ข้อสรุปสำคัญ

• เกิน 600 ล้านเหรียญค่าโทเค็นถูกปลดล็อคทุกสัปดาห์ สั่นสะเทือนตลาด
• 90% ของการปลดล็อคสร้างความกดดันราคาลบ ไม่ว่าจะเป็นขนาดหรือประเภท
• ผลกระทบของราคาโทเค็นมักจะเริ่มต้น 30 วันก่อนกิจกรรมปลดล็อก
• การปลดล็อคขนาดใหญ่ conduces ถึงการลดราคาที่คมชัด (2.4 เท่า) และความผันผวนที่เพิ่มขึ้น
• ทีมปลดล็อคเป็นสาเหตุให้เกิดการล้มเหลวร้ายแรง (-25%) ด้วยการขายออกโดยไม่ซับซ้อน
• นักลงทุนปลดล็อคการแสดงประสิทธิภาพราคาที่ควบคุมได้ เนื่องจากพวกเขากำลังนำเสนอกลยุทธ์ที่ฉลาดกว่า ลดสะเทือนของตลาดจากการปลดล็อค
• การพัฒนานิเวศเปิดตัวเป็นหนึ่งในหลายๆ อย่างที่มีผลกระทบบวก (+1.18% โดยเฉลี่ย)

การแนะนำ

ทุกสัปดาห์ โทเค็นที่ถูกล็อคไว้ก่อนหน้านี้มูลค่ากว่า 600 ล้านดอลลาร์—เทียบเท่ากับมูลค่าตลาดของ Curve หรืออุปทานทั้งหมดของ Tether Gold—จะถูกปล่อยออกสู่การหมุนเวียน โทเค็นเหล่านี้ซึ่งมักจะเป็นอิสระในช่วงเวลาที่กําหนดไว้ล่วงหน้าจะไหลเข้าสู่มือของนักแสดงหลายคน ขนาดและช่วงเวลาของการปลดล็อกเหล่านี้ความคาดหวังและวันที่ของพวกเขาและแน่นอนว่าผู้รับที่ได้รับพวกเขาทั้งหมดมีบทบาทสําคัญในการกําหนดผลกระทบปลายน้ําต่อมูลค่าโทเค็นและการเปลี่ยนแปลงของตลาด

ในภูมิประเทศคริปโตที่กว้างขวางที่ถูกควบคุมโดยการตัดสินใจในระยะสั้นและการได้รับกำไรอย่างรุนแรง การปลดล็อกโทเค็นและโครงสร้างการปลดล็อกกลายเป็นสิ่งสำคัญในการรักษาค่าความคุ้มค่าระยะยาวและกระตุ้นความพึงพอใจของผู้ถือหุ้น การปลดล็อกไม่ใช่แนวคิดใหม่ ในการเงินดั้งเดิมมีการใช้กลไกเช่นการตัดสินใจในการถือหุ้นเป็นเวลานานเพื่อสร้างส่วนลดในระยะเวลา อย่างไรก็ตาม วิธีการ ความถี่ และผลกระทบของการปลดล็อกโทเค็นแตกต่างกันอย่างมีนัยสำคัญในโครงการบล็อกเชน แสดงถึงความละเอียดอ่อนของการเงินที่ไม่มีส่วนร่วม

ในการวิเคราะห์เหตุการณ์ปลดล็อก 16,000 ครั้ง เราพบลักษณะที่น่าประหลาด: การปลดล็อกทุกประเภท ขนาด และผู้รับเสมอเป็นลบต่อราคาเสมอ สิ่งนี้เน้นความสำคัญของการติดตามตารางการปลดล็อกและเข้าใจผลที่เกิดขึ้นจากการปลดล็อก โดยเฉพาะสำหรับนักเทรดที่ตั้งเป้าหมายที่จะปรับเวลาตลาดให้มีประสิทธิภาพ

บทความนี้มุ่งเน้นไปที่นักเทรดเดอร์โดยเฉพาะ โดยการสำรวจการปลดล็อคโทเคนที่สำคัญของไม่กี่ปีที่ผ่านมา เราวิเคราะห์ว่าการปลดล็อคของขนาดและประเภทของผู้รับที่แตกต่างกันมีผลต่อเส้นทางราคา โดยการระบุรูปแบบที่เกิดซ้ำและความแตกต่างทางพฤติกรรมสำคัญทางระบบนิเวศ

สองถนน

เพื่อช่วยคุณในการเข้าใจกระบวนการซื้อขาย ทำให้เข้าใจและนำทางในการปลดล็อคเหล่านี้ เราเน้นไปที่สององค์ประกอบที่สำคัญที่สุดที่สามารถวัดได้อย่างเหมาะสม ขนาดของการแจกจ่ายฟรีเทียบกับยอดคงเหลือทั้งหมดและชั้นเรียนผู้รับอากาศ ใครอยู่ที่ส่วนตัวของการแจกจ่ายฟรี การเข้าใจเหล่านี้ร่วมกันช่วยวาดภาพที่สมบูรณ์เพื่อทำการตัดสินใจที่เป็นมิตร

ส่วนที่ I: ปลดล็อคขนาด, องค์ประกอบสำคัญในการเคลื่อนไหวราคา

ลองนึกภาพว่าคุณกําลังมองหาเวลาเข้าหรือออกจากตําแหน่งระยะยาวบนโทเค็นไม่ว่าจะเป็นโปรโตคอลหรือ dApp คุณได้ศึกษาแผนภูมิแตะเข้าไปในการเล่าเรื่องออนไลน์และค้นคว้าเทคโนโลยีของโปรโตคอลอย่างเพียงพอ แต่คุณรู้ว่าสิ่งสุดท้ายที่คุณต้องทําให้ถูกต้องคือเวลา ในฐานะเทรดเดอร์คุณไม่ได้มีญาณทิพย์ต่อการตัดสินใจขายปลีกโดยรวมในการซื้อหรือขาย แต่มีข้อมูลเกี่ยวกับผู้ถืออีกชุดหนึ่งซึ่งอยู่บนโต๊ะมอบสิทธิ์ กําหนดการปลดล็อกเป็นกุญแจสําคัญในปริศนาพวกเขาไม่เพียง แต่บอกใบ้ถึงแรงกระแทกของอุปทานในอนาคต แต่ทําหน้าที่เป็นตัวบ่งชี้ชั้นนําของความเชื่อมั่นและความผันผวน

ตอนนี้เราจะทำอะไร?

ตารางการให้สิทธิ์ส่วนใหญ่มีลักษณะเหมือนด้านบน: ปฏิทินระยะยาวที่คั่นด้วย "Cliffs" และ "Linear or Batch Unlock Blocks" บล็อกเหล่านี้มีไว้สําหรับผู้รับต่างๆ เช่น "Seed Investors", "Core Contributors" หรือ "Community" สําหรับผู้ที่ไม่ได้ฝึกหัดสิ่งนี้อาจสับสนหรืออ่านยาก แต่เราจะแนะนําคุณผ่านมัน สิ่งที่คุณต้องรู้เพื่อเริ่มต้นคือเหตุการณ์ปลดล็อคเหล่านี้จํานวนมากแสดงถึงส่วนสําคัญของอุปทาน

เข้าใจคำศัพท์การปลดล็อค

การออกแบบการปลดล็อกเป็นงานที่ยากสำหรับโครงการใดๆ คุณไม่สามารถให้ทุกอย่างได้ทันทีเพราะผู้รับสินค้าอาจขายไปได้ แต่คุณก็ไม่สามารถทำให้พวกเขารอนานเกินไปได้เพราะพวกเขาอาจตัดสินใจว่าความเสี่ยงไม่คุ้มค่า โครงการต้องเรียงลำดับ: แรงจูงให้ผู้รับสินค้าอยู่ร่วมกับการเติบโตของโครงการในช่วงเริ่มต้นในขณะที่ยังคงให้พวกเขาเกี่ยวข้องในระยะยาว วิธีการที่ส่วนใหญ่ใช้คือการกระจายส่วนของส่วนของทุนอย่างช้าๆ เมื่อเข้าสู่ระยะเวลาที่กำหนด

