Bitcoin répétera-t-il le rallye de mars ?
Si le SOPR du détenteur à court terme du BTC dépasse 1 dans les prochains jours, un rallye pourrait être en magasin. Le « Spend Output Profit Ratio » (SOPR) fait ici référence à la mesure qui nous indique si les investisseurs réalisent un profit ou perdent de l’argent en vendant du Bitcoin en ce moment. Lorsque la valeur de cet indicateur est supérieure à 1, cela signifie que les détenteurs ordinaires transfèrent actuellement leurs tokens avec profit. En revanche, les valeurs inférieures à ce seuil signifient que les pertes constituent l’action dominante du marché.
Un SOPR d'exactement 1 indique naturellement que la vente actuelle de l'investisseur vient juste d'atteindre le seuil de rentabilité, car le total des bénéfices réalisés sur le marché compense exactement les pertes. Dans le contexte de la présente discussion, seuls les SOPR pour des segments de marché spécifiques sont intéressants. À savoir, le SOPR des détenteurs à court terme (STH) est l’indicateur pertinent.
La figure 1 montre la tendance de la moyenne mobile simple (SMA) sur 7 jours du Bitcoin STH SOPR au cours des derniers mois. Le groupe STH comprend les investisseurs qui ont acheté du BTC pendant moins de 155 jours. Ce groupe constitue l'un des deux segments principaux du marché, l'autre étant celui des « détenteurs de long terme » (LTH). Comme indiqué, le Bitcoin STH SOPR de 7 jours flottait autour du neutre avant le récent crash, mais après le crash, l'indicateur est tombé dans la zone rouge. Cela suggère que STH a paniqué en vendant à perte après avoir été témoin d'une forte baisse de la crypto-monnaie.
Le graphique montre que le krach de mars de cette année a également incité STH à vendre à perte. La valeur la plus basse du STH SOPR sur 7 jours dans ce crash jusqu'à présent est similaire à la valeur la plus basse observée lors du crash de mars.
Historiquement, la capitulation a permis aux actifs de former des creux, car dans de tels cas, les acteurs les plus faibles quittent le marché tandis que les investisseurs les plus persistants peuvent récupérer leurs pièces.
Cet effet semble s'être produit en mars, lorsque le jeton a atteint son plus bas niveau lors de la capitulation du STH. Alors que la vente déficitaire ralentissait, le bitcoin s'est rallié à la manière des spéculateurs, son prix passant en dessous de 20 000 dollars et approchant la barre des 30 000 dollars.
Actuellement, la vente à perte de STH ralentit à mesure que la valeur de l’indicateur augmente progressivement. La dernière capitulation pourrait également permettre au Bitcoin de former un creux cette fois-ci. Reste à savoir si tel est le cas et si Bitcoin peut organiser un rallye similaire à celui observé en mars.
(Source des données : Hououin Kyouma)