Auteur de l'article : Russ Greene Traduction de l'article ** : Block unicorn **
En juillet 2024, l'économiste Tyler Cowen a publié un article intitulé "Le changement d'ambiance - Pourquoi cela se produit-il ?" sur son blog "Marginal Revolution". Cet article a été publié alors que Trump faisait face à une tentative d'assassinat lors d'un rassemblement de campagne à Butler, en Pennsylvanie.
Quatrième jour après la tentative de meurtre. Cohen se concentre d'abord sur le candidat républicain, le qualifiant de "candidat évident pour les prochaines élections".
Kahn a proposé 19 réponses à ses questions, couvrant des facteurs allant de l'essor des médias sociaux, de la forte inflation et de la hausse des taux d'intérêt, à la baisse de la crédibilité de l'enseignement supérieur. L'élection de Trump a confirmé le point de vue de Kahn.
À l'occasion de son jour d'investiture, le chroniqueur du New York Times, Ezra Klein, a également reconnu les arguments de Cohen, convenant que "la culture populaire se déplace dans la direction de Trump", bien que Klein estime que le résultat des élections est un "raz-de-marée serré".
Klein a prêté attention à plusieurs facteurs similaires mentionnés par Cohen : la victoire du parti républicain sur les réseaux sociaux, le souhait potentiel d'un virage à droite dans le monde des entreprises, le renouveau de la virilité, les divergences entre les grandes entreprises technologiques et la gauche, ainsi que la riposte contre le "réveil".
En fait, le changement d'atmosphère était déjà prévisible. Le meilleur exemple est que les entreprises ont commencé à se retirer des projets de diversité, d'équité et d'inclusion (DEI) ainsi que des initiatives environnementales, sociales et de gouvernance (ESG) avant que Trump ne devienne clairement le candidat du Parti républicain l'année dernière.
Par exemple, selon les données d'AlphaSense, le nombre de fois où "DEI" ou "diversité, équité et inclusion" a été mentionné lors des appels de résultats des entreprises a atteint un pic au deuxième trimestre de 2021, puis a chuté de manière significative. Le Los Angeles Times a rapporté qu'en se basant sur les données de Revelio Labs, qui analyse les dossiers d'emploi publics, "les dépenses des grandes entreprises en matière de postes DEI" ont commencé à diminuer lors des licenciements massifs dans le secteur technologique en 2022. D'ici la fin de 2023, CNBC a rapporté le "retrait" des grandes entreprises technologiques en ce qui concerne le DEI. Google et Meta ont également réduit certains employés et programmes DEI à ce moment-là.
Il semble que le recul des grandes entreprises technologiques sur le DEI ne soit pas principalement motivé par l’idéologie ou des liens avec la politique nationale. Selon les données de Felix Richter de la société d'analyse de données Statista, « Apple, Microsoft et Alphabet ont nettement sous-performé le marché global en 2022 », tandis que les valorisations d'Amazon et de Meta ont chuté de moitié et de près des deux tiers, respectivement. Il est raisonnable que ces entreprises réduisent les postes non essentiels alors qu'elles s'adaptent à un environnement macroéconomique plus difficile et à des inquiétudes concernant le ralentissement de la croissance des bénéfices.
L’année 2022 s’est également avérée être un tournant pour l’ESG. Comme l’a rapporté Bloomberg en janvier, « depuis le début de 2022, l’indice S&P Global de l’énergie propre a perdu environ la moitié de sa valeur alors que les mesures d’urgence de l’ère pandémique, y compris les creux de crise, commencent à s’estomper ». Au cours de la même période, le S&P 500 a augmenté de près de 30 %. ”
Hortense Bioy, responsable de la recherche sur les investissements durables chez Morningstar Sustainalytics, a déclaré en janvier à Bloomberg : « Dans un environnement de taux d'intérêt élevés, la performance des énergies propres, des technologies propres et des solutions climatiques n'est pas bonne. »
Les fonds ESG américains ont connu un afflux massif de capitaux entre 2019 et 2021, avec peu de changements en 2022, suivis de sorties de capitaux en 2023 et 2024. Bien que l'administration Biden soit désireuse d'encourager les investissements durables et ait mis en place une législation majeure visant à promouvoir la transition vers l'énergie "verte", cette tendance à la baisse persiste.