การปลดล็อกทั่วไปอาจมีลักษณะเช่นนี้: ระยะเวลาที่ต้องรอเริ่มต้นที่จะมีระหว่างผู้รับและองค์กรและสุดท้ายจะสิ้นสุดเมื่อมีการกระจายการจัดสรรทั้งหมด สำหรับโครงการคริปโตส่วนใหญ่เวลาเหล่านี้จะระบุไว้ใน whitepaper ตั้งแต่เริ่มต้น ⅓ ± ¼ ของระยะเวลาที่ต้องรออาจไม่มีการกระจายทุนทางสมรรถนะ จากนั้นจะมีการปลดล็อกจำนวนมากในครั้งเดียว ตามด้วยการปลดล็อกเชิงเส้นตามส่วนที่เหลือของระยะเวลา

แนวทางนี้ดีเพราะมันทำให้ผู้รับสิ่งที่เป็นนักพัฒนาหรือนักลงทุน มีการสร้างความมั่นใจขั้นต่ำก่อนที่จะได้รับรางวัล นักพัฒนายกเว้นตัวอย่าง, จะได้รับสิ่งส่งเสริมให้พักอยู่ในเรือเรียนสำหรับการกระจายทีละน้อย, ในขณะที่นักลงทุนจะเผชิญกับการล็อกอัปเริ่มต้นตามด้วยการเบิกเงินบางส่วน, พร้อมกับการปลดล็อกช้าลดความกดดันของตลาด

ไม่ใช่การปลดล็อคทั้งหมดที่ปฏิบัติตามโครงสร้างนี้ บางส่วนที่เรียกว่า "ปลดล็อคแบบส่วนกลุ่ม" จะปล่อยทุกอย่างที่สิ้นสุดของช่วงเวลาที่กำหนดไว้ อื่นๆ เป็นเชิงเส้นตรงเท่านั้น โดยเริ่มต้นโดยไม่มีช่วงเวลาที่กำหนดไว้และกระจายหุ้นเป็นระยะๆจนถึงการจัดสรรสมบูรณ์

วิธีการ Solana

กำหนดการปลดล็อคของ Solana เป็นตัวอย่างที่ดีเพื่อรวมสามประเภททั้งหมด เริ่มต้นด้วยการปลดล็อคแบบเส้นตรงโดยไม่มีช่วงเวลาสำคัญสำหรับโทเค็นที่กำหนดไว้สำหรับชุมชนและการประมูลสาธารณะ ทำให้โทเค็นหมุนเวียนได้เร็วในระบบ การปลดล็อคนี้ปล่อย 34.9% ของสินค้าอย่างสม่ำเสมอในระยะเวลาเก้าเดือน

หลังจากหน้าผาหนึ่งปีโทเค็นจาก Seed Round, Foundation และ Validators ถูกปลดล็อคพร้อมกัน ในที่สุดทีมก็ทําตามรูปแบบไฮบริด: พวกเขาได้รับ 50% ของการจัดสรรหลังจากหน้าผาเก้าเดือนโดยส่วนที่เหลือแจกจ่ายรายเดือนในช่วงสองปี

ขอบเขตที่ไม่ชัดเจนในขนาดการปลดล็อค

ปลดล็อกขนาดและประเภทสร้างความท้าทายที่ซับซ้อน หากเราต้องการทําความเข้าใจว่าขนาดปลดล็อค (เทียบกับอุปทานหมุนเวียนทั้งหมด) ส่งผลต่อราคาโทเค็นอย่างไรเราควรประเมินเหตุการณ์เหล่านี้อย่างไร

วิธีหนึ่งคือการวิเคราะห์ผลของขนาดการปลดล็อคตลอดช่วงเวลาการห้ามจำหน่าย แต่นี้ยังเลี้ยงเรื่องราว

* ขนาดการปลดล็อคไม่สม่ำเสมอ หลังจากช่องแคบ การปล่อยชุดเริ่มต้นมักมีขนาดใหญ่กว่าเดือนที่ตามมาของการปล่อยเล็ก ๆ* ระยะเวลาการค้ามักจะยาว การวิเคราะห์ราคาโทเค็นตลอดระยะเวลาทั้งหมดสะท้อนแนวโน้มราคาทั่วไปมากกว่าการแยกผลกระทบจากการปลดล็อค

เพื่อแก้ไขปัญหาเหล่านี้ เราได้แยกช่วงเวลาการปลดล็อคแต่ละช่วงออกเป็นเหตุการณ์การปลดล็อคแต่ละอัน โดยการจัดการทุกรายการของการปลดล็อคเป็นเหตุการณ์ที่แยกออกมา เราสามารถจัดแยกและวิเคราะห์แยกต่างหาก

สมมติว่ามีโทเค็นที่มีการจัดสรรส่วนที่เป็นร้อยละ 20 ของจำนวนทั้งหมดให้กับทีมงานภายในระยะเวลา 2 ปี หลังจากผ่านไป 1 ปี ทีมงานจะได้รับ 50% ของส่วนที่จัดสรรไว้ล่วงหน้า และจำนวนที่เหลือจะกระจายเป็นเส้นตรงในระยะเวลา 11 เดือน ซึ่งจะสร้างเหตุการณ์ปลดล็อค 12 ครั้ง

* กำแพงเริ่มต้น: การเผยแพร่เดียวของอัตราส่วนโทเค็นทั้งหมด 10% (20% * 50%).* ปลดล็อกเชิงเส้นคงเหลือ: 11 กิจกรรมที่ปล่อยออกมาทุกเดือน 0.9% (10% / 11 เดือน)

เพื่อวิเคราะห์ผลกระทบ เราจัดหมวดหมู่การปลดล็อกแต่ละรายการตามขนาด:

* Nano Unlocks: <0.1%, Negligible in scale, often unnoticed by the market.* Micro Unlocks: Between 0.1% and 0.5%, Small enough to cause minimal impact.* Small Unlocks: Between 0.5% and 1%, Modest in size but able of influencing market sentiment under certain conditions.* Medium Unlocks: Between 1% and 5%, Significant events that warrant attention from traders and analysts.* Large Unlocks:  ระหว่าง 5% ถึง 10% การเผยแพร่จํานวนมากที่มีโอกาสสูงที่จะส่งผลกระทบต่อราคาโทเค็นและพฤติกรรมของตลาด* การปลดล็อกครั้งใหญ่: >10%, เหตุการณ์ที่คาดการณ์ไว้ ซึ่งมักจะเป็นโทเค็นที่ถูกล็อคแบบยาวหรือกิจกรรมการกระจาย airdrop ของชุมชนขนาดใหญ่

ในตัวอย่างด้านบนการปลดล็อคคลิฟเริ่มต้นจะถูกพิจารณาว่าเป็นการปลดล็อคขนาดใหญ่และการปลดล็อคที่เหลือจะถูกจัดประเภทเป็นขนาดเล็ก

อิทธิพลของขนาดการปลดล็อคต่อดินแดนตลาด

เป็นนักเทรดเราต้องการทราบ: เมื่อเป็นเวลาที่ดีที่สุดที่จะออกหรือเข้าสู่ตำแหน่งโทเค็น? เมื่อเราคาดหวังให้มีคลื่นสะท้อนจากการปลดล็อคที่ผ่านมาไปสู่ตลาดและสิ่งใดควรให้ความสนใจ? จุดไหนเริ่มสำคัญ? เราสามารถรอหลายเดือนหรือแม้แต่หลายปีเพื่อให้การปลดล็อคเป็นเชิงเส้นสมบูรณ์ได้หรือไม่?

