Центры обмена криптовалютой (CEX) сталкиваются с парадигмальным сдвигом в доверии пользователей после размещения новых токенов. В то время как один или два проекта могут нарушить этот тренд, большинство не могут избежать притяжения однонаправленных траекторий вниз. Если этот консенсус продолжит укрепляться, постепенно превратившись из феномена длительностью 2-3 месяца в полный цикл бычьего и медвежьего рынков коллективной веры, то уровень удержания пользователей и скорость роста на центрах обмена криптовалютой (CEX) могут понести тяжелые удары.

Основное противоречие заключается в расхождении между ожиданиями по ценообразованию пользователей и команд проекта. Командам проекта необходимо погасить затраты на ранних этапах у розничных инвесторов, в то время как высокая FDV при запуске стала стандартом из-за больших блокировок ВК. Эти два фактора неизбежно выталкивают цены TGE за пределы психологических порогов розничных инвесторов.

Стратегия высоких FDV/низкой MC была приемлемой в предыдущих циклах, поскольку консенсус «Покупай и держи» в конечном итоге вознаграждал участников с алмазными руками. Однако этот консенсус начал ослабевать после одобрения BTC ETF и был полностью разрушен в прошлогоднем безумстве мемкойнов. Глубокая интеграция BTC с акциями США в качестве долларового резервного актива отклонила его от четырехлетних циклов впервые. Тройное нападение животных монет, монет AI агентов и токенов знаменитостей подняло мемкойны до божественного статуса перед тем, как они впечатляющим образом рухнули, оставив розничных инвесторов неспособными адаптироваться к циклам VC монет, создающим рынок. Несмотря на сейсмические изменения на рынке, VC монеты остаются равнодушными к своему инерционному смертельному поезду. Смертельный спиральный вихрь обусловлен тремя факторами:

• Массовые VC и блокировки токенов команды принуждают к минимальной начальной ликвидности. Чрезмерно высокая FDV вызывает крайнее беспокойство у розничных инвесторов, привыкших к моделям оценки мемкойнов.
• Несмотря на ограниченный объем циркулирующего предложения, проекты по-прежнему накапливают токены через непрозрачные раздачи и отзывы стимулов экосистемы. Низкая доходность от раздачи создает FUD перед началом торгов в сообществах.
• Заблокированные распределения команды заставляют восстанавливать затраты через сброс ограниченного оборотного предложения, что требует высоких открытых цен независимо от рыночного настроения.

Суть смертоносной спирали заключается в коллапсе долгосрочных стратегий - полном разрушении консенсуса "Покупай и Держи" для альткоинов. Как только цены пробивают ключевые уровни поддержки, падение становится крутым. Новые листинги лишены технической поддержки, и психологическая поддержка зависит от оценки стоимости проекта/ожиданий по ценообразованию. Для проектов, реалистично оцененных в $10 млн, листинг на $1 млрд FDV неизбежно приводит к ставкам финансирования в -2% при запуске. Чудес не происходит, пока реальность не совпадет с ожиданиями, и плохие ценовые действия часто переоценивают даже разумные оценки. По мере того как такие проекты распространяются, продажа VC монет при запуске может поддерживать более 50% победных ставок, несмотря на отдельные рефлексивные исключения. Когда умирает долгосрочная стратегия, а краткосрочная создает хаос из-за регуляторного вакуума, пузырь лопается, оставляя пустые площадки.

По сравнению с традиционными отраслями, криптовалюта остается эмбрионом. Однако пессимизм отрасли уже напоминает Рагнарёк, потому что краткосрочность разрушает веру/ценность, ускоряя истощение жизненной силы сектора. Таким образом, мы должны переосмыслить долгосрочную перспективу, начиная сейчас.

