Note de l’éditeur : Cet article analyse l’impact des récents changements dans la politique tarifaire mondiale des États-Unis sur les marchés financiers, en particulier la performance unique du bitcoin dans ce processus. L’impact à long terme des droits de douane sur l’économie, en particulier le choix de l’allocation d’actifs pendant la période de stagflation, et la performance du Bitcoin et de l’or dans cet environnement. Il analyse l’impact des tensions commerciales actuelles sur le dollar américain et l’adoption potentielle du bitcoin, et fournit enfin des perspectives économiques pour les prochaines années, soulignant que les actifs de matières premières rares tels que le bitcoin et l’or sont susceptibles de recevoir plus d’attention et de demande dans un environnement d’inflation élevée.
Les prix mondiaux des actifs ont fortement chuté depuis l’annonce de nouveaux droits de douane mondiaux par les États-Unis le 2 avril, et ce n’est que ce matin que la suspension des droits de douane annoncée par Trump (hors Chine) s’est progressivement accélérée. Cependant, l’annonce initiale des droits de douane a affecté presque tous les actifs, et pendant ce temps, la baisse du bitcoin par rapport à un indice de référence ajusté au risque a été relativement faible. Ainsi, si la corrélation du bitcoin avec les rendements boursiers est de 1:1, une baisse du S&P 500 devrait signifier une baisse de 36 % du prix du bitcoin. Cependant, la réalité est que le bitcoin n’a chuté que de 10 %, ce qui met en évidence les avantages significatifs de la diversification de la détention de bitcoins dans le cadre d’un portefeuille, même en période de retracement profond du marché.
Sur une base ajustée au risque, la baisse du prix du bitcoin a été relativement faible
À court terme, les perspectives des marchés mondiaux pourraient dépendre des négociations commerciales entre la Maison-Blanche et d’autres pays. Bien que les négociations puissent conduire à des réductions tarifaires, des revers dans les négociations pourraient également déclencher d’autres mesures de rétorsion, et la volatilité réelle et implicite des marchés traditionnels reste élevée, ce qui rend difficile de prédire l’évolution du conflit commercial dans les semaines à venir. Par conséquent, les investisseurs doivent faire preuve de prudence lorsqu’ils ajustent leurs positions dans un environnement de marché à haut risque. En outre, la volatilité du prix du bitcoin a beaucoup moins augmenté que celle des actions, et de multiples indicateurs suggèrent que les positions des traders spéculatifs sur le marché des crypto-monnaies sont relativement faibles, et si les risques macroéconomiques s’atténuent dans les semaines à venir, il faut s’attendre à ce que la capitalisation boursière de la crypto-monnaie rebondisse.
La volatilité implicite des actions est proche de celle du Bitcoin
En ce qui concerne le bitcoin, bien que son prix ait baissé au cours de la semaine dernière, à plus long terme, l’impact de la hausse des droits de douane sur le bitcoin dépendra de son impact sur l’économie et les flux de capitaux internationaux. Les droits de douane (et les changements associés dans les barrières commerciales non tarifaires) pourraient conduire à la « stagflation » et pourraient entraîner une faiblesse structurelle de la demande pour le dollar américain, de sorte que dans ce cas, l’augmentation des droits de douane et les changements dans les schémas commerciaux mondiaux peuvent être des facteurs positifs pour l’adoption du bitcoin à moyen et long terme.
Allocation d’actifs en stagflation
La stagflation fait référence à un état économique dans lequel la croissance économique est lente ou ralentit tandis que l’inflation est élevée ou s’accélère. Les droits de douane augmentent le prix des biens importés et entraînent donc (du moins à court terme) une hausse de l’inflation. Dans le même temps, les droits de douane peuvent également ralentir la croissance économique en réduisant les revenus réels des résidents et les coûts d’ajustement auxquels sont confrontées les entreprises. À plus long terme, l’impact devrait être partiellement compensé par une augmentation des investissements dans l’industrie manufacturière nationale, la plupart des économistes s’attendant à ce que ces nouveaux droits de douane continuent de peser sur l’économie pendant au moins un an.