มองทั้ง 2 ทางก่อนข้าม: ทางสู่วิธี

เราเริ่มด้วยการแบ่งส่วนระยะเวลาการเพิ่มค่าสิทธิในการรับหุ้นให้กับกิจกรรมอัตราส่วน 16,000 รายการ โดยแบ่งแต่ละรายการตามขนาด สำหรับทุกกิจกรรม เราติดตามราคาโทเค็นรายวันเป็นเวลา 30 วันก่อนและหลังจากการปลดล็อคนี้ การใช้วิธีการนี้จะรับรู้ได้ว่าไม่ใช่เพียงแค่การปลดล็อคเองที่มีผลต่อตลาด การเตรียมตัวก่อนกิจกรรมโดยการลดความเสี่ยงของผู้ขาย อาจทำให้ราคาลดลงในขณะเดียวกัน กิจกรรมที่ใหญ่ขึ้นอาจยังจะเป็นการป้องกันความเสี่ยงโดยการสร้างผลกระทบรองที่เราจะสำรวจในภายหลัง

นอกจากนี้เราได้ติดตามตัวชี้วัด "ราคามัธยม" และความผันผวนสำหรับเดือนก่อนระยะเวลาปลดล็อค 30 วันสำหรับแต่ละโทเค็น สิ่งนี้เป็นสิ่งสำคัญเนื่องจากโครงการหลายๆ โครงการใช้ตารางเวลาปลดล็อครายเดือนสำหรับส่วนเส้นตรงของพวกเขา การปลดล็อคก่อนหน้าส่วนเส้นตรงถัดไปสามารถมีผลต่อการวิเคราะห์ของเรา ในขณะที่วิธีนี้ไม่สมบูรณ์แบบ มันช่วยให้เราสามารถแยกส่วนปลดล็อคขนาดเล็กได้ดีขึ้น - ไนโน ไมโคร และ สมอลล์ - ซึ่งมักจะตามกันมาโดยต่อเนื่องโดยเฉพาะเมื่อพวกเขายังคงปรับราคาลง

สุดท้ายไม่มีสินทรัพย์ใดที่แยกออกจากตลาด นี่เป็นเรื่องจริงโดยเฉพาะอย่างยิ่งสําหรับ altcoins ซึ่งมักจะแสดงความสัมพันธ์แบบเบต้าที่รุนแรงกับโทเค็นโปรโตคอลของพวกเขา ตัวอย่างเช่น หากการปลดล็อก$JUP ขนาดใหญ่เกิดขึ้นพร้อมกับการอนุมัติ ETF มูลค่า $SOL ที่ผลักดันราคา $SOL ให้สูงขึ้น เป็นการยากที่จะแยกผลกระทบของการปลดล็อกที่มีต่อ$JUP ด้วยเหตุนี้ เราจึงปรับการเคลื่อนไหวของราคาให้เป็นปกติในชุดข้อมูลของเราสําหรับการปลดล็อกแต่ละครั้ง

ปรับมาตรฐานด้วย ETH

เพื่อความง่าย เราเลือก ETH เป็นตัวชี้วัดปกติของเรา เนื่องจากโครงการทั้งหมดที่เราวิเคราะห์แสดงความสัมพันธ์องค์กรบาทางเบต้ากับมันไม่ว่าจะเป็นโซร์สเซ็ทของพวกเขาเราจึงนำราคาในตัวอย่างของเรา - ก่อน ระหว่างและหลังจากเหตุการณ์ปลดล็อค - มาชดเชยกับ ETH เพื่อได้ตัวชี้วัดที่เห็นได้ชัดเจนกว่าจะอิสระจากตลาด

ขนาดไม่ใช่สิ่งที่สำคัญ

หลังจากการแยกประเภทและวัดเหตุการณ์ปลดล็อกของเรา เราเริ่มด้วยการพล็อตผลกระทบของราคาเฉลี่ยในช่วงเวลาต่าง ๆ หลังจากวันปลดล็อก เมื่อถูกแสดงผลข้อมูลจะดูเป็นความสับสน คุณอาจคาดหวังว่าจะมีความสัมพันธ์ระหว่างขนาดการปลดล็อกและผลกระทบต่อราคา แต่เมื่อเกินจากเครื่องหมาย 7 วัน ความสัมพันธ์ก็อ่อนแอลงลง

เมื่อปรับขนาดตามขนาดสัมพัทธ์การปลดล็อกส่วนใหญ่จะปรากฏคล้ายกันในระดับของการปราบปรามราคาที่เกิดขึ้น แต่ความถี่กลับกลายเป็นปัจจัยที่บอกได้มากขึ้น ตามที่กล่าวไว้การปลดล็อกมักเกิดขึ้นเป็นชุดใหญ่ชุดเดียวหลังจากหน้าผาเริ่มต้นหรือเป็นความต่อเนื่องจนกว่าจะสิ้นสุดระยะเวลาการให้สิทธิ์ สําหรับสิ่งอื่นนอกเหนือจากการปลดล็อกขนาดใหญ่หรือขนาดใหญ่เราสังเกตเห็นแรงกดดันด้านราคาที่ลดลงอย่างต่อเนื่องจากการปลดล็อกที่เล็กกว่าและมั่นคง อย่างไรก็ตามในข้อมูลข้างต้นเป็นการยากที่จะแยกแยะว่าแนวทางใดดีกว่าหรือแย่กว่าเนื่องจากการจัดแนวขนาด

การแบ่งแยกระหว่าง The Cliff กับ Linear

สิ่งที่เป็นชัดเจนขึ้นในข้อมูลคือโปรไฟล์พฤติกรรมของการปลดล็อกขนาดใหญ่ที่นำพาสู่เหตุการณ์ ในช่วง 30 วันก่อนหน้านี้เรามักเห็นการลดราคาที่สม่ำเสมอ โดยการลดลงเร่งเพิ่มขึ้นในสัปดาห์สุดท้าย หลังการปลดล็อก ราคามักจะมีแนวโน้มที่จะคงที่ในระยะเวลาประมาณ 14 วัน กลับสู่สภาพเป็นกลาง

การกระทำราคานี้ส่วนใหญ่อาจเกี่ยวข้องกับสองปฏิสัมพันธ์หลัก

* การป้องกันความเสี่ยงที่ซับซ้อน: 

การปลดล็อคขนาดใหญ่ โดยทั่วไปจะถูกจัดสรรให้กับผู้รับที่มีความเชี่ยวชาญซึ่งใช้ตลาดเมเกอร์เพื่อป้องกันความเสี่ยงของตนเอง โดยการล็อคราคาหรือการใช้ประโยชน์จากความผันผวนก่อนการปลดล็อค ฝ่ายเหล่านี้จะลดความกดดันของโทเค็นและบรรเทาผลกระทบทันทีของการปลดล็อคได้ บริษัทส่วนมาก รวมถึงของเราเอง จะเริ่มต้นการป้องกันความเสี่ยง 1-2 สัปดาห์หรืออาจจะถึงหนึ่งเดือนก่อนขึ้นอยู่กับขนาด ในการดำเนินการอย่างถูกต้อง กลยุทธ์นี้จะช่วยลดผลกระทบของการปลดล็อคต่อตลาดอย่างมีประสิทธิภาพ เราจะพูดถึงกระบวนการนี้ในส่วนที่กว้างขึ้นในภายหลัง

* Retail Preanticipation: 

