Capital scindé se dissout, le fondateur se tourne vers une nouvelle startup de stablecoins : Plasma

Le fondateur du hedge fund de cryptomonnaies Split Capital, Zaheer Ebtikar, a annoncé qu’il fermerait progressivement le hedge fund d’actifs numériques qu’il a créé en janvier 2024, et qu’il rejoindrait la startup de stablecoins Plasma, en tant que Chief Strategy Officer (CSO). La décision de dissoudre le fonds ne découle pas d’une contre-performance, mais d’un jugement fondamental sur le modèle économique des hedge funds de cryptomonnaies.

Désengagement actif malgré des rendements élevés : la logique de sortie de Split Capital

Split Capital a déjà remboursé le capital aux investisseurs à la fin de 2025. Parmi les investisseurs figurent des fonds de venture capital Novi Loren et la société d’actifs numériques UTXO Management, avec un volume d’actifs sous gestion atteignant des « chiffres à huit positions » en dollars. Ebtikar refuse de divulguer des chiffres précis, mais indique que le fonds continuera à fonctionner sous une forme réduite, en n’utilisant que ses propres fonds, sans accepter de nouveaux investissements externes.

« L’ensemble de l’industrie des hedge funds de cryptomonnaies connaît un certain déclin, » a-t-il déclaré dans une interview exclusive accordée au magazine Fortune.

Déclin systémique des hedge funds crypto : trois pressions structurelles majeures

Le départ d’Ebtikar est le reflet d’une transformation structurelle plus large en train de se produire dans tout le secteur de l’investissement crypto, avec l’accumulation simultanée de pressions multiples :

Trois facteurs de déclin structurel

Le partage des fonds institutionnels par les ETF crypto : dans les années 2010, les institutions refusaient d’accéder directement aux actifs crypto, et les hedge funds comblèrent ce manque. Aujourd’hui, les ETF Bitcoin spot de BlackRock et de Fidelity permettent aux institutions d’allouer facilement des capitaux aux actifs numériques, réduisant fortement la rareté des hedge funds crypto traditionnels

Recul des actifs crypto grand public : le Bitcoin et l’Ethereum ont chuté de près de 50 % depuis leurs sommets historiques en 2025, ce qui comprime l’espace de rendements excédentaires que les hedge funds peuvent exploiter

Départ collectif des investisseurs de premier plan : le célèbre venture capital Paradigm a étendu ses investissements au secteur de l’IA et de la robotique ; l’investisseur chevronné Kyle Samani a annoncé en février son départ de Multicoin ; l’associé général de Dragonfly, Rob Hadick, a déclaré sans détour que le venture capital crypto traverse une « extinction à grande échelle »

Ebtikar rejoint Plasma : déploiement stratégique pour la plateforme de stablecoins

Les stablecoins constituent l’un des segments qui connaît la croissance la plus rapide dans l’industrie crypto actuelle. Leur particularité est d’être indexés sur des actifs réels comme le dollar, et leurs partisans estiment qu’ils peuvent accélérer les transferts et réduire les coûts de transaction. Bien avant de rejoindre Plasma, Ebtikar avait déjà participé aux décisions clés en tant qu’investisseur initial et conseiller. Après des échanges approfondis avec le PDG de Plasma, Paul Felix, il a confirmé sa vision à long terme du secteur des stablecoins.

« J’ai toujours contribué, en participant en tant que conseiller à des décisions importantes sur le long terme, » a-t-il déclaré. Aujourd’hui, il passe officiellement au poste de Chief Strategy Officer, aidant Plasma à avancer vers l’application grand public à venir : une plateforme financière fondée sur les stablecoins, qui vise directement des acteurs bancaires émergents comme SoFi et Revolut.

Il définit une partie de son rôle comme celui de « porte-parole auprès du public », en diffusant au monde entier la vision de Plasma pour la blockchain ; en parallèle, il est chargé des relations avec les partenaires de haut niveau, des relations investisseurs, et participe directement aux cycles de développement produit.

« C’est le bilan de neuf ans passés dans le domaine des cryptomonnaies : cela m’a montré quelles méthodes fonctionnent et lesquelles ne fonctionnent pas, puis j’ai réalisé que—c’est exactement ce que les gens veulent vraiment, » a déclaré Ebtikar.

Questions fréquentes

Pourquoi Split Capital se dissout-elle malgré un taux de rendement de 100 % ?

Ebtikar indique que la décision de dissolution ne provient pas de problèmes de performance, mais de son analyse du modèle commercial de l’ensemble des hedge funds crypto. Le succès des ETF Bitcoin spot a permis aux investisseurs institutionnels d’allouer directement aux actifs crypto via des institutions comme BlackRock, ce qui réduit la valeur de l’existence des hedge funds traditionnels.

Plasma, c’est une entreprise de quel type ?

Plasma est une startup de stablecoins qui développe des applications financières grand public fondées sur les stablecoins. Elle se positionne en visant directement des acteurs bancaires émergents comme SoFi et Revolut. Les stablecoins sont des cryptomonnaies indexées sur des actifs réels comme le dollar ; on considère qu’ils peuvent réduire les coûts de transfert et améliorer l’efficacité des transactions.

Split Capital est-elle totalement fermée ?

Pas complètement. Les fonds des investisseurs externes de Split Capital ont été entièrement remboursés d’ici la fin 2025, mais le fonds continuera d’exister sous une forme réduite, en utilisant uniquement ses propres fonds (en compte propre) pour fonctionner, sans lancer de levée de fonds auprès du public.