D’un point de vue historique, les rendements des actifs dans les années 70 du 20e siècle sont l’illustration la plus frappante de l’impact de la stagflation sur les marchés financiers (le bitcoin était trop jeune pour tester ses performances). Au cours de cette décennie, les actions américaines et les obligations à long terme ont toutes deux enregistré un rendement annualisé d’environ 6 %, ce qui est inférieur au taux d’inflation moyen de 7,4 % à l’époque, comparativement à une augmentation annualisée d’environ 30 % du prix de l’or, dépassant de loin l’inflation.
Les actifs traditionnels ont eu des rendements réels négatifs dans les années 70 du 20e siècle
En règle générale, les cas extrêmes pendant les périodes de stagflation sont rares, mais leur impact sur les rendements des actifs est globalement constant dans le temps. Le graphique ci-dessous montre les rendements annuels moyens des actions, des obligations d’État et de l’or américains au cours de différents cycles de croissance économique et d’inflation de 1900 à 2024.
La stagflation réduit les rendements des actions et augmente les rendements de l’or
Les données historiques révèlent trois points clés :
· Les rendements boursiers s’améliorent généralement lorsque la croissance du PIB est élevée ou accélérée et que l’inflation est faible ou ralentit. Par conséquent, en période de stagflation, les rendements boursiers chuteront comme prévu et les investisseurs devront peut-être réduire leur allocation en actions.
· L’or a tendance à mieux performer lorsque la croissance économique est atone et que l’inflation augmente, en particulier pendant les périodes de stagflation, lorsque l’or devient la principale couverture contre l’inflation. Cela suggère que l’or est généralement une option d’investissement plus attrayante dans cet environnement ;
· La performance des obligations est étroitement corrélée à l’évolution de l’inflation. Les rendements obligataires sont généralement meilleurs lorsque l’inflation est faible, tandis que les obligations sont généralement moins performantes lorsque l’inflation augmente. Par conséquent, les investisseurs obligataires peuvent être exposés au risque d’une baisse des rendements en période de hausse de l’inflation.
En résumé, les différents actifs se comportent différemment dans les cycles économiques, et les investisseurs doivent ajuster leur allocation d’actifs en fonction de l’environnement macroéconomique. Les périodes de stagflation sont particulièrement importantes, car elles ont tendance à avoir un impact négatif sur les actions, tandis que l’or est susceptible de connaître une croissance.
Bitcoin vs US Dollar
Les droits de douane et les tensions commerciales sont susceptibles de stimuler l’adoption du bitcoin à moyen terme, en raison de la pression exercée sur la demande de dollar américain. Plus précisément, si les flux commerciaux globaux avec les États-Unis diminuent et que la plupart des flux commerciaux sont libellés en dollars américains, il y aura moins de demande pour les transactions en dollars américains. En outre, si les droits de douane entraînent également des conflits avec d’autres grands pays, ils pourraient affaiblir la demande de dollars en tant que réserve de valeur.
La part du dollar américain dans les réserves de change mondiales dépasse de loin celle des États-Unis dans la production économique mondiale. Il y a de nombreuses raisons à cela, mais les effets de réseau jouent un rôle important : les pays commercent avec les États-Unis, empruntent sur le marché du dollar et exportent souvent des produits de base libellés en dollars. Si les tensions commerciales entraînent un affaiblissement des liens avec l’économie américaine et les marchés financiers fondés sur le dollar, les pays sont susceptibles d’accélérer la diversification de leurs réserves de change.
Le dollar américain représente une part beaucoup plus importante des réserves mondiales que la part des États-Unis dans l’économie mondiale
De nombreuses banques centrales ont intensifié leurs achats d’or à la suite des sanctions occidentales contre la Russie. Il est entendu qu’à l’exception de l’Iran, aucune banque centrale d’aucun autre pays ne détient actuellement de bitcoin dans son bilan. Cependant, la Banque nationale tchèque a commencé à explorer cette option, les États-Unis ont également constitué une réserve stratégique de bitcoins et plusieurs fonds souverains ont annoncé publiquement leurs investissements dans le bitcoin. À notre avis, les perturbations du système commercial et financier international centré sur le dollar pourraient conduire à une plus grande diversification des réserves des banques centrales, y compris l’investissement dans le bitcoin.