การลดลงอย่างรุนแรงในสัปดาห์สุดท้ายน่าจะเกิดจากการที่นักเทรดรายย่อยกดราคาลงล่วงหน้า โดยทราบว่าการปลดล็อคเป็นเรื่องจำเป็น พวกเขาขายเพื่อหลีกเลี่ยงการลดค่าของหุ้น โดยบ่อยครั้งที่ไม่รู้ว่าผู้รับการปลดล็อคอาจจะได้ทำการขายไปแล้วผ่านการป้องกันความเสี่ยงแล้ว

พฤติกรรมนี้ยังเป็นเรื่องที่ชัดเจนเมื่อพูดถึงปริมาณน้ำหนักของหมวดหมู่ต่างๆ ซึ่งบ่อยครั้งจะสูงสุด 28 หรือ 14 วันก่อนปลดล็อค

น่าสนใจที่ข้อมูลแสดงให้เห็นว่าการปลดล็อกขนาดใหญ่ (>10% ของจำนวนสินค้า) มีประสิทธิภาพเทียบเท่าหรือดีกว่าการปลดล็อกขนาดใหญ่ (5%–10%) อาจเป็นเพราะการปลดล็อกที่มีขนาดใหญ่แบบนี้ไม่สามารถป้องกันได้ทั้งหมดเนื่องจากขนาดของมันและไม่สามารถทิ้งหรือยกเลิกภายใน 30 วัน ด้วยผลกระทบต่อตลาดจึงมีแนวโน้มที่จะเป็นไปอย่างช้าและยาวนานกว่า

แผนภูมิล่าสุดที่ควรพิจารณาเน้นการเปลี่ยนแปลงในความผันผวน อย่างไม่น่าแปลกใจที่การปลดล็อคที่ใหญ่ทำให้มีความผันผวนที่สำคัญในวันแรก อย่างไรก็ตาม ความผันผวนนี้มีแนวโน้มที่ลดลงมากในระยะเวลา 14 วัน

ดังนั้น พร้อมกับความรู้ คุณจะซื้อขายอย่างไร?

ตอนนี้ที่คุณมีข้อมูลแล้ว คุณจะใช้มันในการเทรดได้อย่างไร? โดยส่วนใหญ่คำตอบคือ การเน้นที่การปลดล็อคที่ใหญ่และโต บนปฏทิน พวกเหล่านี้โดยทั่วไปจะเป็นผืนผ้าเริ่มต้นที่เปลี่ยนเป็นการปลดล็อคแบบเชิงเส้น เมื่อพิจารณาการปลดล็อคใด ๆ สัดส่วนที่ได้รับที่ผืนผ้าสามารถแตกต่างกันอย่างมาก — ทั้งหมดจาก 10% ถึง 50% ของจำนวนที่จัดสรร สิ่งที่สำคัญจริงคือ มีนัยด้วยว่าปลดล็อคนั้นแทนส่วนใดของจำนวนทั้งหมด ทำการคำนวณ:

% การปลดล็อกทั้งหมดของ供应 × % ของคลิฟ

ข้อมูลของเราชี้แจงว่าเวลาที่ดีที่สุดในการเข้าสู่หลังจากปลดล็อกสำคัญคือ 14 วัน เมื่อความผันผวนได้รับการคว่ำลงและการป้องกันอาจจะยุบเบาลง สำหรับการออกจากตลาด ช่วงเวลาที่เหมาะสมคือ 30 วันก่อนการปลดล็อกสำคัญ เมื่อการป้องกันหรือการตอบสนองของตลาดเริ่มเกิดขึ้น

สำหรับการปลดล็อคขนาดเล็ก ๆ บางครั้งที่ดีที่สุดคือ รอจนกว่าจะเสร็จสิ้น หากกำหนดเวลาที่ไม่เป็นไปได้ การกำหนดเวลาที่แม่นยำก็ไม่จำเป็นต่อไป - การดูว่าผู้รับเป็นใครอาจให้ตัวชี้วัดที่ดีกว่า

ส่วนที่ II: ประเภทผู้รับเป็นตัวทำนายสำคัญของผลกระทบต่อราคา

องค์ความรู้ครั้งที่สองที่สำคัญและเป็นได้สูงสุดเมื่อวิเคราะห์การปลดล็อคคือประเภทของผู้รับ ใครเป็นผู้รับโทเค็นและมีความหมายอะไรสำหรับการกระทำราคา? ผู้รับสามารถแตกต่างกันได้อย่างกว้างขวาง แต่พวกเขาโดยทั่วไปจะตกลงในห้าหมวดหลัก

*การปลดล็อคของนักลงทุน: โทเค็นที่จัดสรรให้แก่นักลงทุนเร็วๆนี้เป็นการชดเชยสำหรับการฟินแอดโปรเจกต์*การปลดล็อคของทีม: โทเค็นสำหรับรางวัลทีมหลัก ไม่ว่าจะเป็นการจ่ายเงินเป็นจำนวนเงินสะสมหรือเป็นเงินเดือนต่อเนื่อง*การพัฒนานิเวศ: โทเค็นที่ฉีดเข้าไปในนิเวศเพื่อสนับสนุนกิจกรรมเช่นการให้ความคล่องในการซื้อขาย ความมั่นคงของเครือข่าย หรือการอุดมสมบูรณ์*การปลดล็อคสาธารณะ/ชุมชน: โทเค็นที่กระจายไปยังสาธารณะผ่านทางการแจกจ่ายโดยไม่มีค่าใช้จ่าย การรางวัลผู้ใช้งาน หรือสิทธิ์ในการฝาก*การล้างเผ่าพันธุ์: โทเค็นที่ปลดล็อคเพื่อทำลายเพื่อลดจำนวน ซึ่งเป็นกรณีพิเศษและไม่รวมอยู่ในการวิเคราะห์นี้

ไม่มีปัญหาการขาดแคลนความคิดเห็นเกี่ยวกับประเภทผู้รับที่มีผลกระทบด้านราคาปลายน้ําที่สําคัญที่สุด บางคนแย้งว่า airdrops ชุมชนส่วนใหญ่ทําฟาร์มโดยผู้โจมตี Sybil และทําให้ตลาดท่วมท้นด้วยแรงขาย คนอื่น ๆ โต้แย้งว่าการฉีดโทเค็นหลายล้านโทเค็นเข้าไปในระบบนิเวศทําให้มูลค่าลดลง แต่คนอื่น ๆ เชื่อว่า VCs และนักลงทุนนั้นเร็วที่สุดในการทิ้งและตระหนักถึงผลกําไรของพวกเขา

ข้อมูลบอกให้เราทราบว่าใครกำลังขายออก

หลังจากวิเคราะห์เหตุการณ์ปลดล็อคหลายพันรายการข้อมูลจะพูดได้อย่างชัดเจน:* เกือบทุกหมวดหมู่มีผลกระทบด้านลบ แต่มีความแตกต่างที่สําคัญ * การปลดล็อกการพัฒนาระบบนิเวศกลายเป็นความเสียหายน้อยที่สุดในขณะที่ Team Unlocks นําไปสู่การขาดทุนสะสมราคาที่ใหญ่ที่สุดอย่างต่อเนื่อง * นักลงทุนและการปลดล็อกสาธารณะ / ชุมชนเชื่อมโยงกับผลกระทบด้านราคาในระดับปานกลาง อย่างไรก็ตามเช่นเดียวกับขนาดตัวเลขเหล่านี้เพียงอย่างเดียวไม่ได้บอกเล่าเรื่องราวทั้งหมด เมื่อคุณวางแผนการเคลื่อนไหวของราคาตามประเภทผู้รับในช่วง 30 วันก่อนและหลังเหตุการณ์ปลดล็อกโปรไฟล์พฤติกรรมที่แตกต่างกันจะปรากฏขึ้น

สิ่งที่ส่งเสริมพฤติกรรมของผู้รับ?

