Changement de pouvoir : la plateforme de lancement de Memecoin sur Solana off-chain

"Le roi est mort, vive le roi." Cette phrase a résonné au palais de Versailles le 10 mai 1774. Louis XV venait de mourir, et les nobles qui lui avaient auparavant prêté allégeance se tournaient immédiatement vers le nouveau roi. Ce n'est pas de la froideur, mais un instinct de survie.

Les Français comprennent profondément la nature du pouvoir : le pouvoir n'appartient jamais à une personne, il coule comme l'eau et cherche toujours de nouveaux contenants. Cette phrase ne rend pas hommage aux défunts, mais confirme le statut du nouveau roi. L'ancien monarque, aujourd'hui, n'est peut-être qu'une note de bas de page dans l'histoire. Le changement de pouvoir est rapide, impitoyable et inévitable.

Le pouvoir nécessite ce détachement. L'empire se lève sur les dépouilles de ses ancêtres, les nouveaux dirigeants héritent du trône ancien, sans fin. Aujourd'hui, le domaine des plateformes de lancement de memecoin sur Solana joue la version moderne de ce rituel ancien.

Il y a un mois, Pump.fun était le maître incontesté, détenant 88 % de part de marché. Aujourd'hui, il ne reste plus que 13 % de part de marché, tandis que le nouveau challenger Let'sBONK a déjà conquis 86 % de part.

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Ce n'est pas seulement un autre exemple de la volatilité du monde des cryptomonnaies. C'est plutôt un cas typique de l'effondrement d'un empire : lorsque vous ignorez que l'attention est la véritable forteresse, même le plus grand avantage de premier arrivé peut disparaître en un instant.

L'ascension de l'empire Pump.fun

Pour comprendre le déclin de Pump.fun, il faut d'abord comprendre sa puissance d'autrefois. En janvier 2024, trois jeunes de la vingtaine ont lancé cette plateforme avec une phrase qui a bouleversé la logique d'émission des meme coins : "Téléchargez une image, donnez-lui un nom, cliquez quelques fois, et vous avez émis une pièce, pour moins de 2 dollars, sans aucun code."

Cela satisfait un besoin fondamental : transformer des choses "sans valeur" en choses "de valeur". Dans le monde de la cryptographie, ce n'est pas une illusion, mais un modèle commercial. D'ici janvier 2025, Pump.fun aura généré plus de 458 millions de dollars de revenus, avec des milliers de nouvelles pièces mises en ligne chaque jour, atteignant un revenu quotidien de plus de 7 millions de dollars à son pic.

Plus important encore, il a remporté la bataille de l'attention, devenant le synonyme de la culture memecoin de Solana. Sur Crypto Twitter, émettre des jetons équivaut presque à utiliser Pump.fun. Il occupe non seulement l'infrastructure, mais contrôle également fermement le discours culturel.

Cependant, la tragédie a commencé avec l'une de ses fonctionnalités les plus "innovantes" : le direct.

Il était censé permettre aux émetteurs de faire de la publicité pour leurs jetons devant la caméra, mais les choses ont rapidement échappé à tout contrôle. À partir de novembre 2024, afin d’attirer l’attention, certaines personnes ont commencé à adopter des comportements extrêmes lors d’émissions en direct : simuler l’automutilation, menacer de se suicider, cruauté envers les animaux, et le plus grave était un utilisateur mineur tenant un fusil de chasse devant la caméra pour menacer sa famille, juste pour augmenter le prix de la monnaie.

Pump.fun a été contraint de fermer d'urgence sa fonctionnalité de streaming, mais sa réputation a déjà été entachée. Les revenus hebdomadaires ont chuté de 66 % en un instant, la réaction du public a été négative, et les concurrents ont commencé à en profiter. Face à la baisse des revenus et à la pression concurrentielle, Pump.fun a pris une décision qui semble intelligente mais qui s'avère mortelle : émettre un jeton (ICO) pour se sauver.

Cette ICO est considérée comme un succès sur le plan technique - elle a collecté 500 millions de dollars en seulement 12 minutes auprès de plus de 10 000 portefeuilles, suivie d'un tour de financement privé de 700 millions de dollars.

Mais une analyse approfondie révèlera que le vieux problème réapparaît : plus de 200 portefeuilles ont atteint le plafond de 1 million de dollars, les 340 premiers acheteurs ont absorbé 60 % de la part. Tous les tokens vendus sont entièrement débloqués (sans période de lock-up), mais une période de restriction de transfert de 48 à 72 heures a été mise en place.

Près de la moitié des participants ont investi dans leur portefeuille au cours des 24 heures—ce modèle pourrait suggérer une stratégie d'achat organisée, ou simplement un fort intérêt des détaillants pour cette émission.

