Sektor stablecoin yang berkembang pesat menyambut pemain baru yang kuat. Pada 20 Februari, YLDS, stablecoin berbunga yang dikembangkan oleh Figure Markets, menjadi keamanan yang disetujui oleh SEC pertama. Tertaut dengan dolar AS, YLDS diklasifikasikan sebagai produk keuangan mirip dengan saham atau obligasi dan saat ini menawarkan pengguna hasil tahunan sekitar 3,79%.

Sebagai anak perusahaan sepenuhnya dari perusahaan peminjaman blockchain Figure, Figure Markets sedang membangun pasar penitipan terdesentralisasi yang mengintegrasikan berbagai aset, termasuk kriptokurensi, saham, obligasi, dan produk kredit. Tujuannya adalah untuk mendorong demokratisasi keuangan. Selain solusi stablecoin-nya, Figure Markets dan perusahaan induknya Figure menawarkan berbagai produk dan layanan keuangan berbasis blockchain, termasuk aset ter-tokenisasi, peminjaman, perdagangan, dan dana ekuitas swasta. Semua ini menempatkan diri mereka di garis depan inovasi keuangan generasi mendatang.

Artikel ini membahas ekosistem Figure secara mendalam, mencakup tim dan latar belakang pendanaan, blockchain Provenance, platform Figure Markets, stablecoin andalnya YLDS, pengembangan ekosistem, dan ekonomi token berbasis $Hash-nya. Kami akan menjelajahi potensi pertumbuhannya dan tantangan yang dihadapi ke depan.

Apa itu Figure?

Figure adalah perusahaan layanan keuangan berbasis di AS yang telah membangun proses asal pinjaman inovatif di blockchain Provenance untuk meningkatkan efisiensi pasar peminjaman dan mengurangi biaya.

Perusahaan ini utamanya menawarkan pinjaman Home Equity Line of Credit (HELOC), yang memungkinkan pengguna meminjam dengan jaminan ekuitas di rumah mereka dengan suku bunga lebih rendah dengan persetujuan dan penyaluran dana yang lebih cepat. Menurut Figur, perusahaan ini adalah penyedia HELOC non-bank terkemuka di AS dan telah membuka lebih dari $13 miliar ekuitas rumah untuk lebih dari 160.000 pengguna di 49 negara bagian. Perusahaan juga telah bermitra dengan lebih dari 100 perusahaan pialang. Selain HELOC, Figure menyediakan pinjaman pribadi yang memungkinkan pengguna meminjam dengan BTC atau ETH sebagai jaminan.

Sumber: @mcagney

Didirikan pada tahun 2018, Figure mendirikan Figure Markets sebagai entitas independen pada Maret 2024 untuk mendukung ekosistem yang berkembang. Saat ini, Figure Markets mengoperasikan bursa kripto dan platform dana ekuitas swasta di blockchain Provenance. Stablecoin bertenor bunga mereka, YLDS, mendapatkan persetujuan SEC pada Februari 2024 setelah lebih dari satu tahun tinjauan regulasi. Hal ini menjadikannya stablecoin bertenor bunga yang diatur oleh SEC pertama yang memberikan solusi yang patuh dan stabil untuk menghasilkan bunga kepada pengguna.

Figure juga meluncurkan $Hash, token asli dari blockchain Provenance-nya. Dengan total pasokan sebesar 100 miliar, $Hash memanfaatkan mekanisme inflasi dinamis dan pembakaran serta melayani fungsi utama dalam jaringan, termasuk staking, tata kelola, dan pemrosesan transaksi.

Latar Belakang Tim & Pendanaan

Figure didirikan oleh tim profesional keuangan yang berpengalaman, dipimpin oleh pengusaha Amerika Mike Cagney dan istrinya, June Ou. Mike Cagney menjabat sebagai CEO Figure dan anak perusahaannya, Figure Markets, mengawasi arah strategis dan pertumbuhan perusahaan.

Cagney juga seorang pengusaha serial, telah mendirikan beberapa perusahaan, termasuk perusahaan perangkat lunak manajemen kekayaan Finaplex, dana lindung makro Cabezon Investment Group, dan platform pinjaman Social Finance (SoFi). Untuk kontribusinya dalam inovasi keuangan, ia juga dinobatkan sebagai salah satu dari '100 Orang yang Mengubah Bisnis' versi Business Insider.