ดูเหมือนว่าข้อมูลจะชัดเจน: การปลดล็อคทีมเป็นอันตรายมากที่สุดในขณะที่การปลดล็อคนิเวศอาจจะไม่ได้รับการลงทะเบียนเป็นอันตรายเลย แต่ข้อมูลเหล่านี้เป็นเพียงความเข้าใจระดับผิวเท่านั้น ทำไมมีความแตกต่างอยู่? พฤติกรรมของผู้รับทำงานอย่างไร? และบทเรียนอะไรที่โปรโตคอลสามารถเรียนรู้จากข้อมูลนี้ได้

Worst Offender: ทีมปลดล็อค

ทีม Unlocks เป็นหนึ่งในหมวดหมู่ที่เกิดความเสียหายมากที่สุดสำหรับความคงที่ของราคา เมื่อทีมพร้อมที่จะถึงช่วงชำระหรือกำลังอยู่ในขั้นตอนการกระจาย คุณควรระมัดระวัง

เมื่อเราพล็อตผลกระทบต่อราคาเฉลี่ยของเรา ผลกระทบต่อราคาโทเค็นจะติดตามการลดลงเชิงเส้นประมาณ 30 วันก่อนวันปลดล็อกและดำเนินต่อไปในมุมมองที่รุนแรง เพราะเหตุใด? การปลดล็อกทีมมีลักษณะสองอย่างที่เพิ่มความผลกระทบต่อราคาของพวกเขามากกว่ากลุ่มผู้รับอื่นๆ

การขายที่ไม่เป็นระบบโดยสมาชิกทีมแต่ละคน:

    * ทีมมักจะประกอบด้วยนักแสดงหลายคนที่มีเป้าหมายทางการเงินที่แตกต่างกันและไม่มีแนวทางการประสานงานในการชําระบัญชีโทเค็นของพวกเขา    * สมาชิกในทีมหลายคนมองว่าโทเค็นของพวกเขาเป็นค่าตอบแทนสําหรับแรงงานที่ดําเนินการเป็นระยะเวลานาน — บางครั้งหลายปี — ก่อนที่จะได้รับค่าตอบแทนที่เหมาะสม เมื่อโทเค็นเหล่านี้ปลดล็อกโดยเฉพาะอย่างยิ่งในหน้าผาแรงจูงใจในการสร้างรายได้นั้นสูงและเข้าใจได้    * แม้สําหรับการปลดล็อกเชิงเส้นโทเค็นเหล่านี้มักจะเป็นส่วนสําคัญของรายได้โดยมีการขายที่จําเป็นสําหรับภาระผูกพันทางการเงินส่วนบุคคล

ขาดกลยุทธ์การป้องกันหรือการบรรเทา

    * ไม่เหมือนนักลงทุนขนาดใหญ่หรือสถาบัน ทีมโครงการนานาชาตินั้นนายหน้าซื้อขายไม่ค่อยใช้เทคนิคที่ซับซ้อนในการลดผลกระทบต่อตลาดเมื่อขาย    * ผู้ที่มีประสบการณ์มากขึ้นโดยทั่วไปจะเรียกนายหน้าตลาดมาช่วยจัดการการกระจายโทเค็นให้มีประสิทธิภาพ ตัวอย่างเช่น บริษัท Keyrock อาจวางคำสั่งขายที่เป็นของนายหน้าในช่วงเวลาที่มีปริมาณการซื้อขายสูง เพื่อกระจายการกดดันการขายให้เป็นเวลาและหลีกเลี่ยงคำสั่งซื้อที่ทำให้ราคาลดลง    * นอกจากนี้ กลยุทธ์การป้องกันความเสี่ยงที่เกิดขึ้นล่วงหน้าสามารถล็อคราคาไว้ในช่วงเวลา ลดความกดดันทันทีต่อตลาดเมื่อถอดล็อคเกิดขึ้น

ดังนั้นสิ่งเหล่านี้อธิบายว่าทําไมราคาถึงติดลบ แต่ทําไมเราถึงสังเกตเห็นการลดลงของราคาเมื่อ 30 วันก่อน? นี่อาจเป็นการรวมกันของผลกระทบด้านราคาที่รุนแรงและการปลดล็อกเชิงเส้นที่ทับซ้อนกัน ทําไมเราถึงพยายามควบคุมราคามัธยฐานก่อนการสังเกตของเราเนื่องจากการปลดล็อกจํานวนมากกลับมาอีกครั้งข้อมูลยังคงเปิดเผยว่ามีการปราบปราม ในเรื่องนี้ถ้าคุณพยายามอย่างเต็มที่ที่จะไม่เพียง แต่ข้ามหน้าผาปลดล็อคแบทช์ แต่ยังระงับในขณะที่อยู่ในช่วงเชิงเส้นของการปลดล็อคก่อนที่จะซื้อ

กรณีศึกษา: ApeCoin

หนึ่งในตัวอย่างที่โดดเด่นที่สุดของทีมปลดล็อคที่มีผลต่อราคามาจาก Apecoin ของ Yuga Labs ในวันที่ 1 มีนาคม พ.ศ. 2566 การปลดล็อคทีมเชิงเส้นตรงเริ่มปล่อยเผยแพร่ 0.7% ของจำนวนโทเค็นรวมต่อเดือน โดยมีมูลค่าตลาดที่ 1.6 พันล้านดอลลาร์ในเวลานั้น มีจำนวนโทเค็นมูลค่าประมาณ 11 ล้านดอลลาร์เข้าสู่ตลาดในแต่ละเดือน

ในระยะเวลา 7 เดือนถัดไป ราคา $APE ลดลง 77% เงื่อนไขตลาดที่ดีขึ้น ไม่น่าจะมีบทบาทสำคัญเลย เนื่องจาก ETH ลดลงเพียง 9% ในช่วงเวลานี้ แทนที่นั้น มันเป็นการผสมผสานของความไม่สนใจในผลิตภัณฑ์ APE และการปลดล็อคของทีมที่ต่อเนื่องและสม่ำเสมอ เรารู้เรื่องนี้เพราะข้อมูล onchain แสดงให้เห็นว่าทีมกำลังฝากเงินในบัญชี Market Maker OTC การทราบเรื่องนี้ว่ามีการปลดล็อคที่จะเกิดขึ้นในอนาคตที่จะยืนยาวอาจจะช่วยให้เข้าใจการซื้อ Ape ในเวลานั้นได้ดียิ่งขึ้น

การพัฒนานิเวศ: การแยกประโยชน์ทางกลยุทธ์

ข่าวที่ดีขึ้นเมื่อมองไปที่การพัฒนานิเวศ ปลดล็อคเราเห็นแนวโน้มที่โดดเด่น: การปราบปรามราคาเล็กน้อยใน 30 วันที่นําไปสู่การปลดล็อกตามด้วยผลกระทบด้านราคาในเชิงบวกทันทีเมื่อการปลดล็อกเกิดขึ้น เหตุใดจึงเป็นเช่นนั้นแม้จะปล่อยโทเค็นมากขึ้นทําให้อุปทานหมุนเวียนลดลง เราก็เห็นผลลัพธ์ที่เป็นบวก? นี่เป็นเพราะไม่เหมือนกับการปลดล็อกประเภทอื่น ๆ การพัฒนาระบบนิเวศมักจะปลดล็อกโทเค็นเป็นความคิดริเริ่มที่สร้างมูลค่าระยะยาวและเสริมสร้างโปรโตคอล

ทำไมราคาหลังปลดล็อคกลับมาฟื้นตัว (และบ่อยครั้งยังขึ้น)

สภาพคล่องให้บริการ:

* โทเค็นมักถูกจัดสรรให้กับแพลตฟอร์มการให้กู้ยืมหรือกลุ่มสภาพคล่องเพิ่มความลึกของตลาดลดการลื่นไถลและปรับปรุงความพร้อมใช้งานของโทเค็นโดยรวม ด้วยการเพิ่ม "ความพร้อมของตลาด" สิ่งเหล่านี้ไม่เพียง แต่ทําให้เงื่อนไขการซื้อขายมีเสถียรภาพ แต่ยังส่งเสริมความมั่นใจที่มากขึ้นในหมู่ผู้เข้าร่วม

Incentivisation ในการเข้าร่วม

* กองทุนระบบนั้นบ่งบอกถึงการดึงดูดผู้ใช้ผ่านโปรแกรมส่งเสริม มูลนิธิเหล่านี้ เช่น การทำเหมืองความเหลื่อมล้ำหรือรางวัลการจับมือกัน จะสร้างผลกระทบเชิงบวกต่อการเข้าร่วม ส่งเสริมกิจกรรมของเครือข่าย โดยผู้ร่วมกิจกรรมจะรับรู้ถึงศักยภาพในการเติบโตอย่างต่อเนื่อง และจะไม่ขายทันที แต่เลือกที่จะลงทุนในเส้นทางของระบบนี้

ทุนทุนและทุนสาธารณูปโภค:

* การรับรองและการสนับสนุนเงินทุนสำหรับโครงการพื้นฐานสนับสนุนการสร้าง dApps และความยืดหยุ่นของเครือข่าย ในขณะที่ผลประโยชน์ของการลงทุนเหล่านี้มักจะเกิดขึ้นในช่วงเวลา 6-12 เดือน แต่มันเป็นสัญญาณของการมุ่งมั่นในการเติบโตของระบบระยะยาว ลดการกดดันในการขายในช่วงสั้นๆ

เข้าใจการประสานราคาก่อนปลดล็อก

แต่สิ่งที่อธิบายความลดลงของราคาก่อนปลดล็อกได้แบบไหน? เราสามารถระบุสองเหตุผลที่เป็นเหตุผลสำหรับพฤติกรรมนี้ได้

ปัจจัยหลักของการปรับลดก่อนปลดล็อค:

การขายล่วงหน้า:

* เช่นที่กล่าวไว้ก่อนหน้านี้ นักลงทุนมากมายมักขายล่วงหน้าก่อนปลดล็อคโดยสมมติว่าการเพิ่มจำนวนโทเค็นจะทำให้มูลค่าลดลง โดยไม่สนใจวัตถุประสงค์ในการปลดล็อค สิ่งนี้เป็นสิ่งที่พบได้บ่อยมากในผู้เข้าร่วมด้านการค้าปลีก เมื่อความรับรู้ที่ผิดเกี่ยวกับประเภทของการปลดล็อคทำให้ตัดสินใจในระยะสั้น

การเตรียมความสามารถในการคล่อง

* ผู้รับทุนหรือการจัดสรรจํานวนมากมักจะต้องเตรียมสภาพคล่องล่วงหน้า ตัวอย่างเช่น ในการเพาะกลุ่มสภาพคล่องในการแลกเปลี่ยนแบบกระจายอํานาจ (DEXs) ผู้รับอาจขายการถือครองที่มีอยู่เพื่อรักษาความปลอดภัย stablecoins หรือสินทรัพย์การจับคู่อื่น ๆ การขายแบบเตรียมการนี้สามารถสร้างแรงกดดันด้านราคาลงได้แม้กระทั่งก่อนที่จะปรับใช้โทเค็น* กรณีศึกษา: ในเดือนตุลาคม 2023 Camelot DEX บน Arbitrum ได้รับทุน 3.09 ล้าน ARB หลังจากนั้นไม่นานสภาพคล่องในกลุ่ม ARB/USDC/ETH เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสําคัญ แม้ว่าจะไม่มีการยืนยันโดยตรงเกี่ยวกับการขายล่วงหน้า แต่ก็เป็นไปได้ที่โทเค็น ARB บางตัวถูกขายก่อนการปรับใช้เพื่อรักษาสภาพคล่องของ Stablecoin สิ่งนี้เน้นย้ําถึงความสําคัญของการทําความเข้าใจว่าระบบนิเวศปลดล็อกโต้ตอบกับกลยุทธ์สภาพคล่องอย่างไร

เรื่องราวความสำเร็จ: ความหวัง

Optimism: ปลดล็อคเป็นตัวกระตุ้นสำหรับการเติบโต

กลยุทธ์ของ Optimism หลังจากปลดล็อคในเดือนมิถุนายน 2022 ที่รุนแรงเป็นตัวอย่างที่ดีว่าการปลดล็อคอีคอสิสเมื่อออกแบบอย่างดีสามารถขับเคลื่อนการใช้ประโยชน์ทันทีและการเติบโตยาวนานได้ นับตั้งแต่การขายเบื้องต้น Optimism ได้แสดงให้เห็นว่าการจัดการปลดล็อคด้วยสิ่งแวดล้อมและผลตอบแทนเป้าหมายสามารถแปลงภาวะขาดแคลนของสินค้าให้กลายเป็นแหล่งกระโดดสำหรับการขยายตัว

การปลดล็อคกองทุนการปกครองเดือนมิถุนายน 2022

ในการปลดล็อคนี้ จำนวนประมาณ 3% ของกลุ่มการตลาดของ Optimism ถูกจัดสรรไปยังกองทุนการบริหารการปกครอง ในขณะที่การฉีดเข้าระบบของโทเค็นจำนวนมากนี้เริ่มต้นทำให้เกิดกดดันในการขาย - ที่เพิ่มขึ้นจากผลกระทบที่เหลืออยู่จากการแจก $OP ในระยะเวลาเจ็ดวันก่อนหน้านี้ โครงสร้างสำหรับการประยุกต์ใช้รวดเร็วหลังจากนั้นตั้งทำให้เกิดการฟื้นตัว

ในระยะเวลาถัดไป 36 ล้าน $OP โทเค็นจะถูกกระจายให้กับ 24 โครงการที่แตกต่างกันอย่างยุติธรรม กองทุนจะถูกจัดสรรด้วยวัตถุประสงค์หลักสองอย่าง

* สนับสนุน dApps และโปรโตคอลที่เกิดขึ้นเพื่อเพิ่มขนาดระบบนิเวศ * การเสริมสร้างพื้นฐานที่สำคัญสำหรับการดำเนินงานของเครือข่ายในระยะยาว

กลยุทธ์ของความเต็มใจ: สิ่งที่นักเทรดเดอร์สามารถเรียนรู้

ดังนั้น สิ่งที่ทำให้ระบบนี้ปลดล็อคสำเร็จอย่างแม่นยำคืออะไร

การจัดสรรยุทธศาสตร์ของโทเค็น

* เพิ่มขีดความสามารถให้กับ dApps ใหม่: การมองโลกในแง่ดีได้รับทุนสนับสนุนโครงการที่เกิดขึ้นใหม่เช่น Hop, Synapse, Stargate และ Perp Protocol ขับเคลื่อนการมีส่วนร่วมของผู้ใช้และสภาพคล่อง สิ่งจูงใจเหล่านี้ช่วยเพิ่มกิจกรรมเครือข่ายในขณะที่เสริมสร้างคุณค่าของระบบนิเวศ * การสนับสนุนโครงสร้างพื้นฐาน: เงินช่วยเหลือแก่พันธมิตรที่จัดตั้งขึ้นเช่น Chainlink ช่วยให้มั่นใจได้ถึงเสถียรภาพและความสามารถในการปรับขนาดของการดําเนินงานเครือข่ายที่สําคัญสนับสนุนความยั่งยืนในระยะยาว * การกระจายในวงกว้างและโปร่งใส: ด้วยการกระจายโทเค็นใน 24 โครงการในช่วง 60 วัน Optimism หลีกเลี่ยงการดื่มด่ํามากเกินไปและส่งสัญญาณความมุ่งมั่นในการเติบโตทําให้นักลงทุนคลายความกลัวของแรงกดดันจากการขายทันที