Борьба Myshell в реализации стратегий ценообразования на долгосрочной основе

Возвращаясь к открывающей тезису: когда VC монеты дряхлеют, CEXs страдают больше всего. Binance инициировал самоспасение через эксперименты с Myshell - независимо от итогов, это сигнализирует о том, что лучшие биржи принимают изменения. Эксперимент сохранял импульс до 27 февраля, прежде чем резко упасть после листинга на Binance. Ниже мы анализируем ключевые временные рамки и рыночное настроение с момента снимка воздушной капли 12 февраля до развития после листинга.

Два разворота настроений рынка

Настроения на рынке Myshell до листинга на Binance прошли через три фазы: рассылка, IDO и листинг на бирже, каждая из которых вызвала насильственные колебания настроения розничных инвесторов. Изначально после жалоб на низкие распределения рассылки (30% стимулов для сообщества с непрозрачными деталями распределения) появился пессимизм.

Фаза IDO изменила настроение. Выделение 4% предложения для пользователей кошелька Binance на $20M FDV, достигнув 100-кратного переподписания, Myshell решил основной конфликт в ценообразовании. Однако нарастающее недоверие к эйрдропам привело к тому, что более 50% адресов эйрдропа продались на TGE (что подтверждается расширением числа держателей).

День TGE увидел $SHELLпик на $1.64 (объем 320 млн, капитализация $420 млн) в первый час на BSC DEXs, затем падение до $0.9 (объем $170 млн, капитализация $240 млн) во втором часу. Закрытие на $0.37 (капитализация $100 млн) 13-го, цена колебалась между $0.36-$0.6 (капитализация $100 млн-$160 млн) до 27-го. Накопление крупных кошельков увеличило концентрацию токенов в этот период.

Переоцененные ожидания порождают фронтраннинг

Перед листингом на Binance Myshell пользовался положительным настроением как «флагман искусственного интеллекта BSC» с ожиданиями инвестиций биржи и вторичного листинга. Однако листинг цепи по депрессивным ценам создал идеальные условия для фронтраннинга. Сговор склада крыс с рыночными мейкерами спровоцировал послелистинговые односторонние падения, аннулируя концессии по IDO.

Это иллюстрирует проблемы роста монет VC, когда они сталкиваются с переоценкой ценности через продуктовую долгосрочность. Проблема фронтраннинга в криптовалюте, усугубленная краткосрочностью, теперь бушует. Сильно ожидаемые проекты неизбежно терпят крах при реализации ожиданий, независимо от того, высоко они котируются или низко.

Балансировка дорожной карты и ожиданий: текущий вызов Myshell

Низкорискованные стимулы для пользователей и запуски сообщества в основе звучат здраво, но требуют тщательного равновесия между ожиданиями и выполнением дорожной карты. Проектам следует управлять ценами токенов между максимальными разумными ожиданиями и минимальными платформенными ценностями.

Долгосрочная стратегия требует большего, чем уступки в рамках IDO. Будущие усилия должны решать конфликты прозрачности проектов и венчурного капитала. Разблокировка токенов на основе цепочки повышает прозрачность и разрешает исторические конфликты. Традиционные Централизованные биржи страдают от падения цен после листинга и уменьшения объемов - проблемы, смягченные прозрачностью данных на цепи, обеспечивающей точную оценку проекта.

Проектам, включенным в цепочку, необходимо готовиться к продлению задержек при листинге на ЦУБ, чтобы избежать ловушки фронтраннинга Myshell. Только обретая доверие пользователей на цепочке, проекты могут инициировать добросовестные ценовые спирали.

Средний путь Кайто мостит переход в индустрии

Airdrop Кайто следовал практике лучших монет VC: сокращение аллокации китов, расширение списка допустимых адресов через долгосрочное распределение. В то время как 96 млн $KAITOпартнерам экосистемы / япперам с необнародованными коэффициентами стратегия успешно замедлила давление на продажу за счет распределенных выделений. Фиксация цен на психологически важном уровне FDV в $1 млрд обеспечила стабильный оборот плавающего предложения.