Le moment de l’histoire américaine qui ressemble le plus à la proclamation du « Jour de la Libération » par le président Trump est probablement le « choc Nixon » du 15 août 1971. Cette nuit-là, le président Nixon annonça l’imposition de droits de douane de 10 % et la fin du régime dollar contre or qui sous-tendait le système commercial et financier mondial depuis la fin de la Seconde Guerre mondiale. L’action a déclenché une activité diplomatique entre les États-Unis et d’autres pays, culminant avec l’accord de la Smithsonian Institution en décembre 1971, dans lequel d’autres pays ont accepté d’apprécier leur monnaie par rapport au dollar américain. Le dollar américain s’est finalement déprécié de 27 % entre le deuxième trimestre de 1971 et le troisième trimestre de 1978. Au cours des 50 dernières années, il y a eu plusieurs séries de tensions commerciales suivies d’un affaiblissement du dollar (en partie négocié).
On s’attend à ce que les récentes tensions commerciales entraînent une fois de plus une faiblesse persistante du dollar américain. Selon les indicateurs pertinents, le dollar américain est déjà surévalué, la Réserve fédérale dispose d’une marge de manœuvre pour abaisser les taux d’intérêt et la Maison-Blanche veut réduire le déficit commercial américain. Bien que les droits de douane modifient les prix effectifs à l’importation et à l’exportation, une dépréciation du dollar peut produire l’effet souhaité en rééquilibrant progressivement les flux commerciaux par le biais des mécanismes du marché.
Fils des âges – Bitcoin
Le brusque changement de politique commerciale des États-Unis provoque une correction des marchés financiers, ce qui aura un impact négatif à court terme sur l’économie, mais il est peu probable que les conditions de marché de la semaine dernière deviennent la norme au cours des quatre prochaines années. L’administration Trump met en œuvre une série de mesures politiques qui auront des impacts différents sur la croissance du PIB, l’inflation et les déficits commerciaux. Par exemple, alors que les droits de douane peuvent réduire la croissance économique et augmenter l’inflation (c’est-à-dire créer la stagflation), certains types de déréglementation peuvent stimuler la croissance et réduire l’inflation (c’est-à-dire réduire la stagflation), le résultat final dépendra de la façon dont la Maison-Blanche mettra en œuvre son programme politique dans ces domaines.
La politique macroéconomique des États-Unis aura toute une série d’effets sur la croissance et l’inflation
Malgré l’incertitude entourant les perspectives, la meilleure estimation est que les politiques du gouvernement américain entraîneront une faiblesse continue du dollar et une inflation globale supérieure à la cible au cours des 1 à 3 prochaines années. Les droits de douane eux-mêmes peuvent ralentir la croissance, mais l’impact peut être partiellement compensé par des réductions d’impôts, la déréglementation et la dépréciation du dollar. Si la Maison-Blanche poursuit également de manière agressive d’autres politiques favorables à la croissance, la croissance du PIB devrait rester relativement bonne malgré le choc tarifaire initial. Que la croissance réelle soit forte ou non, l’histoire suggère que des pressions inflationnistes soutenues sur une période donnée peuvent être positives pour les matières premières rares telles que le bitcoin et l’or.
De plus, tout comme l’or dans les années 70 du 20e siècle, le bitcoin a aujourd’hui une structure de marché qui s’améliore rapidement, soutenue par les changements de politique du gouvernement américain. Depuis le début de l’année, la Maison-Blanche a mis en œuvre un large éventail de changements de politique qui devraient soutenir l’investissement dans le secteur des actifs numériques, notamment la suppression d’une série de poursuites, la garantie de l’adéquation des actifs pour les banques commerciales traditionnelles et l’autorisation pour les institutions réglementées, telles que les dépositaires, de fournir des services de crypto-monnaie. Ceci, à son tour, a déclenché une vague d’activités de fusions et acquisitions et d’autres investissements stratégiques. Les nouveaux droits de douane constituent un obstacle à court terme pour l’évaluation des actifs numériques comme le bitcoin, mais les politiques spécifiques aux crypto-monnaies de l’administration Trump ont soutenu le secteur. Ensemble, la demande macroéconomique croissante d’actifs de matières premières rares et l’amélioration de l’environnement opérationnel pour les investisseurs pourraient constituer une combinaison puissante pour l’adoption généralisée du bitcoin dans les années à venir.
Le contenu est fourni à titre de référence uniquement, il ne s'agit pas d'une sollicitation ou d'une offre. Aucun conseil en investissement, fiscalité ou juridique n'est fourni. Consultez l'Avertissement pour plus de détails sur les risques.
