Qu'est-ce que l'EPS ? Méthodes de calcul et conseils pour choisir des actions, tout est dans ce livre !

Lisible en 7 minutes

Investissement en actions : Introduction aux actions américaines

Date de mise à jour : 2025-01-03 08:30

Auteur : Dolo Guan

Supervision : Alison Ho

Source : DepositPhotos

Table des matières

• Qu'est-ce que l'EPS ?
• Méthode de calcul de l'EPS
• Méthode officielle de confirmation de l'EPS le plus récent de 2025
• Comment choisir des actions avec EPS
• Choisir des actions uniquement sur la base de l'EPS est-il 100% précis ? Points à prendre en compte lors de la sélection.
• EPS, prix des actions, dividendes et relations d'entreprise
• Qu'est-ce que le BPA dilué
• La différence entre l'EPS de base et l'EPS dilué
• Questions fréquentes

Qu'est-ce que l'EPS (bénéfice par action) que l'on voit souvent dans les états financiers ? Comment reflète-t-il la rentabilité d'une entreprise ? Comment cela peut-il aider dans les décisions d'investissement ? Pour répondre à ces questions, je vais vous présenter en détail les connaissances relatives à l'EPS.

Qu'est-ce que l'EPS ?

L'EPS est l'abréviation de Earnings per share en anglais. Comme son nom l'indique, il montre combien de bénéfices (Earnings) de l'entreprise sont attribués à une action ordinaire (Share). Cet indicateur représente la rentabilité d'une entreprise, et plus l'EPS est élevé, plus la rentabilité est forte.

Pour être honnête, en tant qu'investisseur, c'est l'indicateur classique pour évaluer la valeur d'une entreprise. Parce que si les bénéfices d'une entreprise semblent élevés par rapport à son prix de l'action, les investisseurs sont plus enclins à payer un montant plus élevé pour l'action. Les investisseurs utilisent le BPA pour comparer l'entreprise cible avec d'autres entreprises concurrentes et déterminer laquelle a une valeur plus élevée.

Par exemple, si l'on examine l'évolution des EPS d'Apple (AAPL.US) de décembre 2019 à décembre 2024, on constate qu'au cours des 20 dernières années, à mesure que la valeur de l'entreprise Apple a augmenté, les EPS ont également suivi une tendance à la hausse.

Méthode de calcul de l'EPS

1. Formule de calcul EPS

Le calcul de l'EPS est super simple : EPS = (bénéfice net - dividende des actions privilégiées) ÷ nombre d'actions ordinaires en circulation

• Bénéfice net : Le bénéfice qui reste après avoir soustrait les dépenses des revenus d'une entreprise. Il est généralement inscrit en bas du compte de résultat.
• Dividende des actions privilégiées : Dividende des actions privilégiées payé à un montant fixe et à un taux de dividende fixe. En général, des chiffres spécifiques sont affichés en bas du compte de résultat.
• Nombre d'actions ordinaires émises : Nombre d'actions ordinaires émises moins le nombre d'actions détenues par l'entreprise. Il est indiqué dans la section des capitaux propres du bilan.

Prenons l'exemple des états financiers de Bank of America (BAC.US) pour l'année 2022 :

Première étape : vérifier respectivement le "bénéfice net" (partie rouge, Net earnings) et les "dividendes des actions privilégiées" (Preferred stock dividends) dans le compte de résultat des états financiers. Chacun est de 27,528 millions de dollars et 1,513 millions de dollars.

Deuxième étape : Trouver le « nombre moyen d'actions ordinaires émises et en circulation » (partie verte, Average common shares issued and outstanding). C'est 8,1137 milliards d'actions.

Troisième étape : appliquer les données trouvées à la formule : EPS de Bank of America = ($275,28 - $15,13) ÷ 81,137 = $3,21

Il est possible de calculer en utilisant le "bénéfice attribuable aux actionnaires ordinaires", mais en réalité, il n'est pas nécessaire de calculer soi-même le BPA. Il est déjà calculé et affiché dans les états financiers de l'entreprise.

Méthode officielle de vérification de l'EPS 2025

Il existe principalement deux façons de vérifier l'EPS :

• Vérifier à partir des états financiers : La méthode la plus fondamentale, permettant d'obtenir les données officielles les plus récentes. Plus précis et avec une meilleure actualité.
• Rechercher sur des sites d'information : La méthode est simple, mais il peut y avoir un retard dans l'obtention des données. La précision n'est pas aussi élevée que celle de la première méthode, et certains sites sont payants.

Je vais expliquer la première méthode en prenant Apple (AAPL.US) comme exemple :

Tout d'abord, accédez au site Web de la Commission des valeurs mobilières des États-Unis (SEC) sec.gov et cliquez sur « SEARCH EDGAR ».