Le prix du jeton a initialement grimpé de 75 % pour atteindre 0,007 dollar, mais l'enthousiasme a rapidement diminué. En quelques semaines, il a chuté de 60 %, atteignant de nouveaux creux, affichant une tendance typique de "spirale de la mort". L'économie du jeton elle-même est également très agressive, avec seulement 33 % alloués aux levées de fonds publiques et privées, les 67 % restants étant contrôlés par l'équipe du projet, et le calendrier de distribution étant flou. Parmi ces 33 %, 18 % sont spécialement réservés à la part privée des investisseurs institutionnels.

Bien que les utilisateurs aient généré près de 750 millions de dollars pour la plateforme, il n'y a aucune récompense communautaire immédiate ; en même temps, les investisseurs privés ont vendu des jetons d'une valeur de 160 millions de dollars à l'échange, ce qui a entraîné une énorme pression à la vente.

La dernière goutte qui a fait déborder le vase a été l'annonce publique du cofondateur Alon Cohen, déclarant que l'airdrop longtemps promis "n'aura pas lieu dans un avenir prévisible".

Depuis plusieurs mois, le projet a laissé entendre que les récompenses à venir "seraient plus généreuses que celles de quiconque dans l'industrie", créant ainsi de grandes attentes sur le marché. Et au moment où la confiance de la communauté était la plus fragile, ils ont annoncé l'annulation de l'airdrop. Le prix du token a chuté de 15 % en 24 heures. Ce n'est pas que l'airdrop en lui-même soit si important, mais le coût de la non-tenue des promesses est extrêmement mortel.

L'ascension de Bonk

Lorsque Pump.fun accumule les échecs, Let'sBONK construit silencieusement tout ce qui manque à ses concurrents : transparence, orientation communautaire et communication claire.

Actuellement, les revenus quotidiens de Let'sBONK atteignent 1,3 million de dollars, tandis que Pump.fun ne s'élève qu'à 254 000 dollars, soit un écart de 5 fois. Sur une base annualisée, les revenus mensuels de Let'sBONK s'élèvent à 434,92 millions de dollars, tandis que Pump.fun atteint 267,25 millions de dollars.

De presque zéro en mai à un revenu quotidien stable dépassant un million de dollars en juillet, les revenus de Let'sBONK ont augmenté de manière constante. Pendant ce temps, les revenus de Pump.fun sont passés d'un pic de plus de 7 millions de dollars en janvier à une chute brutale, revenant au niveau de septembre 2024.

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Depuis l'ICO, le token PUMP a perdu 60 % de sa capitalisation boursière, tandis que BONK est resté relativement stable, avec une capitalisation boursière de 2,1 milliards de dollars. Let'sBONK utilise 1 % de ses revenus chaque semaine pour racheter du BONK, soutenant ainsi ce token écologique qui a une base avant la naissance de la plateforme.

Économie de l'attention

Pump.fun a autrefois tiré parti de l'effet réseau pour prendre de l'avance - les développeurs émettent des jetons là-bas parce que les traders y sont ; les traders y sont parce que les memecoins les plus populaires y sont lancés en premier. Cet effet de roue tourne de plus en plus vite, semblant irrésistible.

Mais l'attention est fragile. Elle n'est pas comme la barrière de protection des entreprises traditionnelles - économies d'échelle, coûts de changement, barrières réglementaires - dès que la confiance s'effondre, l'esprit des utilisateurs peut se désagréger instantanément. Un incident lors d'un live a donné aux utilisateurs une raison d'essayer des plateformes alternatives. Let'sBONK est alors devenu le choix "propre", une plateforme sans passé chargé.

C'est comme lorsque Myspace a perdu face à Facebook. Myspace avait des fonctionnalités et une échelle, mais a perdu le récit culturel. Facebook est devenu la plateforme des "vrais utilisateurs", tandis que Myspace est devenu synonyme de spam, d'interfaces chaotiques et de marginalisation. Réalisant la crise de survie, Pump.fun a lancé une contre-offensive presque désespérée.

Tout d'abord, ils ont augmenté le ratio de rachat des jetons de 25 % des revenus quotidiens à 100 %. Bien que cela signifie qu'environ 254 000 dollars par jour sont utilisés pour le rachat, ce qui est bien supérieur aux 13 000 dollars par jour de Let'sBONK (représentant seulement 1 %), cela signifie également que Pump.fun utilise l'intégralité de ses revenus pour le rachat, plutôt que pour la croissance de la plateforme.

Ensuite, ils ont lancé un programme d'incitation de 30 jours qui récompense les tokens PUMP en fonction de l'activité de trading. Mais les retours initiaux montrent que cette stratégie n'a pas inversé la tendance concurrentielle.

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Le problème n'est pas au niveau tactique, mais au niveau stratégique. Peu importe le nombre de programmes de rachat ou d'incitation, ils ne peuvent pas restaurer la confiance perdue, ni ramener l'attention des utilisateurs déjà détournée.

Le mécanisme de récompense de Pump.fun est uniquement axé sur le volume des transactions, tandis que Let'sBONK a construit un véritable système de récompense écosystémique lié aux intérêts des utilisateurs.

