Encaminhar o Título Original: Airdrops & Insiders: Reflexões sobre Hyperliquid

Várias coisas podem ser verdade ao mesmo tempo:

• O airdrop do Hyperliquid representa um ponto de viragem, uma rejeição total pelo mercado do meta dominante de vaporware de infraestrutura apoiada internamente com alocações mínimas para a comunidade
• Levantar quantias ridículas de dinheiro a valorações ridículas para depois lançar a um valor de mercado ridículo, inevitavelmente gerar um gráfico de queda apenas e despejar em consumidores = mau
• Não é viável para a maioria dos projetos simplesmente não levantar fundos e não ter "nenhum insider" além da equipe, a menos que os fundadores já tenham feito dezenas de milhões de dólares anteriormente

Abaixo, algumas reflexões sobre como dar sentido a essas declarações com implicações aparentemente conflitantes.

Algumas coisas que o Hyperliquid fez muito bem

O airdrop da Hyperliquid foi um evento marcante neste ciclo. Há quatro coisas em particular que eu gosto:

1. Ele redefine as expectativas em torno de como, quando e em que medida distribuir a propriedade de tokens
2. Reestabeleceu DeFi e aplicações focadas no usuário como cidadãos de primeira classe
3. Validou que a pressão de venda deve ser rápida e suja em vez de uma longa luta
4. A estética da comunidade

A genialidade estava em combinar a linha temporal do token de projetos apoiados por VC com os mecanismos de distribuição de ICOs. Construir um produto, lançar sem token, iterar com os clientes, várias temporadas de pontos, adaptar-se de forma iterativa para reforçar o comportamento mais valorizado para o protocolo, tokenizar um ano ou mais tarde (em vez de pré-produto para angariar fundos). Mas distribuir aos utilizadores como um projeto financiado pela comunidade faria.

Ironicamente, num espaço onde muitos fundadores se preocupam em reduzir a pressão de venda após a TGE limitando a distribuição/liquidez no início, a Hyperliquid conseguiu ter talvez a pressão de compra mais agressiva após o lançamento e uma das distribuições mais amplas dos últimos anos a partir de um grande protocolo.

Sobre a pressão de venda: quanto mais protocolos tentam espalhar artificialmente a dor dos detentores mercenários vendendo, mais dolorosa é a venda, mais torna impossível para os crentes reais de longo prazo no protocolo manter os tokens (já que a dinâmica de fornecimento complexa importará mais para o preço no médio prazo do que a força do projeto).

A última coisa que aprecio sobre a Hyperliquid, mas que ainda não ouvi ninguém falar, é a estética da comunidade. A “comunidade” é... as pessoas que usam o produto. O amor da cripto pela comunidade se transformou em um requisito implícito de que todo produto tenha seu próprio culto pseudo-religioso, seja ele real ou falso, repleto de insígnias visuais exageradas, frases de efeito e um Discord com perfis talvez reais, talvez falsos, que mandam uma versão das mesmas poucas frases de efeito todos os dias. Focar o culto em uma imagem ou frase de efeito não relacionada ao produto em si é uma substituição para o que deveria ser um culto em torno do próprio produto.

Existe um culto HL, mas é — ou certamente começou como — um culto de usuários, em vez de um culto de seguidores. Pelo que sei, seus usuários mais obcecados nem sequer têm seu próprio nome autorreferencial de consenso ainda. Estou ouvindo rumores de “bozos” como o termo de facto, mas em geral é surpreendente quantos sigilos cripto a HL apresenta. Não tenho certeza se vi algum HL pepes; há o gato PURR e PIP, mas isso é principalmente tudo. Esteticamente, é uma marca limpa que se leva a sério, onde as postagens não são salpicadas com personagens de desenhos animados.

No entanto, o culto da Hyperliquid está a explodir e as suas redes sociais estão a ser completamente adulteradas. Parece que o número de seguidores triplicou nas últimas semanas, mas era apenas cerca de ~30 mil quando começaram a fazer bilhões em volume diariamente. Compare isso com outros projetos com centenas de milhares ou milhões de seguidores no Twitter (e nenhum usuário que você conhece!).

Você ainda pode aprender algo com a Hyperliquid mesmo se você não pode (ou não quer) copiá-los

Ignorando o produto, a maioria dos fundadores que estão a construir um projeto sério não podem simplesmente não angariar fundos pela razão óbvia de que não têm 5-10 milhões de dólares disponíveis para financiar uma equipa, mesmo que pequena, de programadores durante vários anos. Aqueles que têm o privilégio devem considerar envolver-se no projeto e colher o que provavelmente serão benefícios exagerados se for executado bem. Se estiver a começar uma empresa depois da faculdade ou for de alguma forma uma pessoa normal, no entanto, provavelmente esta opção não é para si.

Embora a Hyperliquid, de certa forma, tenha criado expectativas irrazoáveis para aqueles que não estão em posição de não levantar capital externo, eu argumentaria que este reset é na verdade algo bom se você levantou qualquer coisa que não seja uma mega-rodada.

Os leitores não precisam procurar mais do que o tipo de anúncio que confere o maior impulso de status e desencadeia consistentemente o maior crescimento impulsionado por bots no número de seguidores: anúncios de angariação de fundos. Nos últimos anos, o Anúncio de Angariação de Fundos tornou-se o marcador de status definitivo no mundo das criptomoedas; quanto maior, melhor. Isso cria pressão natural para os fundadores levantarem rodadas cada vez maiores, a valorações cada vez maiores, independentemente do montante de capital de que realmente precisam para dar o próximo passo. Isso não é exclusivo do mundo das criptomoedas, mas certamente não é algo bom para as criptomoedas, se acreditar de alguma forma na ética subjacente.

Mesmo que você não possa escapar de não arrecadar dinheiro, você pode escapar de arrecadar uma quantidade mais razoável de dinheiro, focar no produto e evitar competir no jogo de quem pode arrecadar mais dinheiro. Em vez disso, compita em quem pode criar o melhor produto - será mais divertido e, esperançosamente, melhor para cripto como um todo.

TL;DR:

• HL colocou DeFi em primeiro lugar + redefinir meta em torno da distribuição de tokens
• A pressão de venda deve ser rápida e suja
• Rejeitar cultos que não se concentram em produtos
• Tem permissão do mercado para se concentrar mais no produto do que em angariar fundos

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