Reenvíe el Título Original '¡Eche un Vistazo Rápido! Una Visión Completa de 15 Preguntas y Respuestas sobre el Último Proyecto de Ley de Moneda Estable de EE. UU.'

¿Quién puede emitir monedas estables de pago? ¿Cuáles son los requisitos fundamentales para emitirlas? ¿Existen restricciones para que las monedas estables extranjeras ingresen a los EE. UU.?

Esta semana, Bryan Steil, presidente del Subcomité de Activos Digitales de EE. UU., y French Hill, presidente del Comité de Servicios Financieros de la Cámara, presentaron oficialmente el proyecto de ley STABLE Act de 2025, que establece un marco para emitir y operar stablecoins de pago en los Estados Unidos. French Hill señaló: “Este proyecto de ley es el resultado de meses de colaboración entre miembros del Congreso y partes interesadas clave, tanto durante esta sesión como la anterior.”

Este artículo desglosa el proyecto de ley a través de 15 preguntas y respuestas frecuentes, ayudando a los lectores a comprender completamente sus objetivos, las obligaciones del emisor y custodio, y las implicaciones regulatorias más amplias.

¿Quién propuso el proyecto de ley? ¿Cuál es su propósito?

¿Quién introdujo el proyecto de ley?

El proyecto de ley, también conocido como la Ley de Transparencia y Responsabilidad de la Moneda Estable para una Mejor Economía Nivelada de 2025, fue presentado por los Representantes Bryan Steil y French Hill. Bryan Steil es el Presidente del Comité de Administración de la Cámara y también se desempeña como Presidente del Subcomité de Activos Digitales dentro del Comité de Servicios Financieros de la Cámara. French Hill es el nuevo Presidente del Comité de Servicios Financieros de la Cámara.

¿Qué tipo de stablecoins regula principalmente el proyecto de ley?

El proyecto de ley tiene como objetivo establecer un marco regulatorio para garantizar la transparencia y la responsabilidad de las monedas estables de pago, regular su emisión y circulación, proteger a los consumidores, salvaguardar la estabilidad financiera, prevenir actividades financieras ilícitas y promover el uso de las monedas estables en una “mejor economía de registro”.

¿Qué es un Stablecoin de Pago?

Según el proyecto de ley, una stablecoin de pago se define como:

• Un activo digital destinado a ser utilizado como medio de pago o liquidación.
• Denominado en una moneda nacional.
• El emisor está obligado a redimir, recomprar o intercambiar la stablecoin a un valor monetario fijo.
• No se considera una moneda nacional, ni es un valor emitido por una empresa de inversión.

Emisión de monedas estables

¿Quién puede ser aprobado para emitir stablecoins de pago?

Solo los emisores de monedas estables de pago permitidos pueden emitir monedas estables. Estos incluyen:

• Subsidiarias de instituciones de depósito aseguradas que han sido aprobadas
• Emisores de monedas estables de pago no bancarios con licencia federal
• Emisores de monedas estables de pago con licencia estatal

¿Cuáles son los requisitos principales para emitir stablecoins de pago?

• Requisitos de Reserva: Los emisores deben mantener activos de reserva no menos del 100% del monto pendiente de las monedas estables (respaldo de 1:1). Los activos elegibles incluyen efectivo en dólares estadounidenses, depósitos en bancos de la Reserva Federal, depósitos a la vista en instituciones depositarias aseguradas, valores del Tesoro de los EE. UU. a corto plazo (vencimiento en un plazo de 93 días), ciertas acuerdos de recompra durante la noche y fondos del mercado monetario invertidos en los activos mencionados.
• Política de Canje: Debe divulgar públicamente los términos de canje y establecer procedimientos para garantizar un canje oportuno.
• Transparencia: Los informes mensuales sobre la composición de las reservas deben ser publicados, revisados por una firma de contabilidad pública independiente y registrada, y certificados por escrito tanto por el CEO como por el CFO.
• Consecuencias de la certificación falsa:

Violación intencional: Hasta 20 años de prisión + multa de $5 millones

Violación negligente: Hasta 10 años de prisión + multa de $1 millón

• Gestión de capital y riesgos: Debe cumplir con los estándares de gestión de capital, liquidez y riesgos (incluidos los riesgos operativos, de cumplimiento, de TI y de ciberseguridad) establecidos por el regulador principal de la moneda estable federal.
• Restricciones comerciales: Las actividades se limitan principalmente a emitir y canjear stablecoins, gestionar reservas y proporcionar funciones de custodia o soporte directo.
• No se permiten pagos de intereses: Los emisores tienen prohibido pagar intereses o rendimientos a los titulares de stablecoins.