Figure telah menunjukkan catatan pelacakan penggalangan dana yang mengesankan. Hingga saat ini, perusahaan telah mengamankan sekitar $618 juta dalam pendanaan dari berbagai investor, termasuk Ribbit Capital, DCM Ventures, RPM Ventures, DST Global, DCG, Morgan Creek Digital, 10T Holdings, Blockchain.com, dan Sixth Street.

Selain Figure itu sendiri, proyek-proyek ekosistemnya juga menarik investasi yang signifikan. Pada tahun 2019, Provenance Blockchain-nya berhasil mengumpulkan $20 juta dari Nordic Eye Venture Capital. Lebih baru-baru ini, pada Maret 2024, Figure Markets berhasil mendapatkan putaran Seri A senilai $60 juta yang dipimpin oleh Pantera Capital, Lightspeed Venture, dan Jump Crypto, dengan partisipasi dari CMT Digital, Distributed Global, dan Ribbit Capital.

Produk Andalan

Provenance Blockchain

Menurut Blockworks Research, kredit swasta telah menjadi sektor terbesar kedua dalam ruang tokenisasi aset dunia nyata (RWA), dengan total $12.1 miliar, hanya kalah oleh stablecoin. Mencakup sekitar 80% dari pasar ini, Figure mengeluarkan aset-asar ini melalui Provenance Blockchain.

Sumber: @blockworksres

Provenance adalah blockchain Layer 1 sumber terbuka yang dibangun di atas Cosmos SDK dan beroperasi menggunakan mekanisme konsensus Proof-of-Stake (PoS). Ini dirancang untuk mendorong inovasi keuangan dengan kemampuan kunci seperti:

1) Aset Ter-tokenisasi

Provenance memungkinkan pengguna untuk mengelola secara efisien dan digital seluruh siklus hidup aset keuangan on-chain, termasuk penciptaan, pembiayaan, dan perdagangan. Ini mendukung berbagai kelas aset, seperti real estat, obligasi, saham, dan derivatif. Menurut Figur, blockchain Provenance telah memfasilitasi lebih dari $41 miliar dalam transaksi RWA hingga saat ini.

2) Arsitektur Aplikasi

Untuk menurunkan hambatan pengembangan, Provenance menyediakan arsitektur aplikasi yang jelas dan intuitif yang terstruktur ke dalam tiga lapisan yang berbeda:

• Antarmuka yang dihadapi pengguna
• Middleware untuk logika aplikasi
• Infrastruktur yang mendukung operasi kompleks

Pada intinya, Blockchain Provenance menggerakkan fungsi-fungsi kritis seperti jaringan, konsensus, pertukaran nilai, penyelesaian, kontrak pintar, dan validasi node.

(Sumber: developer.provenance.io)

Dalam Provenance, modul berfungsi sebagai komponen dasar yang mendukung berbagai kasus penggunaan keuangan, termasuk asuransi, DeFi, dan pinjaman. Modul-modul ini termasuk:

• verifikasi KYC/AML
• Mekanisme penyelesaian real-time
• Modul akun, token, dan perbankan

Selain itu, Provenance menawarkan rangkaian alat SDK, termasuk integrasi dompet, streaming acara, dan konektivitas data. Semua ini menyederhanakan pengembangan untuk pembangun aplikasi. Dibangun di atas Cosmos SDK, Provenance kompatibel secara native dengan protokol Komunikasi Antar-Blockchain (IBC). Ini memungkinkan interoperabilitas yang mulus antara jaringan blockchain dan secara signifikan meningkatkan likuiditas aset.

Mengakui pentingnya privasi data dan keamanan dalam layanan keuangan, Provenance menggunakan modul metadata dan repositori data off-chain yang disebut BlockVault untuk melindungi data keuangan yang sensitif. Modul metadata menyimpan dan mengendalikan izin akses on-chain untuk catatan keuangan. BlockVault memfasilitasi manajemen data aset dalam skala besar, memanfaatkan penyimpanan objek dan ID berbasis hash untuk keamanan yang ditingkatkan.

Meskipun Provenance adalah blockchain publik, namun juga mendukung zona-zona privat. Hal ini memungkinkan operasi bisnis tertentu berjalan di lingkungan blockchain yang terisolasi untuk meningkatkan privasi sambil tetap menjaga interopabilitas dengan mainnet.

