La tokenisation est passée des marges à un marché de $28 milliards.

La tokenisation des actifs réels est passée d'une expérience précoce à une réalité financière indéniable. Fin août 2025, les actifs tokenisés sur les blockchains publiques ont dépassé $28 milliards, les Trésors américains représentant à eux seuls plus de 6,6 milliards de dollars en valeur. Ce qui était autrefois confiné à des projets de niche a mûri pour devenir l'un des domaines les plus dynamiques de l'adoption de la blockchain.

Résumé

• La tokenisation passe de la théorie à la pratique, numérisant des classes d'actifs telles que le capital-investissement, le crédit et les obligations d'État — améliorant la transparence, la rapidité de règlement et l'efficacité du capital.
• Les institutions et les régulateurs favorisent l'adoption ; l'Europe, l'Asie et le Brésil mettent en place des cadres de soutien ; même les États-Unis avancent prudemment.
• Un élan de détail émerge, avec des plateformes comme Robinhood se préparant à la négociation d'actions tokenisées.
• La prochaine phase dépend de la confiance, de l'interopérabilité et d'une infrastructure axée sur la conformité — intégrant des mesures de protection pour évoluer de manière responsable et débloquer le potentiel de plusieurs billions de dollars de la tokenisation.

Le rythme de croissance est frappant. La tokenisation offre plus qu'une simple efficacité, elle propose une propriété fractionnée, un règlement plus rapide et une transparence plus claire dans des marchés qui ont lutté contre des inefficacités pendant des décennies. Ces améliorations ne sont plus théoriques. Elles influencent directement la manière dont les institutions et les investisseurs allouent des capitaux.

Poussée institutionnelle et évolution de l'infrastructure

L'élan institutionnel est central à ce changement. Des actions privées à la dette immobilière et au crédit structuré, certaines des classes d'actifs les plus importantes et les moins transparentes sont en train d'être numérisées. Ce mouvement ne se produit pas seulement sur des blockchains à usage général, mais à travers une infrastructure conçue pour gérer la conformité, automatiser les restrictions et établir des normes durables pour la liquidité.

Les grandes banques mondiales mènent déjà des transactions de pension livrée tokenisées d'une valeur de milliards, démontrant comment la tokenisation réduit le risque de contrepartie et accélère les flux de capitaux en réduisant les délais de règlement de plusieurs jours à quelques heures. Les principales sociétés d'investissement ont commencé à émettre des obligations tokenisées sur des blockchains privées, tandis que les gestionnaires d'actifs testent des fonds du Trésor tokenisés sur des réseaux publics. Ces initiatives ne sont pas une innovation pour le simple plaisir d'innover ; ce sont des étapes ciblées pour réduire le risque, élargir la distribution et réduire les frictions dans certains des marchés les plus systématiquement importants de la finance.

Si la tokenisation doit se développer jusqu'aux trillions, elle ne peut pas s'appuyer sur des contrats intelligents ad hoc qui laissent les émetteurs exposés à l'incertitude réglementaire. Les fondations doivent intégrer la conformité et la gouvernance afin que les actifs créés sur la chaîne bénéficient des mêmes protections que leurs homologues traditionnels. Ce n'est qu'avec cette approche que l'adoption institutionnelle pourra continuer à s'accélérer sans introduire de nouveaux risques.

Les politiques et les plateformes ouvrent de nouvelles portes

La réglementation commence à suivre le rythme de l'innovation. En Europe, les décideurs politiques ont clairement fait savoir que la tokenisation n'est pas un projet secondaire mais une priorité. De nouvelles initiatives dans le cadre du Règlement Pilote DLT et des mesures proposées dans le Livre de Règles Unique (SIU) permettent des actions, des obligations et des dérivés tokenisés dans des paramètres juridiques clairs.

