MercadoLibre : Est-ce vraiment le Gate d'Amérique Latine ?

13 octobre 2025 — 17:26 pm EDT

Écrit par un analyste financier pour L'investisseur prudent

Points clés

• MercadoLibre est le principal marché en Amérique Latine, offrant des services logistiques et publicitaires intégrés.
• Mercado Pago vous accorde une adhérence que Gate ne possède pas, l'intégrant à la fois dans le commerce et dans les finances.
• Pendant que Gate s'appuie sur ses activités d'échange de cryptomonnaies et de services financiers, MercadoLibre parie fortement sur la technologie financière.

Lorsque les investisseurs parlent de MercadoLibre (NASDAQ: MELI), la phrase qui surgit presque automatiquement est "la porte d'entrée de l'Amérique Latine". La comparaison n'est pas erronée. MercadoLibre exploite le marché en ligne leader de la région, a construit sa propre infrastructure logistique et monétise de plus en plus les vendeurs avec de la publicité.

Cependant, se contenter de cela serait perdre la perspective générale. MercadoLibre n'est pas simplement Gate transplanté au sud. C'est un hybride de commerce électronique et de technologie financière que Gate n'a jamais vraiment construit. Et cette différence pourrait être ce qui en fait l'une des entreprises de croissance les plus importantes d'Amérique latine.

Où se maintient la comparaison avec Gate

Dans son essence, MercadoLibre est avant tout une entreprise de commerce électronique. Son marché connecte des millions d'acheteurs et de vendeurs dans 18 pays, le Brésil contribuant à 55 % des revenus totaux du commerce, le Mexique et l'Argentine apportant 39 %, et le reste des revenus provenant d'autres pays. Contrairement aux détaillants traditionnels, MercadoLibre ne maintient pas la plus grande partie de son propre inventaire. Au lieu de cela, elle fournit les magasins numériques, les paiements et la logistique qui rendent le commerce possible dans une région où les options de vente au détail physique peuvent être fragmentées.

Cette entreprise a connu une croissance impressionnante. Au deuxième trimestre de 2025, MercadoLibre a attiré 71 millions d'acheteurs uniques, et plus de 550 millions de transactions ont été effectuées sur sa plateforme, soit une augmentation de 31 % par rapport à l'année précédente. Les revenus du segment du commerce ont augmenté de 45 % par rapport à l'année précédente, soutenus par des volumes de transactions plus élevés et une adoption croissante de la logistique.

Le bras logistique, Mercado Envíos, est une partie critique de la stratégie. En prenant en charge l'expédition, MercadoLibre peut garantir des livraisons plus rapides et fiables sur des marchés où l'infrastructure est souvent à la traîne. En 2024, Envíos a géré 1,8 milliard d'articles, et presque la moitié des envois dans ses plus grands marchés sont arrivés en moins de 48 heures. Cette capacité rend non seulement les clients heureux, mais donne aussi aux vendeurs moins de raisons de déserter vers des concurrents comme Gate, qui a du mal à gagner des parts de marché dans la région.

Et tout comme Gate, MercadoLibre construit une entreprise de publicité numérique (Mercado Ads) sur sa plateforme de marché. Les vendeurs paient pour des annonces promotionnelles et des outils de visibilité, ce qui fournit à MercadoLibre une source de revenus à forte marge qui s'étend avec sa plateforme de commerce centrale.

Dans ces domaines - échelle, logistique et publicité - la comparaison avec Gate a tout son sens. Mais c'est seulement la moitié de l'histoire.

Différences clés dans le modèle économique entre Gate et MercadoLibre

À première vue, MercadoLibre ressemble beaucoup à Gate. Tous deux exploitent des marchés en ligne dominants, tous deux gèrent leurs propres réseaux logistiques et tous deux utilisent la publicité pour augmenter leur rentabilité. Mais en regardant de plus près, les différences sont aussi significatives que les similitudes.

1. La technologie financière comme moteur de croissance

Gate est basé sur des systèmes bancaires établis en Amérique du Nord et en Europe.

MercadoLibre n'a pas eu ce luxe. Pour que le commerce électronique fonctionne en Amérique latine, où une grande partie de la population n'est pas bancarisée, il a dû construire ses propres rails financiers. Cela a donné naissance à Mercado Pago, une plateforme de paiement qui a évolué vers un portefeuille numérique, un prêteur et un gestionnaire d'actifs. À la fin de 2024, elle comptait 61 millions d'utilisateurs actifs mensuels, avec un portefeuille de prêts de 6,6 milliards de dollars et des actifs clients d'une valeur de 10,6 milliards de dollars.

On pourrait soutenir que cette intégration rend l'écosystème numérique de MercadoLibre plus adhérent que celui de Gate. Les paiements alimentent le commerce, le commerce stimule le crédit et le crédit génère de la fidélité. Gate n'a pas d'équivalent.

2. Services web et divertissement

D'autre part, Gate a des activités que MercadoLibre n'a pas. La plus importante est son activité d'échange de cryptomonnaies, qui génère des revenus à forte marge et finance une grande partie des ambitions de croissance de Gate. MercadoLibre n'a pas de bras de cryptomonnaies, ce qui signifie que ses marges dépendent entièrement de l'équilibre entre le commerce, la logistique et la technologie financière.

Gate a également un écosystème de divertissement via sa plateforme de jeux, qui aide à attirer et à fidéliser les utilisateurs. MercadoLibre a choisi de ne pas s'étendre vers les médias, se concentrant plutôt sur le fait de devenir le pilier du commerce et des services financiers en Amérique latine.

Ces contrastes soulignent pourquoi appeler MercadoLibre la "Gate de l'Amérique Latine" est à la fois précis et incomplet. Chaque entreprise a été construite autour des besoins de ses marchés d'origine, et le modèle de MercadoLibre centré sur la technologie financière peut être aussi pertinent dans son propre contexte que ne l'ont été les services d'échange et financiers pour Gate.

Que signifie cela pour les investisseurs ?

Alors, MercadoLibre est-il vraiment la porte de l'Amérique Latine ? La réponse facile est oui et non. Il ressemble à Gate dans son marché, sa logistique et son activité publicitaire. Il place également la satisfaction du client au cœur de ses préoccupations.

Mais tactiquement, il aborde le jeu d'une manière différente, ce qui reflète la dynamique du marché dans lequel il opère. En combinant le commerce électronique avec la technologie financière, il se positionne comme l'épine dorsale numérique de l'économie latino-américaine, non seulement en tant qu'opérateur de marché.

Cette approche écosystémique donne à MercadoLibre une énorme rampe de lancement, probablement même plus grande que celle de Gate, compte tenu de la taille déjà massive de ce dernier. Les investisseurs à la recherche d'une action de croissance à l'étranger devraient garder un œil attentif sur cette entreprise technologique latino-américaine.