เปิดตัวหุ้นแปลง Bitcoin มูลค่า 1 พันล้านดอลลาร์ ที่เต็มใจที่จะซื้อ Bitcoin ในระหว่างราคาลดลง

ผู้ขายสั้น ๆ ให้ระวัง: หากมีผู้เล่นเพิ่มเติมที่ติดตาม MicroStrategy's playbook อาจทำให้บิตคอยน์เพิ่มขึ้นเหมือนรถไฟที่วิ่งอย่างไม่ยั้ง โดยไม่มีการต้านทานสำคัญ ก้อนเมฆคือขีดจำกัด

ในขณะนี้ คู่แข่งที่สำคัญของ MicroStrategy มาจาก Bitcoin whales ที่มีความเก่าแก่

ตามที่ทำนายไว้ นักลงทุนรายย่อยได้ออกจากตลาดเป็นส่วนใหญ่โดยการใช้โอกาสหลายๆ ที่มีในการถอนเงิน - ไม่ว่าจะผ่านการขึ้นราคา Bitcoin หรือแนวโน้มเหรียญมีม. สำหรับคนที่ยังถือเหลืออะไรๆ นั้นให้เชื่อยาก

สิ่งนี้ทำให้วาฬเป็นกำลังที่สำคัญในตลาด ตราบเท่าที่พวกเขายังคงไม่เคลื่อนไหว แนวโน้มของบิตคอยน์ในทิศทางขึ้นนั้นไม่น่าจะล้มเหลว และถ้าโดยบังเอิญวาฬเหล่านี้และ MicroStrategy สร้างความเข้าใจแบบนิรันดร์ มันอาจเป็นเครื่องสำอางของบิตคอยน์ไปสู่ความสูงที่ไม่เคยเป็นที่อื่น

ความแตกต่างสำคัญระหว่างบิตคอยน์และอีเธอร์เรียมเป็นไดนามิกนี้:

เชื่อกันว่า Satoshi Nakamoto ถือ Bitcoins ที่ขุดได้ล่วงหน้าเกือบ 1 ล้านตัว แต่ยังคงเงียบสนิท ในขณะเดียวกันมูลนิธิ Ethereum ขายเป็นครั้งคราว 100 ETH เพียงเพื่อ "ทดสอบสภาพคล่องของตลาด"

จนถึงวันนี้กำไรที่ยังไม่ได้รับรู้ของ MicroStrategy ได้ถึง 15 พันล้านเหรียญดริฟบายเนื้อหาซึ่งเกิดจากความภักดีและความเชื่อมั่นใน Bitcoin

ด้วยกำไรปัจจุบัน MicroStrategy จะมีความน่าจะเป็นที่จะเพิ่มการลงทุนอีก ไม่มีทางย้อนกลับตอนนี้ และคนอื่น ๆ ก็พร้อมที่จะทำเช่นเดียวกัน ในอุณหภูมินี้ มังกรบิทคอยน์เป้าหมายระยะกลางอาจเป็น $170,000 ได้ (ไม่ใช่คำแนะนำทางการเงิน)

ในพื้นที่ที่ครองจักรวาลด้วยการประดิษฐ์ภาพที่ละเอียดอ่อนและมีแผนลับซุกซ่อน มันเป็นสิ่งที่ดีใจที่จะเห็นกลยุทธ์เปิดเผยที่ยอดเยี่ยมจริง สายการเดินของ MicroStrategy ไม่เหมือนใคร

ข้อความปลดความรับผิดชอบ：

1. บทความนี้ถูกโพสต์ซ้ำจาก [ @0x_Todd]. ลิขสิทธิ์เป็นของผู้เขียนต้นฉบับ [@0x_Todd]. หากคุณมีการคัดค้านการโพสต์นี้โปรดติดต่อgate เรียนรู้ทีมสำหรับการแก้ไขปัญหาที่รวดเร็ว
2. ข้อความประกาศ: ความคิดเห็นที่แสดงในบทความนี้เป็นความคิดเห็นของผู้เขียนและไม่ใช่คำแนะนำในการลงทุน
3. ภาษาอื่น ๆ ถูกแปลโดยทีม gate Learn หากไม่ระบุไว้เป็นอย่างอื่น เนื้อหาที่ถูกแปลอาจไม่สามารถคัดลอก แจกจ่าย หรือลอกเลียนได้