สิ่งที่ควรจดจำที่นี่คือ คุณไม่สามารถแค่สมมติว่าการปลดล็อคทั้งหมดในนิเวศจะเป็นเหตุการณ์ที่ดีเสมอได้ โปรดทำความเข้าใจถึงสิ่งที่มีความสำคัญสำหรับการเจริญเติบโต และว่าผู้รับเงินทุนเป็นผู้ที่มีความเจริญแล้วอย่างไร ต้องเฝ้าระวังการดำเนินการ และให้แน่ใจว่าการปลดล็อคเป็นเรื่อย ๆ และไม่ทำให้มีจำนวนเหรียญที่มีขายได้มากเกินไป หากปัจจัยเหล่านี้ดูดี คุณสามารถรู้สึกอุ่นใจในการทราบว่ามันจะมีผลลัพธ์ที่เป็นกระทบที่มีนัยสำคัญ

The Smartest Guys in the Room: Investor Unlocks

การปลดล็อคของนักลงทุนเป็นเหตุการณ์ที่สามารถคาดเดาได้ได้ง่ายที่สุดในตลาดโทเค็น ไม่เหมือนกับหมวดหมู่อื่น ปลดล็อคเหล่านี้มักแสดงผลการแสดงราคาที่ควบคุมได้ โดยข้อมูลจาก 106 เหตุการณ์แสดงให้เห็นถึงแนวโน้มที่สม่ำเสมอ: การลดราคาช้าๆ และน้อยมาก ความเสถียรนี้ไม่ใช่เรื่องบังเอิญ นักลงทุนระยะเริ่มต้น - ไม่ว่าจะเป็นจากรอบหุ้นทางเอนเจิลหรือซีรีส์ซี - มักมาจากพื้นหลังทุนการลงทุนและนำเข้าความเชี่ยวชาญที่สำคัญในการจัดการตำแหน่งของพวกเขา

นักลงทุนเหล่านี้ไม่ใช่การลดความเสี่ยงเท่านั้น พวกเขากำลังปรับปรุงผลตอบแทนในขณะที่ปฏิบัติตัวอย่างอย่างเต็มที่เพื่อหลีกเลี่ยงการกระทำที่อาจเขย่าขวัญตลาด โดยการเข้าใจกลยุทธ์ที่ซับซ้อนที่พวกเขาใช้ เทรดเดอร์สามารถคาดการณ์ว่าเหตุการณ์เหล่านี้จะเกิดขึ้นอย่างไรและปรับตำแหน่งของพวกเขาตามไป

การติดต่อออฟไลน์ OTC:
นักลงทุนบ่อยครั้งมักจะเกี่ยวข้องกับผู้ให้บริการความคล่องตัวหรือOTC desksการขายสินค้าคงคลังขนาดใหญ่โดยตรงกับผู้ซื้อที่พร้อมจะซื้อ วิธีนี้จะทำให้ไม่ต้องผ่านสมุดคำสั่งสาธารณะเลย ซึ่งจะป้องกันความกดดันจากฝั่งการขายทันที และป้องกันไม่ให้มีการส่งสัญญาณไปยังตลาด ในฐานะผู้ให้บริการ OTC เรามีความตั้งใจที่จะหาลูกค้าอื่น ๆ ในสระของเรา กระจายความเคลื่อนไหวในการสั่งซื้อผ่านการแลกเปลี่ยนหรือรับผิดชอบต่อความเสี่ยงเองพร้อมล็อค

T/VWAP & การป้องกันความเสี่ยง:
การดำเนินการราคาเฉลี่ยตามเวลา (TWAP) หรือกลยุทธ์ราคาเฉลี่ยตามปริมาณ (VWAP) ช่วยกระจายการขายโทเค็นตามเวลาเพื่อลดผลกระทบต่อราคา นักลงทุนมักจะป้องกันตำแหน่งของพวกเขาโดยใช้สินค้าอนาคตเพื่อ “ล็อค” ราคาล่วงหน้าก่อนเหตุการณ์ปลดล็อค ตำแหน่งเหล่านี้จึงถูกยกเลิกเป็นขั้นตอนเรื่อย ๆ หลังจากปลดล็อคเพื่อลดความผันผวน

การ "ล็อคอิน" หรือ "ฮีดจิ้ง" เป็นการใช้เดอริวาตีฟเพื่อเปิดตำแหน่งขายสั้นก่อนวันปลดล็อค สิ่งนี้ช่วยรับประกันราคาตั้งแต่เริ่มต้นเนื่องจากตำแหน่งขายสั้นถูกยกเลิกเมื่อโทเค็นถูกขายออก

ตัวเลือก:
กลยุทธ์ตัวเลือกที่ปรับแต่งให้เครื่องมือที่ซับซ้อนที่สุดสำหรับการจัดการการปลดล็อค นักลงทุนอาจขายตัวเลือกการโทรหา ต่อรองตัวเลือกการวางเดิมพันที่กำหนดเอง หรือออกแบบกลยุทธ์การเลือกตั้งหลายรูปแบบกับฝ่ายสาธารณะ วิธีเหล่านี้ช่วยให้พวกเขาสามารถป้องกันความเสี่ยงหรือสร้างรายได้เพิ่มเติมจากตำแหน่งของพวกเขาได้

    * ผู้รับสามารถขายตัวเลือกการโทรตามโทเค็นปลดล็อคในอนาคตของตนเองได้    * ผู้รับอาจซื้อตัวเลือกการซื้อเพื่อจับคู่กับการปลดล็อคในอนาคตของตนเอง

การป้องกันความเสี่ยงผ่านตัวเลือก บ่อยครั้งต้องใช้การปรับแก้ดีลต้า ซึ่งคู่สนทนาซื้อขายโทเค็นใต้สภาพคล่องเพื่อรักษาสมดุล การซื้อขายเหล่านี้ อย่างไรก็ตาม จะถูกดำเนินการอย่างแม่นยำโดยให้การรบกวนต่ำสุดสำหรับตลาด

ตั้งแต่ปี 2021 การใช้กลยุทธ์ทางเลือกขั้นสูงได้ขยายตัวไปนอกผู้ลงทุน โดยทีมโครงการได้มีการนำมาใช้มากขึ้นเพื่อสร้างรายได้ที่เกิดซ้ำหรือจัดการเงินสำรองได้อย่างมีประสิทธิภาพมากขึ้น สำหรับนักเทรดเดอร์ การวิวัฒนาการนี้สะท้อนถึงความซับซ้อนที่เพิ่มมากขึ้นของตลาดคริปโต - การปลดล็อคโอกาสที่จะคาดการณ์และปรับตัวกับกลยุทธ์ของผู้เล่นระดับใหญ่ ตัวเลือก ไม่ว่าจะขายต่อส่วนตัวหรือใช้เป็นทุนประกันสำหรับสินเชื่อ เล่นบทบาทสำคัญในการรูปแบบทางด้านตลาด ซึ่งมอบเลนส์ที่ชัดเจนให้แก่นักเทรดเดอร์ที่รู้ทั้งราคาและกิจกรรมของโทเค็น

การค้าปลีก: ชุมชนและการปลดล็อคสาธารณะ

การปลดล็อคชุมชนและสาธารณะ เช่น การแจกจ่ายและโปรแกรมรางวัลที่มีระบบคะแนน สะท้อนพฤติกรรมการปลดล็อคของนักลงทุน ด้วยการลดราคาอย่างส่วนลดลงทั้งก่อนและหลังเหตุการณ์ เรื่องนี้ได้รับการรูปร่างด้วยพฤติกรรมสองแบบที่แตกต่างกันของผู้รับ