Rapport de recherche en niveaux de gris : La tendance macroéconomique des États-Unis dans les prochaines années et son impact sur le bitcoin
Auteur | Zach Pandl
Compiler | Asher
Note de l’éditeur : Cet article analyse l’impact des récents changements dans la politique tarifaire mondiale des États-Unis sur les marchés financiers, en particulier la performance unique du bitcoin dans ce processus. L’impact à long terme des droits de douane sur l’économie, en particulier le choix de l’allocation d’actifs pendant la période de stagflation, et la performance du Bitcoin et de l’or dans cet environnement. Il analyse l’impact des tensions commerciales actuelles sur le dollar américain et l’adoption potentielle du bitcoin, et fournit enfin des perspectives économiques pour les prochaines années, soulignant que les actifs de matières premières rares tels que le bitcoin et l’or sont susceptibles de recevoir plus d’attention et de demande dans un environnement d’inflation élevée.
Les prix mondiaux des actifs ont fortement chuté depuis l’annonce de nouveaux droits de douane mondiaux par les États-Unis le 2 avril, et ce n’est que ce matin que la suspension des droits de douane annoncée par Trump (hors Chine) s’est progressivement accélérée. Cependant, l’annonce initiale des droits de douane a affecté presque tous les actifs, et pendant ce temps, la baisse du bitcoin par rapport à un indice de référence ajusté au risque a été relativement faible. Ainsi, si la corrélation du bitcoin avec les rendements boursiers est de 1:1, une baisse du S&P 500 devrait signifier une baisse de 36 % du prix du bitcoin. Cependant, la réalité est que le bitcoin n’a chuté que de 10 %, ce qui met en évidence les avantages significatifs de la diversification de la détention de bitcoins dans le cadre d’un portefeuille, même en période de retracement profond du marché.
Sur une base ajustée au risque, la baisse du prix du bitcoin a été relativement faible
À court terme, les perspectives des marchés mondiaux pourraient dépendre des négociations commerciales entre la Maison-Blanche et d’autres pays. Bien que les négociations puissent conduire à des réductions tarifaires, des revers dans les négociations pourraient également déclencher d’autres mesures de rétorsion, et la volatilité réelle et implicite des marchés traditionnels reste élevée, ce qui rend difficile de prédire l’évolution du conflit commercial dans les semaines à venir. Par conséquent, les investisseurs doivent faire preuve de prudence lorsqu’ils ajustent leurs positions dans un environnement de marché à haut risque. En outre, la volatilité du prix du bitcoin a beaucoup moins augmenté que celle des actions, et de multiples indicateurs suggèrent que les positions des traders spéculatifs sur le marché des crypto-monnaies sont relativement faibles, et si les risques macroéconomiques s’atténuent dans les semaines à venir, il faut s’attendre à ce que la capitalisation boursière de la crypto-monnaie rebondisse.
La volatilité implicite des actions est proche de celle du Bitcoin
En ce qui concerne le bitcoin, bien que son prix ait baissé au cours de la semaine dernière, à plus long terme, l’impact de la hausse des droits de douane sur le bitcoin dépendra de son impact sur l’économie et les flux de capitaux internationaux. Les droits de douane (et les changements associés dans les barrières commerciales non tarifaires) pourraient conduire à la « stagflation » et pourraient entraîner une faiblesse structurelle de la demande pour le dollar américain, de sorte que dans ce cas, l’augmentation des droits de douane et les changements dans les schémas commerciaux mondiaux peuvent être des facteurs positifs pour l’adoption du bitcoin à moyen et long terme.
Allocation d’actifs en stagflation
La stagflation fait référence à un état économique dans lequel la croissance économique est lente ou ralentit tandis que l’inflation est élevée ou s’accélère. Les droits de douane augmentent le prix des biens importés et entraînent donc (du moins à court terme) une hausse de l’inflation. Dans le même temps, les droits de douane peuvent également ralentir la croissance économique en réduisant les revenus réels des résidents et les coûts d’ajustement auxquels sont confrontées les entreprises. À plus long terme, l’impact devrait être partiellement compensé par une augmentation des investissements dans l’industrie manufacturière nationale, la plupart des économistes s’attendant à ce que ces nouveaux droits de douane continuent de peser sur l’économie pendant au moins un an.