L’une des explications de ce changement vient de Peter Earle, chercheur principal à l’American Institute for Economic Research. Il a fait valoir en mars 2023 que l’investissement ESG est un produit de la « politique de taux d’intérêt zéro (ZIRP) ». Il écrit que les faibles taux d’intérêt peuvent conduire à des bulles, comme l’ESG, mais que « lorsque les taux d’intérêt se normalisent et reviennent à la raison, la structure des coûts réapparaît ». Les entreprises reviennent à l’essentiel. ”
En d'autres termes : lorsque l'argent est gratuit, des idées folles obtiennent un financement. Lorsque l'argent a un coût, les bailleurs de fonds et les investisseurs souhaitent voir un lien direct avec la valeur. Cela signifie que les projets chéris par l'idéologie sont les premiers à être supprimés.
L’explication des taux d’intérêt n’est pas exhaustive. Les perceptions ont encore leurs conséquences. Certains Américains croient sincèrement à l’activisme climatique radical et à une politique progressiste au sens large, et ils ne spéculent pas tous sur les bulles ESG. Plusieurs autres facteurs importants contribuent à expliquer le changement d’atmosphère, comme la guerre entre la Russie et l’Ukraine, qui a commencé il y a trois ans, l’acquisition de Twitter par Elon Musk en 2022 et l’attaque contre Israël le 7 octobre 2023.
Cela dit, le décalage entre l'opinion publique et les institutions d'élite doit encore être expliqué. Pendant longtemps, les progressistes ont été en minorité sur de nombreuses questions telles que le climat et la race. Cependant, pendant environ une décennie, il semblait que les activistes progressistes avaient pris le contrôle de presque toutes les institutions d'élite. Et maintenant, ce sentiment n'existe plus. C'est cela le changement d'atmosphère.
Ce qui nécessite une explication n'est pas pourquoi la culture populaire reflète de plus en plus l'opinion publique, mais pourquoi les institutions ont été si déconnectées du public dès le départ. Par exemple, si des politiques climatiques coûteuses et des préférences raciales explicites sont généralement impopulaires, pourquoi tant d'institutions agissent-elles comme si ces politiques étaient inévitables ?
C'est précisément le domaine d'application unique de la politique économique à taux d'intérêt zéro. Les PDG et autres dirigeants vivant aux États-Unis sont rarement des idéologues politiques. Si un groupe d'activistes demande à un PDG de lancer un nouveau projet, il est souvent plus facile de se conformer que de résister, à condition que le coût soit faible. Si cela signifie qu'ils doivent sacrifier leur prime annuelle, c'est une décision complètement différente.
L'hypothèse implicite de fonds gratuits a également défini les époques politiques passées. En 2020, les candidats aux primaires démocrates se sont efforcés d'inclure l'assurance maladie universelle, le Green New Deal, la garantie d'emploi et le revenu de base universel dans leur campagne nationale. Ces chiffres n'ont jamais augmenté, mais cela semblait plus raisonnable lorsque les taux d'intérêt étaient bas et que l'inflation n'était qu'un lointain souvenir. Cependant, l'inflation élevée et les taux d'intérêt élevés ont conduit la campagne de Kamala Harris ( à ignorer une grande partie de ses promesses progressistes passées de 2024.
À droite, la politique de taux d'intérêt nul a depuis des années alimenté le débat sur la politique industrielle et l'exercice du pouvoir de l'État administratif. L'ère du gouvernement limité est révolue, le reaganisme est obsolète, nous sommes tous des sociaux-démocrates maintenant, disent les nouveaux droits. Ces personnes sont désormais confrontées à la signification réelle du second mandat de Trump à la Maison Blanche : un Parti républicain plus enclin à supprimer des agences gouvernementales, à réduire les impôts et à s'opposer à la réglementation européenne, plutôt qu'à combiner des politiques économiques de gauche avec des politiques sociales de droite.
Les moteurs économiques de ce changement d’humeur semblent être là pour rester, même si certaines politiques républicaines déclenchent une réaction sociale. Le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a récemment déclaré au Congrès qu’il pensait que le taux neutre (le taux auquel l’économie fonctionne avec le plein emploi et une inflation stable) est maintenant plus élevé qu’il ne l’était avant la pandémie. L’inflation est toujours un problème et l’ère des taux d’intérêt zéro est complètement révolue. Les PDG et les politiciens qui continuent d’agir comme si l’argent était gratuit le paieront cher. L’atmosphère a peut-être changé, mais l’essence de l’Amérique reste le business.