Le regard réglementaire évolue également rapidement dans d'autres régions. Singapour et Hong Kong ont approuvé des pilotes pour des fonds et des produits structurés. Pendant ce temps, le Brésil avance avec des actifs libellés en dollars tokenisés. Même aux États-Unis, où la prudence a prévalu, des progrès sont visibles : la SEC examine des propositions pour permettre aux titres tokenisés de se négocier sur des bourses traditionnelles. Une approche mondiale fragmentée reste un défi, mais il est clair que les régulateurs considèrent désormais la tokenisation non pas comme une expérience, mais comme une évolution inévitable du marché.

Du côté de la vente au détail, l'élan est en train de se construire. Robinhood a annoncé des plans pour lancer une plateforme pour les actions américaines tokenisées en Europe, avec un règlement sur blockchain probablement alimenté par Arbitrum (ARB) ou Solana (SOL). Ces mouvements laissent entrevoir un avenir où les investisseurs quotidiens peuvent accéder aux versions numériques des titres aussi facilement qu'ils échangent des cryptomonnaies aujourd'hui. Pour l'instant, les actions tokenisées restent une part relativement petite du marché, valant environ 400 millions de dollars par rapport aux dizaines de milliards concentrées dans les trésoreries et le crédit.

L'avenir sera défini par la confiance et l'échelle

Même si les chiffres sont impressionnants, des défis demeurent. Les bourses mondiales ont exhorté les régulateurs à examiner de près les actions tokenisées, avertissant que de nombreuses actions imitant des actions ne confèrent pas des droits tels que le vote ou le rachat. La liquidité est également inégale, avec des marchés secondaires peu actifs pour de nombreux produits tokenisés. Ces problèmes montrent que la tokenisation doit aller au-delà de la rapidité et préserver également des garanties qui donnent confiance aux investisseurs et protègent l'intégrité du marché.

La liquidité reste le plus grand obstacle. Les trésoreries tokenisées prospèrent, mais les actions et les produits de crédit tokenisés se négocient souvent légèrement sur des marchés fragmentés. Les investisseurs hésitent à entrer sans échelle, et la liquidité stagne sans eux. Pour rompre ce cycle, nous avons besoin d'interopérabilité et de normes partagées. Cela aidera les émetteurs et les investisseurs à effectuer des transactions sur les marchés en toute confiance. Tout comme les marchés boursiers s'appuient sur des systèmes de compensation établis, la tokenisation mûrira lorsque la conformité et la liquidité seront des caractéristiques intégrées, et non simplement des options supplémentaires.

La route à venir

La prochaine phase de croissance nécessitera un équilibre soigneux. L'innovation doit se poursuivre, mais elle ne peut pas dépasser la réglementation ni abandonner les protections des investisseurs. L'infrastructure doit prioriser la conformité, la gouvernance et l'identité dès le départ, et non pas comme des considérations secondaires. Si cet équilibre est atteint, la tokenisation continuera son expansion rapide tout en transformant les marchés de capitaux en quelque chose de plus efficace, transparent et inclusif.

Le jalon de 28 milliards de dollars n'est pas la fin de l'histoire mais le début d'un nouveau chapitre. Au cours des prochaines années, la tokenisation définira le fonctionnement des marchés mondiaux, et les gagnants seront ceux qui se développeront de manière responsable en combinant la rapidité de la blockchain avec la discipline de la finance traditionnelle.

Vincent Kadar

Vincent Kadar est un dirigeant expérimenté dans le domaine des technologies et des marchés de capitaux qui dirige Polymath, où il se concentre sur la création de solutions blockchain pratiques pour les actifs privés. Il a passé près de trente ans à aider les entreprises à relier des technologies complexes aux véritables besoins du marché. Avant Polymath, il a été PDG de Telepin Software Systems pendant plus d'une décennie, élargissant son réseau de paiements mobiles à l'échelle mondiale. Il a également cofondé Airwide Solutions, un leader précoce dans la messagerie mobile sécurisée. Chez Polymath, Vincent supervise la Polymath Capital Platform et siège au Conseil de gouvernance de l'Association Polymesh, contribuant à faire progresser l'infrastructure blockchain autorisée pour les actifs réglementés. Il est connu pour son approche directe pour résoudre les défis de l'industrie et son bilan de transformation d'idées innovantes en entreprises florissantes.