ACT flash crash révélation

Ajustement des règles des contrats BN déclenche un flash crash des Meme coins comme ACT : un "Poisson d'avril" révélant une crise structurelle du marché des cryptomonnaies.
Le 1er avril, BN a annoncé une réduction de l'effet de levier des contrats et des limites de position pour les jetons à faible capitalisation tels que l'ACT (par exemple, la limite de position de l'ACT passe de 4,5 millions à 3,5 millions de dollars). Après l'entrée en vigueur de la règle à 18h30 le même jour, l'ACT a chuté de 55% en 36 minutes, tandis que les jetons TST, DEXE et autres ont également subi un effondrement de 20% à 50%. Les liquidations de contrats sur l'ensemble du réseau ont dépassé 8,7 millions de dollars.
Cœur de la controverse : le conflit entre le mécanisme de gestion des risques et la réalité du marché
1. La liquidation forcée déclenche une spirale de la mort
Après l'ajustement des règles, les utilisateurs qui n'ont pas activement réduit leur position ont été liquidés par le système au prix du marché, ce qui a entraîné une pression de vente concentrée et une chute des prix. La perte de 75 % de la position sur le contrat ACT est difficile à expliquer par une "vente au comptant", et le marché suppose que la principale raison est que les teneurs de marché ont été contraints de quitter le marché en raison d'un manque de marge.
2. Stratégie d'algorithme de market maker échouée
Wintermute est accusé d'avoir vendu des tokens après un flash crash, bien que son fondateur nie avoir manipulé le marché, il admet avoir effectué des arbitrages AMM. Les analyses indiquent que les teneurs de marché dépendent d'un effet de levier élevé pour maintenir la liquidité, et les ajustements de règles frappent directement leur modèle de profit, provoquant une réaction en chaîne.
3. Les contradictions dans les données diminuent la crédibilité de l'explication.
Parmi les tokens ajustés en même temps, MEW a augmenté au lieu de diminuer, tandis que DEXE, qui n'est pas sur la liste, a subi un flash crash.
Les prix de plusieurs cryptomonnaies ont chuté avec précision à 18h30, dépassant largement la plage de fluctuations normales du marché.
Le défaut fatal de l'écosystème des Meme coins
1. Vulnérabilité de liquidité
Les tokens à faible capitalisation ont une profondeur faible, une petite quantité de fonds peut provoquer de grandes secousses. La chaîne de transmission des ajustements de règles → retrait des teneurs de marché → épuisement de la liquidité → vente panique révèle le paradoxe réel de "vision décentralisée, risques centralisés".
2. La rupture de l'illusion de soutien de valeur
Après le retrait de l'enthousiasme du marché, les Meme coins sont extrêmement sensibles aux variations de liquidité. Cet incident confirme que leur prix est essentiellement dominé par des jeux de levier et des jeux de jetons, et que toute perturbation externe peut entraîner un flash crash.
3. Déséquilibre de la structure du pouvoir
Les échanges, les teneurs de marché et les baleines construisent des systèmes sophistiqués à travers des règles et des algorithmes, tandis que les petits investisseurs deviennent des cibles de transfert de risque. La "délégation de responsabilité" entre les différentes parties après un effondrement met en évidence la dure réalité de l'inégalité des droits et des responsabilités dans l'écosystème.
Inspiration de l'industrie : reconstruire le système de défense contre les risques
1. La gestion des risques sur les échanges doit équilibrer la sécurité et la sensibilité du marché.
Les mesures préventives doivent établir un mécanisme d'évaluation dynamique pour éviter qu'une "défense excessive" ne déclenche une nouvelle crise. Les ajustements des paramètres doivent être préalablement avertis pour réduire l'impact des liquidations forcées.
2. L'algorithme des teneurs de marché a besoin d'une mise à niveau pour résister à la pression.
Une stratégie à fort levier doit intégrer un mécanisme de suspension en cas de fluctuations extrêmes, développer un modèle de gestion de liquidité adaptatif pour prévenir les défaillances uniques pouvant entraîner un effondrement systémique.
3. L'éducation des investisseurs est urgente
Les investisseurs particuliers doivent reconnaître la nature à haut risque des tokens à faible capitalisation, éviter l’effet de levier excessif et les positions concentrées, et se méfier des risques cachés qui se cachent derrière les changements de règles.
C'est un manuel de risque sans gagnant.
Cette fois, le flash crash n'a pas de « coupable » clair, mais il révèle la loi de survie la plus réelle du marché des cryptomonnaies : sur le champ de bataille des liquidités, des algorithmes et de la nature humaine, le risque systémique est souvent déclenché par le maillon le plus faible. Lorsque le mécanisme de défense devient lui-même une source de volatilité, l'industrie doit impérativement passer d'une croissance sauvage à une construction de résilience. Et pour les petits investisseurs, dans un jeu dominé par les institutions, l'auto-protection est toujours la première compétence de survie.