Ensuite, entrez les conditions dans la barre de recherche. Pour les rapports trimestriels, entrez 10-Q, pour les rapports annuels, entrez 10-K, saisissez le nom de l'entreprise AAPL et sélectionnez la plage d'années pour le rapport que vous souhaitez consulter.

Ouvrez le rapport financier correspondant et trouvez « Earnings per share » dans les « CONSOLIDATED STATEMENTS OF OPERATIONS », et c'est bon !

Bien que des données puissent également être récupérées à partir de sites d'information, divers types de BPA (BPA dilué, BPA prévisionnel, BPA TTM, etc.) sont proposés selon le site, il est donc nécessaire de clarifier quel type de BPA vous recherchez. En général, on recherche le Bénéfice de base par action (Basic EPS). Des sites comme SeekingAlpha et YahooFinance peuvent être consultés gratuitement.

Comment choisir des actions avec EPS

L'EPS aide à mesurer combien de bénéfices une entreprise peut générer pour chaque dollar investi. Cela peut également être utilisé pour filtrer les actions.

• Comparer les tendances EPS de différentes années

Plus le BPA est élevé, plus la rentabilité d'une entreprise est forte et plus sa valeur est importante, comme je l'ai expliqué au début. La rentabilité détermine la capacité d'une entreprise à verser des dividendes aux investisseurs et à établir sa valeur sur le marché des capitaux, mais lorsque l'on examine le BPA, il est inutile de se baser uniquement sur les données d'une seule entreprise sur un seul trimestre ou une seule année. Il est nécessaire d'observer les tendances à long terme. Si le BPA d'une entreprise continue de croître, cela signifie qu'il s'agit d'une option d'investissement plus sûre et plus stable. En revanche, si le BPA est en déclin ou présente des données irrégulières, il est nécessaire d'examiner ces investissements avec prudence.

Ainsi, il est possible d'évaluer la valeur d'investissement d'une entreprise à travers son bénéfice par action (EPS) à long terme : si l'EPS de l'entreprise augmente chaque année et génère davantage de bénéfices, cela signifie que l'entreprise se développe et est digne d'intérêt. En revanche, si l'EPS de l'entreprise se réduit chaque année et que les bénéfices générés par un investissement de 1 dollar diminuent de plus en plus, les investisseurs ne voudront probablement pas continuer à investir.

• Comparer les tendances EPS des entreprises concurrentes

Non seulement vous pouvez comparer les tendances EPS d'années différentes, mais vous pouvez également les comparer à celles de vos pairs. Si l'EPS est élevé, cela signifie que cette entreprise a plus de valeur par rapport aux autres.

Mais ici, il est également nécessaire de prendre en compte d'autres éléments. Le nombre d'actions EPS peut varier en raison des rachats d'actions par l'entreprise ou de l'émission d'actions supplémentaires, donc juger uniquement sur la base de l'EPS peut ne pas être intuitif pour les investisseurs.

Il est donc bon d'ajouter le prix des actions pour calculer le PER (ratio cours/bénéfice) et juger. Grâce à cet indicateur, on peut mieux évaluer la santé d'une entreprise sur le marché des capitaux. Par exemple, si le prix de l'action de l'entreprise cotée A est de 30 dollars et que l'EPS est de 1 dollar, le PER est de 30 fois. Cela signifie que le prix de l'action est 30 fois l'EPS. Si le PER moyen des entreprises concurrentes est d'environ 10 fois, cela signifie que le prix de l'action est élevé par rapport aux bénéfices, ce qui pourrait indiquer que l'action de l'entreprise est surévaluée. En même temps, cela signifie qu'en comparaison avec d'autres entreprises du secteur, les investisseurs s'attendent à ce que la croissance des bénéfices futurs de l'entreprise A soit plus élevée.

Choisir des actions uniquement sur la base du BPA, est-ce 100% précis ? Points à considérer lors de la sélection

Les deux graphiques suivants comparent l'EPS et le rendement des investissements de trois entreprises du secteur des semi-conducteurs, NVIDIA (NVDA.US), Qualcomm (QCOM.US) et AMD (AMD.US) de 2018 à 2023. Depuis 2020, l'EPS de Qualcomm est de loin supérieur à celui des deux autres entreprises. Si l'on choisit des actions uniquement sur la base de l'EPS, la valeur d'investissement de Qualcomm devrait être plus élevée que celle des deux autres entreprises. Cependant, en comparant les rendements boursiers de ces trois sociétés, on constate que le rendement de NVIDIA a atteint 251 % sur trois ans pendant la même période, tandis que Qualcomm n'a enregistré qu'un modeste 69 %. Il est clair que choisir des actions uniquement sur la base de l'EPS ne garantit pas le rendement optimal.