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Comment gagner de l'argent facilement peut engendrer de mauvaises pensées
Auteur de l'article : Russ Greene Traduction de l'article ** : Block unicorn **
En juillet 2024, l'économiste Tyler Cowen a publié un article intitulé "Le changement d'ambiance - Pourquoi cela se produit-il ?" sur son blog "Marginal Revolution". Cet article a été publié alors que Trump faisait face à une tentative d'assassinat lors d'un rassemblement de campagne à Butler, en Pennsylvanie.
Quatrième jour après la tentative de meurtre. Cohen se concentre d'abord sur le candidat républicain, le qualifiant de "candidat évident pour les prochaines élections".
Kahn a proposé 19 réponses à ses questions, couvrant des facteurs allant de l'essor des médias sociaux, de la forte inflation et de la hausse des taux d'intérêt, à la baisse de la crédibilité de l'enseignement supérieur. L'élection de Trump a confirmé le point de vue de Kahn.
À l'occasion de son jour d'investiture, le chroniqueur du New York Times, Ezra Klein, a également reconnu les arguments de Cohen, convenant que "la culture populaire se déplace dans la direction de Trump", bien que Klein estime que le résultat des élections est un "raz-de-marée serré".
Klein a prêté attention à plusieurs facteurs similaires mentionnés par Cohen : la victoire du parti républicain sur les réseaux sociaux, le souhait potentiel d'un virage à droite dans le monde des entreprises, le renouveau de la virilité, les divergences entre les grandes entreprises technologiques et la gauche, ainsi que la riposte contre le "réveil".
En fait, le changement d'atmosphère était déjà prévisible. Le meilleur exemple est que les entreprises ont commencé à se retirer des projets de diversité, d'équité et d'inclusion (DEI) ainsi que des initiatives environnementales, sociales et de gouvernance (ESG) avant que Trump ne devienne clairement le candidat du Parti républicain l'année dernière.
Par exemple, selon les données d'AlphaSense, le nombre de fois où "DEI" ou "diversité, équité et inclusion" a été mentionné lors des appels de résultats des entreprises a atteint un pic au deuxième trimestre de 2021, puis a chuté de manière significative. Le Los Angeles Times a rapporté qu'en se basant sur les données de Revelio Labs, qui analyse les dossiers d'emploi publics, "les dépenses des grandes entreprises en matière de postes DEI" ont commencé à diminuer lors des licenciements massifs dans le secteur technologique en 2022. D'ici la fin de 2023, CNBC a rapporté le "retrait" des grandes entreprises technologiques en ce qui concerne le DEI. Google et Meta ont également réduit certains employés et programmes DEI à ce moment-là.
Il semble que le recul des grandes entreprises technologiques sur le DEI ne soit pas principalement motivé par l’idéologie ou des liens avec la politique nationale. Selon les données de Felix Richter de la société d'analyse de données Statista, « Apple, Microsoft et Alphabet ont nettement sous-performé le marché global en 2022 », tandis que les valorisations d'Amazon et de Meta ont chuté de moitié et de près des deux tiers, respectivement. Il est raisonnable que ces entreprises réduisent les postes non essentiels alors qu'elles s'adaptent à un environnement macroéconomique plus difficile et à des inquiétudes concernant le ralentissement de la croissance des bénéfices.
L’année 2022 s’est également avérée être un tournant pour l’ESG. Comme l’a rapporté Bloomberg en janvier, « depuis le début de 2022, l’indice S&P Global de l’énergie propre a perdu environ la moitié de sa valeur alors que les mesures d’urgence de l’ère pandémique, y compris les creux de crise, commencent à s’estomper ». Au cours de la même période, le S&P 500 a augmenté de près de 30 %. ”
Hortense Bioy, responsable de la recherche sur les investissements durables chez Morningstar Sustainalytics, a déclaré en janvier à Bloomberg : « Dans un environnement de taux d'intérêt élevés, la performance des énergies propres, des technologies propres et des solutions climatiques n'est pas bonne. »
Les fonds ESG américains ont connu un afflux massif de capitaux entre 2019 et 2021, avec peu de changements en 2022, suivis de sorties de capitaux en 2023 et 2024. Bien que l'administration Biden soit désireuse d'encourager les investissements durables et ait mis en place une législation majeure visant à promouvoir la transition vers l'énergie "verte", cette tendance à la baisse persiste.