Custodia

¿Cuáles son los requisitos de calificación para los custodios?

Solo las instituciones financieras (como bancos o compañías fiduciarias) que estén reguladas a nivel federal o estatal y cumplan con los estándares relevantes pueden proporcionar servicios de custodia.

¿Qué reglas de custodia incluye el proyecto de ley?

• Los activos del cliente deben estar segregados y no pueden mezclarse con los fondos propios de la institución.
• Los activos de los clientes deben tener prioridad sobre los acreedores del emisor.
• Los activos del cliente no pueden registrarse en el balance propio del depositario.
• Los custodios deben enviar regularmente documentación que describa sus procedimientos operativos a los reguladores.

Regulación y Cumplimiento

¿Quién es responsable de regular a los emisores de monedas estables?

Los reguladores principales de la moneda estable de pago federal incluyen la Oficina del Contralor de la Moneda (OCC), la Junta de la Reserva Federal, la Corporación Federal de Seguros de Depósitos (FDIC) y la Administración Nacional de Cooperativas de Crédito (NCUA). Específicamente:

• Para las instituciones de depósito aseguradas (no cooperativas de crédito) y sus filiales: la agencia bancaria federal apropiada
• Para las cooperativas de crédito aseguradas y sus subsidiarias: la NCUA
• Para emisores de monedas estables de pago no bancarios con licencia federal: la OCC

¿Cómo pueden los estados individuales establecer sus propios marcos regulatorios para las monedas estables?

Los emisores de monedas estables calificados por el estado solo pueden emitir monedas estables de pago bajo la supervisión de la autoridad reguladora de monedas estables de su respectivo estado. Cada regulador estatal puede enviar una certificación al Departamento del Tesoro de los EE. UU., demostrando que su marco regulatorio cumple o supera los estándares federales.

¿Cuáles son los requisitos para los emisores extranjeros de monedas estables?

El proyecto de ley permite que las stablecoins de pago emitidas en el extranjero circulen en los EE. UU., pero solo bajo estrictas condiciones:

• El régimen regulatorio del emisor debe ser comparable al de los EE. UU.
• El emisor debe aceptar la supervisión regulatoria de EE. UU., incluidos los requisitos de informes y exámenes.

El Secretario del Tesoro es responsable de evaluar y coordinar acuerdos internacionales, y debe publicar y actualizar una lista de países considerados elegibles.

• Si el emisor es una entidad no bancaria, la elegibilidad la determina la OCC
• Si el emisor es un banco o una subsidiaria de un banco, la elegibilidad es determinada por la Reserva Federal

¿Cuáles son las penalizaciones por violar la Ley STABLE?

Si un emisor de moneda estable de pago, ya sea un emisor con licencia, una parte afiliada o un emisor no autorizado, viola las disposiciones de la Ley ESTABLE de 2025, puede enfrentar una serie de severas sanciones impuestas por reguladores federales o estatales:

1. Acciones de cumplimiento normativo

• Suspensión o Revocación de Licencia: Si el regulador principal de la moneda estable de pago federal determina que un emisor con licencia o su parte afiliada ha cometido una violación grave de la Ley, puede prohibir al emisor seguir emitiendo monedas estables de pago.
• Órdenes de cese y desistimiento: Si los reguladores creen razonablemente que un emisor o su parte afiliada está violando, ha violado o tiene la intención de violar la Ley, regulaciones aplicables, acuerdos formales o condiciones por escrito, pueden emitir una orden que requiera al emisor que cese la conducta ofensiva y tome medidas correctivas.
• Remoción y Prohibición de Participación: El regulador principal puede remover a una parte afiliada o prohibirles participar en los asuntos del emisor o de cualquier otro emisor autorizado, si se encuentra que esa parte ha violado directa o indirectamente la Ley, las normas relacionadas o las leyes contra el lavado de dinero bajo el Código de los Estados Unidos.

