Si vous ne pouvez acheter qu'une seule entreprise de semi-conducteurs AI au cours des 10 prochaines années, choisissez celle-ci (indice : ce n'est pas Nvidia)

Points principaux

• Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSMC) représente environ 70 % du marché mondial des fonderies de semiconduteurs.

• Nvidia et AMD, ainsi que les hyperscalers cloud, dépendent fortement des capacités de fabrication de TSMC.

• À mesure que les charges de travail en IA se complexifient, la demande de nouvelles puces est inévitable.

Lorsqu'il s'agit de discuter de l'avenir de l'industrie des semi-conducteurs, les investisseurs se concentrent généralement sur des entreprises telles que Nvidia, Advanced Micro Devices, ainsi que sur des hyperscalers cloud comme Microsoft, Amazon et Alphabet.

Ces entreprises rivalisent dans la conception de GPU et le développement d'accélérateurs propriétaires, mais derrière ce matériel, il existe des entreprises qui bénéficieront quelle que soit la marque de puce qui dominera. C'est Taiwan Semiconductor Manufacturing (NYSE: TSM).

Expliquons pourquoi TSMC est l'entreprise de puces AI qui attire le plus mon attention au cours des dix prochaines années et évaluons si c'est le bon moment pour acquérir des actions.

Profitez des tendances sans être influencé par les gagnants

En tant que l'un des principaux fonderies de semi-conducteurs au monde, TSMC fabrique des puces pour presque toutes les grandes entreprises de développement de l'IA, y compris Nvidia, AMD, ainsi que les initiatives de silicium personnalisées d'Amazon telles que Trainium et Inferentia.

Contrairement à de nombreuses entreprises de semi-conducteurs qui dépendent de la demande liée au cycle des nouveaux produits, le modèle commercial de TSMC est essentiellement neutre. Peu importe si la demande est dirigée vers les GPU, les accélérateurs ou les silicones cloud spécialisés, tous les chemins mènent à la capacité de fabrication de TSMC.

La domination de TSMC, qui détient environ 70 % de part de marché dans l'industrie mondiale des fonderies, ne peut être ignorée. Cet avantage écrasant par rapport aux concurrents offre à l'entreprise des perspectives de demande structurelle sans précédent. Et cette tendance semble s'accélérer à mesure que les dépenses en infrastructure d'IA continuent d'augmenter.

Mise à l'échelle vers des applications AI plus avancées

Actuellement, le développement de l'IA se concentre principalement sur la formation et l'amélioration des modèles de langage de grande taille (LLM), ainsi que sur leur intégration dans des applications logicielles en aval.

La prochaine génération d'IA s'étendra à des cas d'utilisation encore plus diversifiés et exigeants. Les systèmes autonomes, la robotique et l'informatique quantique en sont encore à leurs débuts. À mesure que ces charges de travail se développeront, elles imposeront des exigences sur le silicium supérieures à ce que les puces actuelles peuvent gérer.

Pour répondre à ces besoins, il ne suffit pas d'augmenter les investissements dans les puces. Il est nécessaire de concevoir des puces qui répondent à de nouveaux niveaux d'efficacité, de performances et de gestion de l'énergie. C'est ici que l'avantage concurrentiel de TSMC entre en jeu de manière complexe.

À mesure que la génération des technologies de processus avance, TSMC a l'opportunité unique d'élargir l'écart de performance avec des concurrents tels que Samsung et Intel.

TSMC a déjà une part importante dans l'industrie des fonderies, donc la complexité des conceptions de prochaine génération représente une opportunité de renforcer encore davantage des relations clients plus profondes et plus collantes.

Évaluation et potentiel de croissance de TSMC

Le ratio Cours/Bénéfice (P/E) de TSMC est d'environ 24 fois, mais le considérer comme "trop cher" négligerait la position exceptionnelle de l'entreprise dans le domaine de l'IA. Pour moi, l'évaluation de l'entreprise reflète des perspectives de croissance solides, une amélioration de la rentabilité et une baisse de la prime de risque.

Contrairement à de nombreuses entreprises de semi-conducteurs sensibles aux vents contraires du cycle économique, TSMC est devenu un utilitaire indispensable pour de nombreuses entreprises mondiales de développement de l'IA et évolue vers l'un des cœurs de la dynamique des infrastructures en cours.

L'investissement actuel dans l'infrastructure AI est incroyable. Les hyper-scalers investissent d'énormes sommes d'argent dans l'expansion et la modernisation des centres de données, et une demande insatiable pour davantage de puces se trouve au cœur de chaque nouvelle construction. De plus, ces entreprises recherchent des cas d'utilisation plus avancés qui nécessiteront à terme une capacité de traitement de nouvelle génération.

Ces tendances positionnent TSMC à l'intersection de la croissance immédiate et de l'expansion durable à long terme, alors que l'infrastructure AI évolue rapidement d'un moteur de croissance durable actuel vers un thème à long terme qui s'étend sur des décennies.

L'avantage de TSMC en matière de fabrication garantit que les services de l'entreprise peuvent s'attendre à une demande solide au cours des prochaines années. Par conséquent, avec le développement du chapitre sur l'infrastructure de l'histoire de l'IA, nous pensons que TSMC pourrait connaître une expansion supplémentaire de sa valorisation au cours des dix prochaines années.

Le secteur des semi-conducteurs offre de nombreuses opportunités d'investissement, mais TSMC se distingue. Je pense que c'est probablement l'action de semi-conducteurs la plus unique et durable dans un environnement technologique qui sera probablement très volatile au cours des prochaines années.