3) Jaringan Validator

Provenance bergantung pada jaringan validator untuk menjaga keamanan dan integritas jaringan. Siapa pun dapat mendaftar untuk menjadi validator, tetapi pemilihan didasarkan pada peringkat volume staking. Validator aktif berpartisipasi dalam tata kelola dan validasi blok untuk mendapatkan imbalan sebagai imbalan. Namun, pelanggaran, seperti kegagalan jaringan atau tanda tangan ganda, mengurangi aset yang dipertaruhkan.

Node Validator Provenance Top 10 (Sumber: explorer.provenance.io)

Provenance memiliki 84 node validator aktif, termasuk lembaga keuangan besar, perusahaan fintech, dan platform DeFi seperti Blockdaemon, ProvLabs, dan MP Validator One.

Figure Markets

Figure Markets adalah pasar penitipan terdesentralisasi yang dirancang untuk perdagangan yang lancar di berbagai kelas aset, termasuk kriptocurrency, saham, dan obligasi. Untuk mengakses layanan platform, pengguna harus menyelesaikan verifikasi KYC dan mendaftar akun melalui portal seluler. Platform ini mendukung deposit fiat dan kriptocurrency.

Sumber: figuremarkets.com

Saat ini, Figure Markets mengoperasikan bursa kripto dan platform dana ekuitas swasta, dengan bisnis pertukaran sebagai fokus inti. Dibangun di atas Blockchain Provenance, bursa tersebut menawarkan beberapa fitur kunci:

• Penitipan Dompet MPC: Bursa memanfaatkan dompet komputasi multi-pihak (MPC) untuk penyimpanan aset. Ini memberikan keamanan yang ditingkatkan dan menghilangkan titik kegagalan tunggal. Hal ini memastikan pengguna mempertahankan kendali penuh atas aset mereka dan mencegah akses yang tidak sah.
• Perdagangan Margin Leverage Tinggi: Platform ini menawarkan layanan pinjaman kripto dan beroperasi dengan model keanggotaan. Anggota yang memenuhi syarat dapat melakukan perdagangan BTC dan ETH dengan leverage hingga 4:1 (rasio pinjaman hingga 80%).
• Simpanan yang Diasuransikan oleh FDIC: Untuk pelanggan di Amerika Serikat, deposito USD disimpan di bank-bank yang diasuransikan oleh Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC), memberikan keamanan tambahan.
• Produk Penghasil Imbal Hasil: Figure Markets menawarkan produk investasi dengan likuiditas tinggi, termasuk Forward Vault dan P2Prime, yang memungkinkan pengguna untuk mendapatkan pendapatan pasif.

Forward Vault memberikan hasil pada stablecoin yang menganggur seperti USDC, menawarkan hingga 8% APY. Bunga mengakumulasi setiap jam, dengan pembayaran yang didistribusikan bulanan, dan dana dapat ditarik kapan saja. P2Prime memungkinkan pengguna untuk meminjamkan aset mereka kepada peminjam jangka pendek. Ini memanfaatkan mekanisme lelang Belanda untuk mencocokkan pemberi pinjaman dengan peminjam secara efisien.

YLDS Bunga-Bearing Stablecoin

Stablecoin YLDS, yang diluncurkan oleh Figure Markets, diklasifikasikan sebagai sekuritas dan merupakan stablecoin yang mematuhi regulasi pertama yang tersedia bagi penduduk AS. YLDS menawarkan pembayaran bunga yang stabil dan dapat diandalkan. Bunga mengakumulasi setiap hari dan dibagikan setiap bulan dalam bentuk YLDS. Menurut pendiri Figure, Mike Cagney, "YLDS akan memiliki aplikasi yang luas dalam pertukaran agunan, pengiriman uang lintas batas, dan saluran pembayaran."

Suku bunga untuk YLDS ditentukan oleh Tingkat Pembiayaan Semalam Terjamin (SOFR) dikurangi 50 basis poin, dengan YLDS APR saat ini sekitar 3,79%. Sebagai contoh, jika SOFR berada di 4,53%, APR YLDS akan menjadi 4,03% (4,53% - 0,5%), yang berarti posisi YLDS sebesar $1.000 akan menghasilkan sekitar $0,11041 per hari ($1.000 * 4,03% / 365).