D’un point de vue historique, les rendements des actifs dans les années 70 du 20e siècle sont l’illustration la plus frappante de l’impact de la stagflation sur les marchés financiers (le bitcoin était trop jeune pour tester ses performances). Au cours de cette décennie, les actions américaines et les obligations à long terme ont toutes deux enregistré un rendement annualisé d’environ 6 %, ce qui est inférieur au taux d’inflation moyen de 7,4 % à l’époque, comparativement à une augmentation annualisée d’environ 30 % du prix de l’or, dépassant de loin l’inflation.
Les actifs traditionnels ont eu des rendements réels négatifs dans les années 70 du 20e siècle
En règle générale, les cas extrêmes pendant les périodes de stagflation sont rares, mais leur impact sur les rendements des actifs est globalement constant dans le temps. Le graphique ci-dessous montre les rendements annuels moyens des actions, des obligations d’État et de l’or américains au cours de différents cycles de croissance économique et d’inflation de 1900 à 2024.
La stagflation réduit les rendements des actions et augmente les rendements de l’or
Les données historiques révèlent trois points clés :
· Les rendements boursiers s’améliorent généralement lorsque la croissance du PIB est élevée ou accélérée et que l’inflation est faible ou ralentit. Par conséquent, en période de stagflation, les rendements boursiers chuteront comme prévu et les investisseurs devront peut-être réduire leur allocation en actions.
· L’or a tendance à mieux performer lorsque la croissance économique est atone et que l’inflation augmente, en particulier pendant les périodes de stagflation, lorsque l’or devient la principale couverture contre l’inflation. Cela suggère que l’or est généralement une option d’investissement plus attrayante dans cet environnement ;
· La performance des obligations est étroitement corrélée à l’évolution de l’inflation. Les rendements obligataires sont généralement meilleurs lorsque l’inflation est faible, tandis que les obligations sont généralement moins performantes lorsque l’inflation augmente. Par conséquent, les investisseurs obligataires peuvent être exposés au risque d’une baisse des rendements en période de hausse de l’inflation.
En résumé, les différents actifs se comportent différemment dans les cycles économiques, et les investisseurs doivent ajuster leur allocation d’actifs en fonction de l’environnement macroéconomique. Les périodes de stagflation sont particulièrement importantes, car elles ont tendance à avoir un impact négatif sur les actions, tandis que l’or est susceptible de connaître une croissance.
Bitcoin vs US Dollar
Les droits de douane et les tensions commerciales sont susceptibles de stimuler l’adoption du bitcoin à moyen terme, en raison de la pression exercée sur la demande de dollar américain. Plus précisément, si les flux commerciaux globaux avec les États-Unis diminuent et que la plupart des flux commerciaux sont libellés en dollars américains, il y aura moins de demande pour les transactions en dollars américains. En outre, si les droits de douane entraînent également des conflits avec d’autres grands pays, ils pourraient affaiblir la demande de dollars en tant que réserve de valeur.
La part du dollar américain dans les réserves de change mondiales dépasse de loin celle des États-Unis dans la production économique mondiale. Il y a de nombreuses raisons à cela, mais les effets de réseau jouent un rôle important : les pays commercent avec les États-Unis, empruntent sur le marché du dollar et exportent souvent des produits de base libellés en dollars. Si les tensions commerciales entraînent un affaiblissement des liens avec l’économie américaine et les marchés financiers fondés sur le dollar, les pays sont susceptibles d’accélérer la diversification de leurs réserves de change.
Le dollar américain représente une part beaucoup plus importante des réserves mondiales que la part des États-Unis dans l’économie mondiale
De nombreuses banques centrales ont intensifié leurs achats d’or à la suite des sanctions occidentales contre la Russie. Il est entendu qu’à l’exception de l’Iran, aucune banque centrale d’aucun autre pays ne détient actuellement de bitcoin dans son bilan. Cependant, la Banque nationale tchèque a commencé à explorer cette option, les États-Unis ont également constitué une réserve stratégique de bitcoins et plusieurs fonds souverains ont annoncé publiquement leurs investissements dans le bitcoin. À notre avis, les perturbations du système commercial et financier international centré sur le dollar pourraient conduire à une plus grande diversification des réserves des banques centrales, y compris l’investissement dans le bitcoin.
