Controverse sur les rendements des stablecoins ! Le président de la FDIC : les stablecoins ne sont pas couverts par l'assurance-dépôts

Le président de la FDIC déclare que les stablecoins ne seront pas couverts par l’assurance-dépôts, le « GENIUS Act » clarifie la frontière avec les dépôts bancaires, et une proposition d’interdire l’assurance « pass-through » est en cours d’étude, ce qui suscite des controverses sur les intérêts et la régulation.

Le président de la FDIC exprime sa position réglementaire : les stablecoins ne seront pas intégrés au système d’assurance-dépôts

Travis Hill, président de la Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) aux États-Unis, a récemment indiqué qu’en vertu du « GENIUS Act » actuellement en cours de mise en œuvre, les fonds détenus par les détenteurs de stablecoins ne bénéficieront pas de la garantie de l’assurance-dépôts gouvernementale. Cette déclaration relance le débat sur la régulation des stablecoins et leur modèle de rendement. Lors du sommet de l’American Bankers Association (ABA) à Washington, Hill a précisé que, d’un point de vue juridique, les stablecoins de paiement seront clairement distingués des dépôts bancaires, et ne seront donc pas couverts par le système d’assurance-dépôts de la FDIC. Actuellement, les dépôts bancaires bénéficient d’une garantie maximale de 250 000 dollars, tandis que les stablecoins ne relèvent pas de cette protection.

Il a également révélé que la FDIC prévoit de proposer de nouvelles réglementations pour interdire explicitement l’utilisation du mécanisme d’« assurance pass-through (穿透式保险) » pour les stablecoins. Ce mécanisme permettait initialement aux institutions financières d’obtenir une assurance-dépôts pour leurs clients, mais ne sera pas applicable dans le cadre des stablecoins.

Hill a indiqué que, bien que le « GENIUS Act » ne mentionne pas explicitement une interdiction totale, l’esprit de la législation montre que les stablecoins ne doivent pas être considérés comme une extension des dépôts bancaires, et les régulateurs tendent à adopter une interprétation restrictive.

Séparer stablecoins et dépôts bancaires pour éviter la confusion réglementaire

Le « GENIUS Act » constitue la première réglementation complète aux États-Unis pour les stablecoins de paiement. La loi exige que les émetteurs de stablecoins maintiennent une réserve de 100 % pour garantir que chaque jeton puisse être échangé en dollars au ratio 1:1. Bien que cette réserve doive être entièrement backing, les autorités de régulation insistent sur le fait que la position juridique des stablecoins diffère de celle des dépôts bancaires. Hill a expliqué que, généralement, la réserve des stablecoins est conservée sur des comptes bancaires, mais la garantie ne couvre que les dépôts de l’émetteur lui-même, et non ceux des détenteurs de stablecoins.

Si l’assurance pass-through était autorisée, cela signifierait qu’en cas de faillite d’une banque, la FDIC couvrirait les fonds des détenteurs de stablecoins proportionnellement à leur part, plutôt que selon la limite d’assurance des comptes d’entreprise. Hill a souligné que ce mécanisme serait difficile à mettre en œuvre dans de grands réseaux de stablecoins, car les règles de régulation exigent une identification claire de tous les clients finaux et de leurs parts de détention, ce que la majorité des architectures de stablecoins ne permettent pas actuellement. Les régulateurs préfèrent donc maintenir une frontière claire entre stablecoins et dépôts bancaires, afin d’éviter que le marché ne confonde la stabilité et la protection offerte par le gouvernement.

Les enjeux de rendement des stablecoins et la concurrence avec les banques alimentent les débats financiers

Un autre point de controverse concernant la régulation des stablecoins concerne la question : « Faut-il autoriser les stablecoins à offrir des intérêts ou des rendements ? ». Les banques craignent que, si les stablecoins peuvent verser des intérêts, cela attire massivement des fonds hors des dépôts bancaires vers le marché des stablecoins, ce qui pourrait réduire la capacité de prêt des banques et leur base de dépôts. Certaines analyses estiment qu’une expansion continue du marché des stablecoins pourrait entraîner une perte de dépôts principaux des banques d’environ 3 % à 5 % dans les cinq prochaines années.

Au début de cette année, l’ABA a proposé des recommandations réglementaires visant à interdire aux stablecoins de paiement d’offrir des intérêts ou des rendements, afin d’éviter qu’ils ne deviennent une alternative aux dépôts bancaires. Cependant, certains partisans politiques pensent qu’une régulation trop restrictive pourrait freiner l’innovation financière.

Patrick Witt, conseiller en actifs cryptographiques à la Maison Blanche, a récemment déclaré sur une plateforme sociale que la législation réglementaire devrait continuer à favoriser l’innovation, et ne pas se transformer en un outil limitant le développement de nouvelles technologies en raison de la concurrence sectorielle.

Source : X/@patrickjwitt, conseiller en actifs cryptographiques à la Maison Blanche, Patrick Witt, indique que la législation réglementaire doit continuer à promouvoir l’innovation, et ne pas devenir un outil limitant le développement technologique en raison de la concurrence sectorielle.

Les dépôts tokenisés, une nouvelle question réglementaire, pourraient bénéficier d’un traitement différent

Outre les stablecoins, les régulateurs commencent également à discuter du statut juridique des « dépôts tokenisés (tokenized deposits) ».

Hill a expliqué que si une banque convertit ses dépôts traditionnels en tokens programmables sur une blockchain, leur nature reste celle de dépôts bancaires, et ils devraient donc être soumis aux mêmes réglementations et protections que les dépôts classiques. Cela signifie que les dépôts tokenisés émis par une banque pourraient continuer à bénéficier de l’assurance FDIC, tandis que les stablecoins seraient considérés comme des actifs numériques de nature différente.

Le « GENIUS Act » a déjà établi un cadre réglementaire de base pour les stablecoins de paiement, mais ses détails restent à préciser par la FDIC, le ministère des Finances et d’autres autorités de régulation. La loi devrait être pleinement appliquée dans environ 18 mois après sa signature. À mesure que la réglementation devient plus claire, la frontière entre stablecoins, dépôts bancaires et actifs tokenisés devient un enjeu clé dans la transformation du système financier mondial.

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