Menurut DeFiLlama, per 24 Maret, kapitalisasi pasar stablecoin global telah melampaui $232 miliar, dengan USDT memimpin pasar dengan pangsa dominan 62,17%. Dibandingkan dengan stablecoin lain, YLDS menonjol karena:

• Kepatuhan Regulasi: YLDS adalah stablecoin yang memberikan bunga pertama yang disetujui oleh SEC. Ini menawarkan keamanan yang lebih besar bagi pengguna dibandingkan dengan opsi tanpa regulasi seperti USDT.
• Pengembalian Stabil: Sementara stablecoin lainnya, seperti USDC dari Circle, PYUSD dari Paxos, dan GUSD dari Gemini, beroperasi di bawah persetujuan regulasi, mereka hanya menawarkan layanan konversi 1:1 USD dan tidak membagikan hasil dengan pengguna. USDL dari Paxos adalah stablecoin yang memberikan hasil lain yang disetujui oleh Otoritas Regulasi Layanan Keuangan (FSRA) Abu Dhabi Global Market (ADGM), tetapi ketersediaannya dibatasi, tidak termasuk AS, UE, dan Kanada.
• Deposit dan Penarikan Fleksibel: Pengguna yang telah diverifikasi KYC dapat membeli YLDS menggunakan USD atau stablecoin lainnya melalui Figure Markets dan menukarkan ke fiat selama jam perbankan AS.

YLDS menandai kemajuan signifikan dalam stablecoin yang mematuhi regulasi. Regulator global semakin memperhatikan stablecoin, memperkenalkan kerangka hukum seperti Regulasi Pasar Crypto-Assets (MiCA) UE. Namun, undang-undang stablecoin federal AS masih belum terselesaikan, dan regulasi negara tidak konsisten. Persetujuan YLDS dapat menjadi sinyal perubahan dalam sikap SEC.

Ekonomi Token yang Berpusat di $Hash

$Hash adalah token asli dari Provenance Blockchain, awalnya dikeluarkan dengan total pasokan 100 miliar. Mengikuti proposal komunitas yang baru-baru ini disetujui, pasokan telah mengalami reverse split 1: 100, menguranginya menjadi 1 miliar token. Untuk menjaga keseimbangan ekosistem, $Hash menampilkan tingkat inflasi dinamis (1-52,5%) yang disesuaikan berdasarkan partisipasi staking, bersama dengan sistem lelang pasar token deflasi yang memungkinkan pembakaran token permanen.

Pembagian Hash Breakdown:

Tim belum mengungkap jadwal pembukaan resmi. Namun, hingga 24 Maret, 66,99% token tetap terkunci, 11,87% dipertaruhkan, dan 21,11% beredar, menurut penjelajah blockchain Provenance.

$Hash memiliki beberapa peran dalam ekosistem Provenance, menawarkan fungsi utilitas dan tata kelola:

• Transaksi Jaringan: Digunakan untuk biaya gas.
• Mekanisme Staking: Pengguna harus melakukan staking $Hash untuk menjadi validator guna mengamankan dan mengelola jaringan. Seperti $ATOM, $Hash memiliki periode unbonding selama 21 hari.
• Insentif Ekosistem: Biaya jaringan validator didistribusikan dalam $Hash kepada peserta, termasuk komunitas, penyarankan blok, validator, dan delegator.
• Tata Kelola: Pemegang Stakers memiliki hak usul dan hak memilih.
• Pembelian Aset: Diperlukan untuk lelang on-chain.

Pertumbuhan Ekosistem dan Prospek Masa Depan

Ekspansi ekosistem Figure berpusat di sekitar Provenance Blockchain, di mana program hibah pengembang menyediakan pendanaan, pemasaran, dan dukungan teknis untuk membantu membangun produk layanan keuangan inti, dengan demikian menciptakan lebih banyak kasus penggunaan untuk $Hash. Mitra ekosistem Provenance meliputi dompet, kepatuhan, penyimpanan aman, identitas, keamanan, staking, dan tokenisasi, termasuk AnChain.AI, Anchorage Digital, Axelar, BitGo, Osmosis, Range, Oasis Pro, dan Wormhole.