Le moment de l’histoire américaine qui ressemble le plus à la proclamation du « Jour de la Libération » par le président Trump est probablement le « choc Nixon » du 15 août 1971. Cette nuit-là, le président Nixon annonça l’imposition de droits de douane de 10 % et la fin du régime dollar contre or qui sous-tendait le système commercial et financier mondial depuis la fin de la Seconde Guerre mondiale. L’action a déclenché une activité diplomatique entre les États-Unis et d’autres pays, culminant avec l’accord de la Smithsonian Institution en décembre 1971, dans lequel d’autres pays ont accepté d’apprécier leur monnaie par rapport au dollar américain. Le dollar américain s’est finalement déprécié de 27 % entre le deuxième trimestre de 1971 et le troisième trimestre de 1978. Au cours des 50 dernières années, il y a eu plusieurs séries de tensions commerciales suivies d’un affaiblissement du dollar (en partie négocié).
On s’attend à ce que les récentes tensions commerciales entraînent une fois de plus une faiblesse persistante du dollar américain. Selon les indicateurs pertinents, le dollar américain est déjà surévalué, la Réserve fédérale dispose d’une marge de manœuvre pour abaisser les taux d’intérêt et la Maison-Blanche veut réduire le déficit commercial américain. Bien que les droits de douane modifient les prix effectifs à l’importation et à l’exportation, une dépréciation du dollar peut produire l’effet souhaité en rééquilibrant progressivement les flux commerciaux par le biais des mécanismes du marché.
Fils des âges – Bitcoin
Le brusque changement de politique commerciale des États-Unis provoque une correction des marchés financiers, ce qui aura un impact négatif à court terme sur l’économie, mais il est peu probable que les conditions de marché de la semaine dernière deviennent la norme au cours des quatre prochaines années. L’administration Trump met en œuvre une série de mesures politiques qui auront des impacts différents sur la croissance du PIB, l’inflation et les déficits commerciaux. Par exemple, alors que les droits de douane peuvent réduire la croissance économique et augmenter l’inflation (c’est-à-dire créer la stagflation), certains types de déréglementation peuvent stimuler la croissance et réduire l’inflation (c’est-à-dire réduire la stagflation), le résultat final dépendra de la façon dont la Maison-Blanche mettra en œuvre son programme politique dans ces domaines.
La politique macroéconomique des États-Unis aura toute une série d’effets sur la croissance et l’inflation
Malgré l’incertitude entourant les perspectives, la meilleure estimation est que les politiques du gouvernement américain entraîneront une faiblesse continue du dollar et une inflation globale supérieure à la cible au cours des 1 à 3 prochaines années. Les droits de douane eux-mêmes peuvent ralentir la croissance, mais l’impact peut être partiellement compensé par des réductions d’impôts, la déréglementation et la dépréciation du dollar. Si la Maison-Blanche poursuit également de manière agressive d’autres politiques favorables à la croissance, la croissance du PIB devrait rester relativement bonne malgré le choc tarifaire initial. Que la croissance réelle soit forte ou non, l’histoire suggère que des pressions inflationnistes soutenues sur une période donnée peuvent être positives pour les matières premières rares telles que le bitcoin et l’or.
De plus, tout comme l’or dans les années 70 du 20e siècle, le bitcoin a aujourd’hui une structure de marché qui s’améliore rapidement, soutenue par les changements de politique du gouvernement américain. Depuis le début de l’année, la Maison-Blanche a mis en œuvre un large éventail de changements de politique qui devraient soutenir l’investissement dans le secteur des actifs numériques, notamment la suppression d’une série de poursuites, la garantie de l’adéquation des actifs pour les banques commerciales traditionnelles et l’autorisation pour les institutions réglementées, telles que les dépositaires, de fournir des services de crypto-monnaie. Ceci, à son tour, a déclenché une vague d’activités de fusions et acquisitions et d’autres investissements stratégiques. Les nouveaux droits de douane constituent un obstacle à court terme pour l’évaluation des actifs numériques comme le bitcoin, mais les politiques spécifiques aux crypto-monnaies de l’administration Trump ont soutenu le secteur. Ensemble, la demande macroéconomique croissante d’actifs de matières premières rares et l’amélioration de l’environnement opérationnel pour les investisseurs pourraient constituer une combinaison puissante pour l’adoption généralisée du bitcoin dans les années à venir.