Le programme de récompenses BONK permet aux utilisateurs de verrouiller leurs fonds pendant 6 à 12 mois et de recevoir une part des revenus des produits écologiques proportionnellement. Plus la durée de verrouillage est longue, plus le multiplicateur est élevé. Meilleure est la performance du produit, plus le retour pour les utilisateurs est important. Ce n'est pas "dépenser de l'argent pour faire trader les gens", mais "payer pour permettre aux utilisateurs de construire ensemble".

Les utilisateurs (y compris les projets) peuvent obtenir des "points Bonk" par le biais de transactions, d'achats ou d'émissions de jetons. Ces points devraient pouvoir être échangés contre des biens ou des droits à l'avenir, incitant ainsi à une participation active. L'expérience de croissance ludique permet aux utilisateurs de sentir qu'ils participent à une mission plus grande.

Alors que Pump.fun était encore en train d'explorer l'ICO et que les airdrops faisaient défaut, Let'sBONK a déjà mis en place un système de récompenses structuré pour ses utilisateurs clés. Dans le monde de la cryptographie, le capital ira toujours vers des mécanismes d'incitation plus optimaux.

Un plus grand schéma

Dans les secteurs traditionnels, les leaders du marché peuvent souvent rester en place pendant des décennies. General Motors a dominé la fabrication automobile pendant près d'un demi-siècle, et IBM a contrôlé l'informatique d'entreprise presque aussi longtemps. En revanche, sur le marché numérique, le coût de changement pour les utilisateurs est proche de zéro, et la position de leader peut disparaître en quelques mois.

Une enquête a révélé que Dylan Kerler, cofondateur de Pump.fun, avait participé en 2017 à une escroquerie de type "pump and dump" - un comportement que Pump.fun prétend vouloir éradiquer. Dans une industrie fondée sur la confiance et les mèmes, l'effondrement de la réputation équivaut à une crise de survie.

Le succès de Let'sBONK n'est pas dû au fait qu'ils ont construit un produit fondamentalement meilleur, mais parce qu'ils ont pénétré le marché au moment où la réputation de Pump.fun était la plus fragile. Dans l'économie de l'attention, le timing est souvent plus crucial que la technologie.

La logique du gagnant prend tout des effets de réseau commence à s'inverser. Une fois que les utilisateurs commencent à migrer vers Let'sBONK, le volant qui a permis à Pump.fun de prospérer commence également à s'inverser. Les développeurs suivent les traders, les traders poursuivent les projets les plus en vogue, et la vitesse à laquelle la plateforme décline s'accélère également.

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Pump.fun a-t-il encore une chance de renverser la situation ? Bien que sa part de marché ait fortement diminué, il n'est pas encore à un point de sortie.

Ils ont en effet quelques avantages : 1,2 milliard de dollars de financement leur a donné du temps et leur a permis d'expérimenter et de surmonter leurs concurrents. Leur plateforme a soutenu des centaines de milliers de lancements de projets sans s'effondrer - ce qui est particulièrement important dans un environnement où d'autres nouvelles plateformes échouent facilement sous pression. Même si leur part de marché diminue, ils génèrent encore plus de 250 000 dollars de revenus par jour, soit près de 100 millions de dollars par an, sans oublier leur énorme réserve de fonds, leur base reste solide.

Ils sont les pionniers de cette catégorie. Transformer l'émission de jetons d'une programmation en une opération en quelques clics de souris leur a valu une reconnaissance de marque durable. L'avantage du premier lancement n'est pas quelque chose qui disparaît simplement.

Les récentes actions montrent également qu'ils n'ont pas abandonné : Pump.fun 2.0 a ajouté des mises à jour de données en temps réel et des transactions en un clic ; le taux de rachat a été porté à 100 % ; des incitations pour les utilisateurs ont été lancées. Ce ne sont pas des signes de capitulation, mais une contre-attaque.

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La situation la plus probable n'est pas un effondrement complet, mais une fragmentation du marché. Il y a peu de chances qu'il naisse des monopoles permanents dans le domaine de la cryptographie. Ce qui est plus probable, c'est que Let'sBONK devienne la plateforme principale, dominant le nombre de jetons émis et les revenus, tandis que Pump.fun se transforme en une plateforme de niche avec des utilisateurs fidèles, occupant une place grâce à son interface, ses fonctionnalités ou son écosystème.

Mais pour vraiment renverser la situation, Pump.fun ne doit pas seulement résoudre des problèmes techniques ou attirer les gens avec de l'argent, mais doit également reconstruire la confiance et reconquérir une position culturelle élevée. Cela signifie qu'il faut adopter une structure économique de tokens transparente et centrée sur la communauté, et il pourrait même être nécessaire de remplacer complètement la direction pour se débarrasser définitivement des controverses passées.

La cour française avait depuis longtemps compris une vérité : lorsqu'un roi perd sa légitimité, aucune richesse ni aucun rituel ne peut restaurer sa dignité. Seul un nouveau souverain peut gagner l'ancien.