Produk-produk Figure berfungsi secara independen namun saling terhubung untuk meningkatkan sinergi ekosistem. Berdasarkan perkembangan terkini, beberapa inisiatif strategis utama dapat diantisipasi:

Provenance Blockchain: Setelah persetujuan resmi dari proposal komunitas untuk Provenance Blockchain, tim akan memperbarui total pasokan token dan membuat penyesuaian lebih lanjut untuk tata kelola ekosistem dan mekanisme deflasi. Detail spesifik akan dibagikan pada waktunya. Secara strategis, tim akan fokus pada rekrutmen mitra, pengembangan masyarakat, dan peningkatan tata kelola. Sebagai prioritas, tim berencana untuk mengumpulkan dana untuk yayasan melalui penjualan pribadi token $Hash sambil secara aktif mengerjakan protokol interoperabilitas untuk transfer aset lintas rantai.

Figure Markets: Optimisasi platform dan peningkatan pengalaman pengguna sedang berlangsung. Tim bertujuan untuk beralih dari jaringan institusi ke adopsi ritel, memperkuat lebih banyak kasus penggunaan untuk $Hash dan YLDS untuk meningkatkan likuiditas. YLDS, khususnya, diposisikan untuk adopsi luas di sektor pembayaran, tabungan, penyelesaian perdagangan lintas batas, pembiayaan rantai pasokan, dan kolaborasi pemerintah. Diharapkan dapat mendorong inovasi keuangan dan efisiensi transaksional.

Potensi Risiko

Figure telah menunjukkan kekuatan yang signifikan dalam sektor RWA kredit swasta (aset dunia nyata) dan saat ini memiliki tiga pendorong utama untuk pertumbuhan: blockchain Provenance, Figure Markets, dan YLDS. Namun, jelas bahwa Figure menghadapi beberapa tantangan:

Sebagai contoh, ekonomi token $Hash sedang dalam proses penyesuaian. Tim telah mengindikasikan bahwa mereka berencana untuk meningkatkan bagian yayasan menjadi 43% untuk mendorong pertumbuhan ekosistem dan mengejar penawaran umum. Untuk meningkatkan kepercayaan pengguna dalam menyimpan token, tim harus memberikan kejelasan dan menerapkan kasus penggunaan tambahan untuk token $Hash.

Tantangan lain adalah meskipun YLDS telah menerima persetujuan SEC, ini tidak menjamin kepatuhan regulasi yang lengkap. Tim harus mendapatkan persetujuan regulasi dari negara dan wilayah tambahan untuk mencapai basis pengguna yang lebih luas dan mengadopsi pendekatan yang fleksibel terhadap perubahan regulasi di masa depan.

Selain itu, meskipun blockchain Provenance menggerakkan produk-produk Figure, ekosistemnya relatif tertutup. Tim harus fokus pada memperluas ekosistem dan memperkuat pengembangan komunitas melalui kolaborasi strategis dengan mitra industri dan pemangku kepentingan eksternal. Mereka juga harus menciptakan lebih banyak kasus penggunaan keuangan untuk meningkatkan dampak pasar baik Figure maupun Provenance.

Terakhir, meskipun blockchain Provenance mungkin tidak berada di garis depan inovasi teknis di beberapa area, hal ini dapat diatasi dengan mengintegrasikan lebih banyak middleware dan modul. Dengan demikian, para pengembang akan memiliki alat yang ditingkatkan dan menciptakan kasus penggunaan yang disesuaikan yang memenuhi kebutuhan pengguna yang beragam. Selain itu, tim perlu menyediakan lebih banyak sumber daya untuk meningkatkan interoperabilitas lintas blockchain.

Kesimpulan

Figure bertujuan untuk menciptakan pasar modal swasta yang sangat likuid. Dimulai dari kredit, itu memanfaatkan Blockchain Provenance dan Pasar Figure untuk menggantikan infrastruktur pemberian pinjaman tradisional dan proses pemberian pinjaman. YLDS lebih lanjut memperluas jembatan keuangan tradisional dan crypto, memperluas adopsi dan kasus penggunaan.

Namun, tantangan masih ada di berbagai bidang, seperti teknologi, tokenomics, keterlibatan komunitas, dan tata kelola. Untuk mempertahankan keunggulan kompetitif, Figure harus memperdalam strategi diferensiasinya dan terus berkembang untuk memperkuat posisinya di industri.