Starlink optera-t-il pour un SPAC ou une OPI en 2025 ?

13 août 2025 — 07:21 am EDT

Écrit par Matt Frankel pour The Motley Fool

Points clés

• Il y a peu d'entreprises privées qui valent plus que SpaceX, et de nombreux investisseurs souhaiteraient en posséder une partie.
• Le PDG Elon Musk a montré peu d'intérêt à rendre publique la division des fusées de SpaceX.
• Cependant, Musk s'est montré réceptif à l'idée d'une scission et d'une introduction en bourse ultérieure de l'activité Internet par satellite Starlink.

Pendant des années, de nombreux investisseurs ont attendu de pouvoir obtenir une part de SpaceX, la gigantesque entreprise d'exploration spatiale dirigée par le PDG de Tesla, Elon Musk. Selon la plupart des classements, SpaceX est l'entreprise privée la plus précieuse au monde. Malheureusement, Musk n'a donné aucun signe d'être même vaguement intéressé à rendre SpaceX public.

Néanmoins, il existe une autre possibilité qui pourrait s'avérer intéressante. SpaceX est la société mère du service Internet par satellite Starlink, et il y a une forte probabilité que Starlink puisse se scinder à un moment donné et être cotée en bourse, que ce soit par le processus traditionnel d'introduction en bourse (IPO) ou par le biais d'une société d'acquisition à vocation spéciale, ou SPAC.

Ce que nous savons et ce que nous ne savons pas

Une chose que nous savons avec presque une certitude totale, c'est qu'il est peu probable que SpaceX entre en bourse dans son intégralité, du moins pas dans un avenir proche. Mais SpaceX pourrait scinder Starlink et la rendre publique en tant qu'entreprise indépendante, et la plupart des rapports et des commentaires de personnes proches de l'entreprise ont indiqué que c'est la voie la plus probable que la société pourrait emprunter.

Nous savons également que le PDG Elon Musk a abordé ce sujet à plusieurs reprises. En fait, l'une des raisons pour lesquelles de nombreux investisseurs pensent qu'une introduction en bourse de Starlink pourrait être proche, c'est qu'en 2022, Musk a dit aux employés de SpaceX qu'une introduction en bourse de Starlink n'était pas probable avant 2025 ou plus tard. Il a affirmé que l'entreprise devait atteindre la prévisibilité et être dans une "situation de navigation calme" avant une introduction en bourse, et avec la plupart des rapports indiquant que Starlink est assez rentable et génère des milliards de revenus récurrents, on pourrait soutenir que les critères de Musk ont été remplis.

D'autre part, dans une publication sur X en 2023, Musk a dit aux investisseurs que Starlink n'avait pas de problèmes pour lever des fonds auprès d'investisseurs privés, et qu'il n'avait donc pas de sens de se donner la peine de rendre Starlink public.

Plus récemment, Musk a déclaré lors d'une conférence en 2025 que "Starlink pourrait entrer en bourse à un moment donné dans le futur", mais il ne semblait pas pressé de le réaliser.

Combien pourrait valoir Starlink en tant qu'entreprise publique ?

Il est rapporté que SpaceX, la société mère de Starlink, est évaluée à environ $400 milliards sur les marchés privés, basé sur une vente d'actions de $1 milliards en juillet.

En ce qui concerne la valeur indépendante de Starlink, qui selon la plupart des estimations représente la majeure partie des revenus de SpaceX, il est un peu plus difficile à déterminer. De plus, la valorisation potentielle dépend de la personne à qui l'on pose la question. Un analyste estime que Starlink atteindra 12,3 milliards de dollars de revenus en 2025.

En ce qui concerne la manière dont cela pourrait se traduire par une valeur de marché, les estimations ont énormément varié. La plupart des estimations se sont situées dans la fourchette de $30 milliards à $100 milliards, bien que l'investisseur multimilliardaire Ron Baron ait déclaré que Starlink sera introduit en bourse avec une valorisation dans la fourchette de $250 milliards à $300 milliards, mais que cela ne se produira pas avant environ 2027.

La conclusion

Bien qu'une OPI de Starlink ( ou SpaceX) ne soit pas exclue, je ne la considère pas probable en 2025. D'une part, Starlink est devenu une machine à cash pour SpaceX et est essentiel pour financer son développement. Et comme nous l'avons vu avec pratiquement tous les tours de financement privés et les ventes d'actions, SpaceX n'a absolument aucune difficulté à lever des fonds auprès d'investisseurs privés. Comme mentionné, Musk a indiqué cela dans un post en 2023, et je soutiendrais qu'il est maintenant même plus facile pour Starlink de lever des fonds.

Si Starlink sort sur le marché boursier, je dirais qu'il y a une plus grande probabilité d'une introduction en bourse traditionnelle que d'un SPAC. Ce serait probablement la plus grande cible de SPAC de tous les temps si elle choisit cette voie, et bien que les deux processus aient leurs avantages et inconvénients, le faible historique de performance des IPO via SPAC pourrait dissuader Musk de cette option.

En résumé, je ne retiens pas ma respiration en attendant une OPI de Starlink en 2025, même si Musk a dit qu'il aimerait éventuellement en faire une. Cela pourrait arriver plus tard, mais je ne vois tout simplement pas Musk pressé de rendre l'entreprise publique.