L’animateur de Mad Money sur CNBC, Jim Cramer, a déclaré le 25 mars 2026 que ni le Bitcoin ni l’or ne servaient de couverture en cas de crise lors de la guerre entre les États-Unis et l’Iran, arguant qu’il n’a vu que des appels de marge et des ventes forcées plutôt que des achats de refuge alors que les deux actifs déclinaient dans un contexte de conflit croissant.
Le Bitcoin se négocie autour de 70 600 $, en baisse d’environ 44 % par rapport à son sommet historique d’octobre 2025 à 126 000 $, tandis que les ETF Bitcoin au comptant ont enregistré quatre mois consécutifs de sorties nettes jusqu’en février 2026. L’or a chuté jusqu’à 27 % de son pic de janvier 2026 à 5 595 $ l’once, pour atteindre environ 4 400 $, enregistrant sa plus longue série de pertes en plus d’un siècle — 10 jours consécutifs — sa pire performance depuis février 1920.
Les commentaires de Cramer remettent en question la narration dominante selon laquelle ces deux actifs seraient des couvertures fiables en période de crise géopolitique, alors que le conflit entre dans sa quatrième semaine.
Critique de Cramer sur la couverture en période de crise
Performance en période de conflit
Cramer a déclaré : « Peu importe ce qui se passe, il faut se demander si l’or ou la crypto ‘ont fonctionné’ en vraie crise. Tout ce que j’ai vu, ce sont des appels de marge et des personnes qui devraient simplement jouer sur les marchés de prédiction. » La corrélation du Bitcoin avec le S&P 500 est d’environ 0,55, ce qui affaiblit son argument en tant que couverture non corrélée. L’or a chuté d’environ 12 % depuis que le conflit au Moyen-Orient s’est intensifié fin février.
Prix plutôt que récit
Cramer a souligné que le prix prime sur le récit : « Quand j’étais dans mon fonds spéculatif, j’ai appris une leçon brutale des desks ‘junk’. Le prix. Tout tourne autour du prix… On ne parle jamais du prix. On est naïfs. » Il a averti que les traders encore positionnés pour un pétrole à plus de 150 $ risquent une reversal douloureuse, notant que la baisse du brut signale correctement la direction pour les actions. Le Brent a chuté jusqu’à 7 % pour atteindre près de 97 $ le baril le 25 mars, contre plus de 112 $ quelques jours plus tôt, après des rapports sur une poussée diplomatique américaine en faveur d’un cessez-le-feu.
Performance relative et dynamique du marché
Le Bitcoin surperforme l’or
Malgré la baisse des deux actifs durant le conflit, le Bitcoin a surperformé l’or en termes relatifs. Le ratio Bitcoin/or a augmenté d’environ 30 % depuis ses plus bas récents, passant d’environ 12 onces avant le conflit à juste en dessous de 16 onces. Charlie Morris, directeur des investissements chez ByteTree, a noté qu’un Bitcoin vaut maintenant 16 onces d’or, déclarant : « Avec l’or qui semble épuisé, on peut raisonnablement s’attendre à un nouveau sommet historique au-dessus de 40 onces dans les mois ou années à venir. »
Flux des ETF
Les ETF or, notamment le SPDR Gold Trust et l’iShares Gold Trust, ont connu des sorties de plusieurs milliards au cours de la dernière semaine. En revanche, les ETF Bitcoin ont enregistré environ 2,5 milliards de dollars d’entrées ce mois-ci. L’analyste ETF de Bloomberg, Eric Balchunas, a expliqué que le Bitcoin et l’or sont largement non corrélés plutôt qu’inversément corrélés, ce qui explique pourquoi ils peuvent tomber simultanément lors d’une crise provoquée par des appels de marge et des liquidations forcées plutôt que par des flux de refuge.
Questions fréquemment posées
Que disait Jim Cramer sur le Bitcoin et l’or pendant la guerre en Iran ?
Cramer a déclaré qu’aucun des deux, Bitcoin ou or, ne fonctionnait comme une couverture en cas de crise lors de la guerre entre les États-Unis et l’Iran, arguant qu’il n’a vu que des appels de marge et des ventes forcées plutôt que des achats de refuge. Il a noté que les deux actifs ont décliné dans le contexte de l’escalade du conflit, remettant en question les narratifs selon lesquels ils seraient des couvertures géopolitiques fiables.
Comment le Bitcoin et l’or ont-ils performé durant le conflit ?
Le Bitcoin se négocie autour de 70 600 $, en baisse d’environ 44 % par rapport à son sommet d’octobre 2025, tandis que l’or a chuté jusqu’à 27 % de son pic de janvier 2026, enregistrant sa plus longue série de pertes depuis 1920. Malgré cette baisse, le ratio Bitcoin/or a augmenté d’environ 30 % durant le conflit, indiquant que le Bitcoin a surperformé l’or en termes relatifs.
Que dit Cramer sur le prix versus le récit ?
Cramer a souligné que c’est le prix qui guide le marché, pas le récit, notant que la baisse du prix du pétrole a correctement signalé la direction pour les actions. Il a averti que les traders encore positionnés pour des prix du pétrole plus élevés risquent une reversal douloureuse, et a critiqué ce qu’il a qualifié de déconnexion entre la baisse du pétrole et la couverture médiatique persistante du conflit.
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