* ผู้ขายทันที: ผู้เข้าร่วมรายละเอียดจำนวนมากจะขายเหรียญตอบแทนทันทีที่ได้รับเพื่อให้ความสำคัญกับความเป็นไปได้ในการเปลี่ยนเป็นเงินสด * เจ้าของระยะยาว: น่าแปลกใจที่ส่วนใหญ่ของการแจกจ่ายเอียดบุคคลสาธารณะจะถือครองเหรียญตอบแทนแทนที่จะขายออก ซึ่งเป็นการสะท้อนฐานผู้ใช้ที่มีความสนใจหรือนักเทรดที่ไม่เคลื่อนไหวมากนัก

แม้ว่าผลกระทบด้านราคาโดยรวมจะอยู่ในระดับปานกลาง แต่ผลลัพธ์เหล่านี้เน้นย้ําถึงความสําคัญของโปรแกรมรางวัลที่ออกแบบมาอย่างดี การสอบเทียบอย่างรอบคอบสามารถป้องกันการหยุดชะงักของตลาดโดยไม่จําเป็นในขณะที่บรรลุเป้าหมายที่ตั้งใจไว้เพื่อส่งเสริมการเติบโตของชุมชนและการมีส่วนร่วม สําหรับข้อมูลเชิงลึกโปรดดูการวิจัยก่อนหน้านี้ของเราเกี่ยวกับการลดความเสี่ยงในการแจกจ่ายโทเค็นขนาดใหญ่

การสรุป: เข้าใจการปลดล็อคโทเค็น

การปลดล็อกโทเค็นเป็นกลไกที่สำคัญในระบบคริปโต การเงินสำหรับการพัฒนา สร้างสิ่งตอบแทนเพื่อส่งเสริมการเข้าร่วม และมอบรางวัลให้กับผู้ร่วมมือ อย่างไรก็ตาม ระยะเวลา ขนาด และกลุ่มผู้รับเงินเป็นปัจจัยสำคัญในการกำหนดผลกระทบต่อราคา การเรียนรู้ว่าผลกระทบเหล่านั้นคืออะไรและทำไมมันเกิดขึ้นจะช่วยให้การซื้อขายดีขึ้นและช่วยให้โปรโตคอลสามารถวางโครงสร้างการปลดล็อกได้ดีขึ้น

การวิเคราะห์ของเราเกี่ยวกับ 16,000+ เหตุการณ์ปลดล็อคทั้งหมดข้าม 40 โทเค็นย้ำถึงแนวโน้มที่สำคัญ

* การปลดล็อกเชิงเส้นมีประสิทธิภาพเหนือกว่าการปลดล็อกหน้าผาเริ่มต้นในการลดการหยุดชะงักในระยะสั้นแม้ว่าหน้าผาขนาดใหญ่มักจะฟื้นตัวได้ดีขึ้นหลังจาก 30 วัน * การเคลื่อนไหวของราคาที่สําคัญที่สุดมักไม่ได้เกิดจากผู้รับโทเค็น แต่มาจากผู้ค้ารายย่อยที่ตอบสนองต่อการเล่าเรื่องและความเชื่อมั่นที่กว้างขึ้น

พลวัตของคลาสผู้รับ

* ปลดล็อกระบบนิเวศ: ผลลัพธ์ที่เป็นบวกอย่างต่อเนื่องผลักดันการเติบโตผ่านการจัดเตรียมสภาพคล่องแรงจูงใจผู้ใช้และการระดมทุนโครงสร้างพื้นฐาน * ปลดล็อกนักลงทุน: การหยุดชะงักน้อยที่สุดเนื่องจากกลยุทธ์ที่ซับซ้อนเช่นการขาย OTC การดําเนินการ TWAP / VWAP และการป้องกันความเสี่ยงตัวเลือก * Team Unlocks: หมวดหมู่ที่ก่อกวนมากที่สุดโดยมีการประสานงานที่ไม่ดีและการขายที่ไม่ซับซ้อนซึ่งนําไปสู่การลดลงของราคาอย่างมีนัยสําคัญ ทีมสามารถบรรเทาปัญหานี้ได้โดยทํางานร่วมกับผู้ดูแลสภาพคล่องเพื่อลดผลกระทบ* การปลดล็อกชุมชน: ผลกระทบระยะยาวที่จํากัด เนื่องจากผู้รับจํานวนมากถือโทเค็น แม้ว่า "เกษตรกร" ในระยะสั้นมักจะขายเพื่อผลกําไรทันที

สรุป

ก่อนที่จะเข้าสู่การเทรดระยะยาว ควรตรวจสอบปฏิทินปลดล็อคเสมอโดยใช้เครื่องมือเช่น CryptoRank, Tokonomist หรือ CoinGecko อีกครั้ง กิจกรรมปลดล็อคนั้นมักจะเข้าใจผิด แต่มันมีบทบาทสำคัญในประสิทธิภาพของโทเค็น

ตรงกันข้ามกับความเชื่อที่ได้รับความนิยมการปลดล็อก VC และนักลงทุนไม่ใช่ตัวขับเคลื่อนหลักของการลดลงของราคา ผู้เข้าร่วมเหล่านี้มักจะสอดคล้องกับเป้าหมายระยะยาวของโปรโตคอลโดยใช้กลยุทธ์ที่ จํากัด การหยุดชะงักของตลาดและเพิ่มผลตอบแทนสูงสุด แต่การปลดล็อกของทีมต้องการความสนใจอย่างใกล้ชิดเนื่องจากการแจกแจงที่มีการจัดการไม่ดีมักนําไปสู่แรงกดดันต่อราคาโทเค็นที่ลดลง

อย่างกลับกัน เมื่อมองไปทางนิเวศ การปลดล็อคเสนอโอกาสที่เป็นเอกลักษณ์ หากจัดให้เข้ากับวัตถุประสงค์การเติบโตที่ชัดเจน พวกเขามักเป็นตัวกระตุ้นสำหรับการนำเข้าและสภาพคล่อง ทำให้เป็นช่วงเวลาที่น่าสนใจในการพิจารณาเข้าสู่ตลาด

ในที่สุด การปลดล็อคโทเค็นไม่ใช่เพียงเหตุการณ์ที่กำหนดการเท่านั้น - แต่เป็นตัวบ่งชี้สำคัญของลำดับความสำคัญของโครงการและแหล่งกำเนิดตลาด โดยรวมการวิเคราะห์การปลดล็อคลงทุนในตัวเลือกของคุณ คุณจะได้รับข้อเสนอที่ดีกว่าในการนำทางในแนวทางการเงินคริปโตที่ซับซ้อนและเปลี่ยนแปลงอย่างต่อเนื่อง

คำประกาศ

1. บทความนี้ถูกพิมพ์ซ้ำจาก [ keyrock]. สิทธิ์ในการเผยแพร่ทั้งหมดเป็นของผู้เขียนต้นฉบับ [ keyrock]. หากมีการคัดค้านในการพิมพ์ซ้ำนี้ โปรดติดต่อเกตเรียนทีมงานและพวกเขาจะดูแลมันโดยรวดเร็ว
2. คำประกาศความรับผิดชอบ: มุมมองและความคิดเห็นที่แสดงในบทความนี้เป็นเพียงของผู้เขียนเท่านั้นและไม่มีบทความใดเป็นการให้คำแนะนำเกี่ยวกับการลงทุนใด ๆ
3. การแปลบทความเป็นภาษาอื่น ๆ โดยทีม Gate Learn ห้ามก็ไม่ว่าจะได้กล่าวถึงหรือไม่ก็ตาม การคัดลอก การกระจาย หรือการลอกเลียนบทความที่ถูกแปล