Le dollar s’affaiblit, mais n’a pas réussi comme d’habitude à stimuler la hausse du Bitcoin. Cette « tendance anormale » suscite l’attention du marché. La banque privée JPMorgan (J.P. Morgan Private Bank) pense que le problème ne réside pas dans le Bitcoin lui-même, mais dans la « nature » de cette baisse du dollar, qui est très différente de celles du passé.
L’indice du dollar (DXY), qui mesure la performance du dollar face aux principales monnaies, a chuté d’environ 10 % au cours de la dernière année ; cependant, le Bitcoin, souvent considéré comme un « bénéficiaire du dollar faible », a en fait reculé de 13 % sur la même période.
Yuxuan Tang, responsable de la stratégie macroéconomique en Asie chez JPMorgan Private Bank, indique que la récente dépréciation du dollar est principalement dictée par des flux de capitaux à court terme et par le sentiment du marché, plutôt que par un changement dans les perspectives économiques américaines ou dans la politique monétaire.
Il mentionne : « En réalité, depuis le début de l’année, l’écart de taux d’intérêt s’est plutôt orienté dans une direction favorable au dollar. La vague de vente du dollar que nous observons actuellement ressemble à celle d’avril dernier, principalement alimentée par des flux de capitaux et le sentiment du marché. »
Dans ce contexte, JPMorgan pense que la faiblesse du dollar pourrait finalement n’être qu’une « phase temporaire », et que, à mesure que la dynamique économique américaine se renforce progressivement cette année, le dollar pourrait retrouver sa stabilité.
C’est également pour cette raison que le Bitcoin n’a pas montré de caractéristiques typiques d’un « actif refuge en dollar ». En comparaison, l’or a continué de se renforcer pendant la période de faiblesse du dollar, tandis que le prix du Bitcoin a oscillé dans une fourchette, ce qui indique que le marché des cryptomonnaies ne considère pas la chute du dollar comme un changement économique global durable.
D’un point de vue de la performance du marché, le Bitcoin ressemble davantage à un actif risqué très sensible à la liquidité, plutôt qu’à un outil de stockage de valeur. Avant qu’une orientation claire de la politique monétaire ne se manifeste, une simple faiblesse du dollar ne suffit pas à attirer de nouveaux capitaux en masse dans le marché des cryptomonnaies.
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