2. Sanciones Civiles

• Emisión no autorizada: Cualquier entidad que emita monedas estables de pago sin aprobación, junto con las partes afiliadas que participen a sabiendas, puede enfrentar sanciones civiles de hasta $100,000 por día, por cada día que la moneda estable siga pendiente.
• Violaciones de Nivel 1: Si un emisor con licencia o su afiliado violan sustancialmente la Ley, sus reglas o cualquier orden o acuerdo regulatorio, pueden ser multados con hasta $100,000 al día.

Infracciones de Nivel 2: Si la infracción es intencional, se puede aplicar una multa adicional de hasta $100,000 por día además de las multas de Nivel 1.

3. Penas penales

Certificaciones de Reserva Falsas: Si el CEO o CFO de un emisor presenta un informe de reservas mensual que contenga información falsa material, se aplican lo siguiente:

• Si presentan conscientemente un informe falso: hasta $1 millón en multas, 10 años de prisión, o ambas cosas
• Si el informe falso es falsificado deliberadamente: hasta $5 millones en multas, 20 años de prisión, o ambas cosas

Falsas afirmaciones de cobertura de seguros: Si un emisor afirma falsamente que una moneda estable está garantizada por el gobierno de EE. UU. o asegurada por la FDIC o la NCUA, será procesado bajo la ley federal existente.

Sanciones Civiles:

• Emisión no autorizada o violaciones de restricciones de ventas: hasta $100,000 por día.
• Infracciones sustanciales: hasta $100,000 por día.
• Violaciones (intencionales) conocidas: una multa adicional de hasta $100,000 por día.

Sanciones penales: Certificaciones falsas de reservas: Hasta $5 millones en multas y hasta 20 años de prisión.

Medidas regulatorias:

• Suspensión o revocación de la licencia de emisión
• Emisión de órdenes de cese y desista
• Eliminación de personas afiliadas

Sanción por reclamos engañosos: Las declaraciones falsas de seguros serán procesadas según la ley federal aplicable.

Medidas provisionales/de emergencia: en situaciones urgentes, se pueden emitir órdenes de cese y desista temporales.

Otras Preguntas

¿Se consideran valores a las monedas estables de pago?

La factura excluye explícitamente las stablecoins de pago de la definición de “valores”.

¿Cómo se garantizará la interoperabilidad de las monedas estables?

Los reguladores federales evaluarán, y podrán desarrollar, normas para promover la interoperabilidad y la compatibilidad de las monedas estables de pago, potencialmente en colaboración con agencias como el Instituto Nacional de Normas y Tecnología (NIST).

¿Cuándo publicarán los reguladores las reglas de implementación?

Dentro de 180 días (unos 6 meses) desde la promulgación del proyecto de ley, los reguladores federales primarios deben publicar conjuntamente reglas detalladas para la emisión de monedas estables de pago.

¿Cuándo entra en vigor la ley?

• Para emisores no autorizados: la emisión de stablecoins de pago se vuelve ilegal de inmediato tras la promulgación del proyecto de ley.
• Para intermediarios custodiales: la venta o provisión de stablecoins de pago no emitidas por un emisor con licencia queda prohibida dos años después de la promulgación, lo que permite un período de transición.
• El proceso de aprobación para subsidiarias de instituciones depositarias aseguradas o entidades no bancarias para emitir stablecoins entrará en vigor en la fecha anterior de:

12 meses después de la promulgación de la ley, o

120 días después de que las regulaciones finales bajo la Sección 5 sean publicadas por el regulador principal de monedas estables federales.

• La prohibición de las stablecoins algorítmicas (colateralizadas endógenamente) entra en vigor inmediatamente tras su promulgación y permanece en vigor durante dos años.

El proyecto de ley ha sido presentado al Comité de Servicios Financieros de la Cámara y está programado para su revisión oficial y marcado el miércoles 2 de abril. Después de eso, puede avanzar a una votación completa en la Cámara y coordinarse con la versión del Senado. Si es aprobado por ambas cámaras, será enviado al Presidente para su firma.

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