Comment MELI tire-t-il parti de la reprise économique argentine pour stimuler sa croissance ?

MercadoLibre parie fortement sur la reprise économique de l'Argentine. Et quel motif ! Le pays montre de claires signes de stabilisation, avec des projections d'une forte croissance du PIB pour 2025-2026 grâce à des réformes qui portent enfin leurs fruits. L'inflation est en baisse, les contrôles de capitaux ont été supprimés et le climat pour les investissements s'améliore jour après jour. Je ne suis pas surpris que MELI voie des opportunités à long terme dans ce panorama.

La stratégie est agressive : élargir le commerce transfrontalier et optimiser ses opérations en tirant parti des changements réglementaires. Je suis frappé par la manière dont ils priorisent la catégorie de supermarché dans leur marketplace local, en augmentant les produits de première nécessité et en se concentrant sur leur accessibilité - un aspect crucial compte tenu de la situation économique à laquelle de nombreux Argentins sont confrontés.

Ce qui est le plus intéressant, c'est que Mercado Pago demandera une licence bancaire à la Banque Centrale pour construire la plus grande banque numérique du pays. Quelle ambition ! Ils prévoient également de commencer à émettre des cartes de crédit au second semestre. Clairement, ils veulent tout.

Les chiffres parlent d'eux-mêmes : les revenus de l'Argentine ont augmenté de $615 millions (14,2 % du total) au premier trimestre de 2024 à 1,380 millions de dollars (23,3 %) au premier trimestre de 2025, plus que doublant en un an. L'estimation pour le deuxième trimestre est de 1,460 millions de dollars.

Cependant, tout n'est pas rose. L'Argentine est le berceau et la forteresse de MercadoLibre, mais des géants comme Amazon proposent déjà des livraisons internationales gratuites dans le pays, et DLocal a annoncé des investissements allant jusqu'à $100 millions là-bas. La concurrence s'intensifie.

Les actions de MELI ont gagné 40,8 % depuis le début de l'année, surpassant largement leur secteur. Mais sa valorisation actuelle avec un ratio C/B de 12 mois de 3,87X contre 2,17X pour l'industrie me fait douter si elle n'est pas déjà surévaluée. Il n'est pas surprenant qu'elle ait actuellement une note Zacks de 4 (Vendre).

MELI pourra-t-il maintenir sa domination en Argentine malgré la concurrence croissante ? Le temps nous le dira, mais sa stratégie agressive et sa connaissance du marché local lui donnent des avantages significatifs.