L’une des explications de ce changement vient de Peter Earle, chercheur principal à l’American Institute for Economic Research. Il a fait valoir en mars 2023 que l’investissement ESG est un produit de la « politique de taux d’intérêt zéro (ZIRP) ». Il écrit que les faibles taux d’intérêt peuvent conduire à des bulles, comme l’ESG, mais que « lorsque les taux d’intérêt se normalisent et reviennent à la raison, la structure des coûts réapparaît ». Les entreprises reviennent à l’essentiel. ”
En d'autres termes : lorsque l'argent est gratuit, des idées folles obtiennent un financement. Lorsque l'argent a un coût, les bailleurs de fonds et les investisseurs souhaitent voir un lien direct avec la valeur. Cela signifie que les projets chéris par l'idéologie sont les premiers à être supprimés.
L’explication des taux d’intérêt n’est pas exhaustive. Les perceptions ont encore leurs conséquences. Certains Américains croient sincèrement à l’activisme climatique radical et à une politique progressiste au sens large, et ils ne spéculent pas tous sur les bulles ESG. Plusieurs autres facteurs importants contribuent à expliquer le changement d’atmosphère, comme la guerre entre la Russie et l’Ukraine, qui a commencé il y a trois ans, l’acquisition de Twitter par Elon Musk en 2022 et l’attaque contre Israël le 7 octobre 2023.
Cela dit, le décalage entre l'opinion publique et les institutions d'élite doit encore être expliqué. Pendant longtemps, les progressistes ont été en minorité sur de nombreuses questions telles que le climat et la race. Cependant, pendant environ une décennie, il semblait que les activistes progressistes avaient pris le contrôle de presque toutes les institutions d'élite. Et maintenant, ce sentiment n'existe plus. C'est cela le changement d'atmosphère.
Ce qui nécessite une explication n'est pas pourquoi la culture populaire reflète de plus en plus l'opinion publique, mais pourquoi les institutions ont été si déconnectées du public dès le départ. Par exemple, si des politiques climatiques coûteuses et des préférences raciales explicites sont généralement impopulaires, pourquoi tant d'institutions agissent-elles comme si ces politiques étaient inévitables ?
C'est précisément le domaine d'application unique de la politique économique à taux d'intérêt zéro. Les PDG et autres dirigeants vivant aux États-Unis sont rarement des idéologues politiques. Si un groupe d'activistes demande à un PDG de lancer un nouveau projet, il est souvent plus facile de se conformer que de résister, à condition que le coût soit faible. Si cela signifie qu'ils doivent sacrifier leur prime annuelle, c'est une décision complètement différente.
L'hypothèse implicite de fonds gratuits a également défini les époques politiques passées. En 2020, les candidats aux primaires démocrates se sont efforcés d'inclure l'assurance maladie universelle, le Green New Deal, la garantie d'emploi et le revenu de base universel dans leur campagne nationale. Ces chiffres n'ont jamais augmenté, mais cela semblait plus raisonnable lorsque les taux d'intérêt étaient bas et que l'inflation n'était qu'un lointain souvenir. Cependant, l'inflation élevée et les taux d'intérêt élevés ont conduit la campagne de Kamala Harris ( à ignorer une grande partie de ses promesses progressistes passées de 2024.
À droite, la politique de taux d'intérêt nul a depuis des années alimenté le débat sur la politique industrielle et l'exercice du pouvoir de l'État administratif. L'ère du gouvernement limité est révolue, le reaganisme est obsolète, nous sommes tous des sociaux-démocrates maintenant, disent les nouveaux droits. Ces personnes sont désormais confrontées à la signification réelle du second mandat de Trump à la Maison Blanche : un Parti républicain plus enclin à supprimer des agences gouvernementales, à réduire les impôts et à s'opposer à la réglementation européenne, plutôt qu'à combiner des politiques économiques de gauche avec des politiques sociales de droite.
Les moteurs économiques de ce changement d’humeur semblent être là pour rester, même si certaines politiques républicaines déclenchent une réaction sociale. Le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a récemment déclaré au Congrès qu’il pensait que le taux neutre (le taux auquel l’économie fonctionne avec le plein emploi et une inflation stable) est maintenant plus élevé qu’il ne l’était avant la pandémie. L’inflation est toujours un problème et l’ère des taux d’intérêt zéro est complètement révolue. Les PDG et les politiciens qui continuent d’agir comme si l’argent était gratuit le paieront cher. L’atmosphère a peut-être changé, mais l’essence de l’Amérique reste le business.