Bien que l'EPS puisse refléter la valeur d'une entreprise, aucun ratio ne vous donnera toutes les informations sur les actions. Avant d'investir, il est nécessaire de combiner les tendances de l'EPS de l'entreprise cible et les comparaisons avec les concurrents du même secteur, ainsi que d'autres indicateurs financiers, les perspectives d'avenir de l'industrie et les développements futurs de l'entreprise, afin de déterminer si cette entreprise vaut la peine d'être investie.

De plus, lorsque l'on examine l'EPS, il ne suffit pas de se concentrer uniquement sur les tendances numériques ou les hauts et les bas, mais il est nécessaire d'analyser en profondeur le sens qui se cache derrière les chiffres. Par exemple, si une entreprise poursuit un programme de rachat d'actions à grande échelle, le nombre d'actions en circulation diminue. Même avec le même niveau de revenus, l'EPS sera amplifié. Si les investisseurs ne prêtent pas attention à la diminution du nombre d'actions en circulation, ils risquent de se méprendre sur l'amélioration de la rentabilité de l'entreprise. En outre, des éléments exceptionnels qui se produisent dans certaines entreprises peuvent également fausser les chiffres de l'EPS. Par conséquent, lors du choix des actions, il est nécessaire d'éliminer l'impact de ces éléments exceptionnels afin de mieux comparer la situation réelle de gestion des entreprises.

EPS, prix des actions, dividendes et relations d'entreprise

1. La relation entre EPS et le prix des actions

En général, lorsque le bénéfice par action (EPS) est élevé, le prix des actions augmente également, et vice versa. Cette corrélation positive est principalement due au fait qu'un prix d'action élevé instille la confiance chez les clients de l'entreprise, ce qui augmente la demande, améliore les ventes et fait monter l'EPS. Un EPS solide renforce également la confiance des investisseurs envers l'entreprise, ce qui pousse à son tour le prix des actions à la hausse. Ainsi, cette corrélation positive constitue un cercle vertueux impliquant les clients de l'entreprise, les investisseurs, la performance et le prix des actions.

Mais cette corrélation positive n'est pas absolue. Si le marché des capitaux estime que les prévisions EPS des entreprises sont plus élevées que les EPS effectivement annoncés par les entreprises, même si l'EPS augmente, les investisseurs peuvent perdre confiance en raison d'une performance inférieure aux attentes du marché, ce qui peut entraîner une baisse du cours des actions. De même, si l'EPS d'une entreprise dépasse les prévisions du marché, même si l'EPS est en baisse, les investisseurs peuvent rester très optimistes, ce qui peut également entraîner une augmentation du cours des actions.

2. La relation entre EPS et le dividende par action (DPS)

Dividende par action (Dividend per Share) : Montant du dividende que l'entreprise verse pour chaque action ordinaire en circulation, calculé comme suit : [Total des dividendes versés ÷ Nombre d'actions ordinaires en circulation]

Rendement des dividendes : Indique combien une entreprise paie en dividendes par rapport au prix de l'action chaque année, et la méthode de calcul est 【Dividende par action ÷ Prix de l'action】

L'EPS et le DPS reflètent l'avenir d'une entreprise sous deux aspects : le retour sur investissement des actionnaires et le revenu des actionnaires. Bien que les deux mesurent la capacité de l'entreprise à générer des bénéfices, la différence réside dans le fait que l'EPS mesure le bénéfice net que chaque action en circulation de l'entreprise peut générer, tandis que le DPS mesure la part des bénéfices que l'entreprise verse aux actionnaires. L'EPS donne aux investisseurs une prévision des futurs revenus de DPS, car les dividendes constituent une partie du bénéfice net.

Le DPS a une relation plus étroite avec les investisseurs, mais un dividende trop élevé peut signifier qu'une entreprise ne peut pas réinvestir suffisamment de fonds dans ses opérations. Cela signifie qu'il pourrait y avoir une possibilité de ralentissement ou de diminution de la croissance de l'EPS à l'avenir. En général, les entreprises à forte croissance choisissent de réinvestir leurs bénéfices dans les opérations plutôt que de verser des dividendes élevés.

Qu'est-ce que le BPA dilué

Le EPS mentionné précédemment est également appelé Bénéfice par action de base (Basic EPS), mais il y a un autre élément qui apparaît souvent dans les états financiers. C'est le Bénéfice par action dilué (Diluted EPS). Le EPS dilué prend en compte les actions que l'entreprise pourrait émettre, telles que les options d'achat d'actions, les actions restreintes et les bons de souscription. Lorsque ces éléments potentiels sont convertis en actions en circulation, le dénominateur du calcul du EPS augmente, ce qui entraîne une dilution du EPS de l'entreprise.

La formule de calcul de l'EPS dilué est la suivante :

**EPS dilué = (bénéfice net -