La valeur des actions de détail à l'ère numérique : Une analyse de Walmart

Walmart (NYSE: WMT) s'est positionné comme le deuxième investissement le plus performant dans l'indice Dow Jones Industrial cette année. Ce résultat peut sembler surprenant, étant donné que le géant du commerce de détail n'est pas aussi rentable que les entreprises technologiques qui ont dominé les gros titres récemment.

Cependant, Walmart a démontré sa capacité à s'adapter à l'ère numérique et à maintenir sa pertinence sur un marché de plus en plus concurrentiel. Examinons trois raisons pour lesquelles les actions de Walmart restent attrayantes, même après sa remarquable reprise pendant une grande partie de 2024.

1. Expansion de la base de clients et diversification démographique

Walmart a connu une croissance significative de sa base de clients, avec une augmentation de 3 % du trafic des acheteurs au cours du troisième trimestre par rapport à l'année précédente. Cette croissance dépasse celle de concurrents comme Target, qui a enregistré une augmentation de 2,4 % au cours de la même période.

Au-delà de la croissance numérique, Walmart a réussi à diversifier sa base de clients. Bien que la majorité des consommateurs continuent de se rendre dans ses magasins à la recherche de bonnes affaires, notamment après les récents pics d'inflation, l'entreprise a réussi à attirer des acheteurs à revenus plus élevés grâce à sa plateforme de commerce électronique.

La division e-commerce de Walmart a dépassé les $100 milliards de ventes annuelles cette année, avec une croissance impressionnante de 27 % au dernier trimestre. Le PDG Doug McMillon a souligné : "Les volumes en magasin ont augmenté, le retrait en magasin a crû plus rapidement, et la livraison depuis le magasin a encore plus augmenté".

2. Amélioration de la génération de trésorerie et de la rentabilité

Les avantages concurrentiels de Walmart se traduisent par d'importants bénéfices financiers pour les investisseurs. Tant le flux de trésorerie que la rentabilité augmentent, stimulés par des facteurs qui vont au-delà des gains de part de marché.

L'entreprise a réussi à rentabiliser son segment de commerce électronique après plus d'une décennie d'investissements agressifs dans l'infrastructure. De plus, les stratégies de réduction des prix et d'optimisation des stocks ont porté leurs fruits.

Les flux de revenus complémentaires, tels que la publicité numérique, contribuent également à l'augmentation des bénéfices. Dans l'ensemble, les bénéfices d'exploitation ont augmenté de 9 % au cours des neuf derniers mois, un résultat exceptionnel pour une entreprise qui génère près de $700 milliards de revenus annuels.

3. Potentiel de croissance malgré une valorisation élevée

Les actions de Walmart se négocient actuellement à environ 1,1 fois leurs revenus, une valorisation nettement supérieure au multiple de 0,6 fois que les investisseurs étaient habitués à voir pendant des années. Bien que cette valorisation puisse sembler élevée, elle reste inférieure à celle de concurrents comme Costco Wholesale, qui se négocie à 1,7 fois ses ventes.

Bien que Walmart n'ait pas la croissance la plus rapide ni les revenus des frais d'adhésion de Costco, cette différence de valorisation suggère qu'il y a encore une marge pour que les investisseurs patients réalisent des bénéfices.

De plus, Walmart, reconnu comme un "Roi du Dividende", a augmenté son dividende pendant 51 années consécutives, et son large flux de trésorerie indique de nombreuses années de croissance à venir. La direction a également la marge nécessaire pour consacrer des liquidités au rachat d'actions, même après avoir effectué des investissements agressifs dans des domaines tels que la rénovation des magasins. Au cours des quatre derniers trimestres, l'entreprise a racheté 4,6 milliards de dollars de ses propres actions.

Les actions de Walmart offrent un équilibre attrayant entre la croissance, les revenus et la sécurité, ce qui en fait une option intéressante pour les investisseurs à la recherche d'une exposition au secteur de la vente au détail dans un environnement de plus en plus numérisé.