Механизм разделения акций как фундамент фонда маховика

Kaito разработал раннюю стадию добродетельной спирали, интегрирующей NFT, Yaps и sKAITO. Механизм разделения долей ограничивает цены токенов при необходимости. Перед снимком Kaito NFT достигли пика в 11 ETH (~$30k), затем упали до 0,58 ETH (~$5,8k) на TGE, перед тем как восстановиться до 2,5 ETH. Каждый NFT раздавался по 2 620$KAITO(~$4.7k по $1.8).

Награды за стейкинг sKAITO коррелируют с суммой/продолжительностью стейкинга и активностью голосования, обратно пропорциональными к силе голоса Yapper/NFT владельца.

Сила голоса происходит от Yappers (50%) и держателей [sKAITO/NFT] (50%). В настоящее время:

• 1 Genesis NFT ≈45,980 голосов
• 1 sKAITO ≈11.79 голосов
• Сила голоса NFT ≈3,935 $KAITOравносильный
• Динамическая смена силы голоса в зависимости от доминирования рыночной капитализации NFT/sKAITO

Расчеты показывают, что NFT предоставляют более дешевую избирательную силу. Арбитражное пространство между NFT, Yaps и sKAITO обеспечивает регулирование цен через корректировки рыночной капитализации NFT.

Выбор стратегий роста, подходящих для позиционирования сектора

Стратегия ценообразования Кайто представляет собой благоразумный золотой путь. Возвращение к долгосрочной перспективе требует изнурительной реализации ценности, основанной на продукте. Подход Кайто включает устойчивый выпуск ценности, обеспечивающий постепенное выравнивание маркетинговой коммуникации и продукта.

После обвала пост-мемкойна, Кайто показывает потенциал стать новым центром распределения внимания благодаря доминированию Mindshare - посредством заработка KOLs. По мере того как Mindshare становится важнее, в экосистему Кайто присоединяются новые проекты, создавая эффект маховика. Успех зависит от проникновения Mindshare на рынок.

Измерение принятия Mindshare остается сложной задачей. Таким образом, Kaito разработал Yapper Launchpad - как потребительский продукт, так и B2B-метрику. Растущая оценка NFT и уровни стейкинга sKAITO указывают на растущую долю рынка, привлекая больше KOL через расширение наград yap.

Заключение

Будь то пионерские изменения, подобные Myshell, принятие гибридных моделей сообщества-венчурного капитала или стремление к созданию долгосрочной ценности в секторе, подобно Кайто, эти инновации сигнализируют о зрелости криптовалюты и переходе к устойчивому росту.

Возвращение к Лонг-термизму напоминает принятие жестких мер в нерегулируемой отрасли - удваивая сложность в связи с историей криптовалют: хотя DeFi показывает себя многообещающим, реализация NFT/GameFi/Metaverse привела к плохому пользовательскому опыту. С историческими неудачами Лонг-термизма позади и угрозой краткосрочных обманов впереди, повторное привержение Лонг-термизму остается единственным жизнеспособным путем для криптовалюты - хотя это противоречит человеческой природе. Те, кто не доверяет всем повествованиям и технологиям, могут не найти здесь роста.

Мы должны терпеливо ждать качественного скачка криптовалюты - будь то через искусственный интеллект или другие секторы. До тех пор мы должны вынести боль от долговременных ран, упорно сохраняя убеждение в долгосрочной перспективе.

Отказ от ответственности:

1. Эта статья перепечатана с [BlockBooster]. Все авторские права принадлежат оригинальному автору [@BlazingKevin_]. Если появятся возражения против этой репродукции, пожалуйста, свяжитесь с Gate Learnкоманда, и они оперативно разберутся с этим.
2. Отказ от ответственности: Взгляды и мнения, выраженные в этой статье, являются исключительно точкой зрения автора и не являются инвестиционной рекомендацией.
3. Команда Gate Learn переводит статьи на другие языки. Копирование, распространение или плагиат переведенных статей запрещены, если не указано иное.