La baisse des taux d'intérêt de la Réserve fédérale en octobre est "dans la poche", les prix du marché montrent une probabilité allant jusqu'à 99%.

Selon les dernières données de l'outil "FedWatch" du CME, le marché a presque entièrement intégré une baisse des taux d'intérêt de 25 points de base lors de la réunion de politique monétaire d'octobre de la Réserve fédérale, avec une probabilité atteignant 99,4%. Cette forte attente du marché repose principalement sur des données économiques américaines récentes montrant une faiblesse, en particulier sur le marché du travail, ainsi que sur des signaux politiques clairs émis par des hauts responsables de la Réserve fédérale.

🔍 Les principaux moteurs des attentes de baisse des taux d'intérêt

• Les données économiques montrent une performance faible : la raison directe de l'augmentation des attentes de baisse des taux d'intérêt est que les indicateurs économiques clés sont inférieurs aux attentes. Les dernières données sur l'emploi ADP de septembre aux États-Unis (surnommées "petit non agricole") montrent une réduction de 32 000 emplois, bien en dessous de l'augmentation prévue de 51 000 emplois par le marché. Cette donnée a exacerbé les inquiétudes du marché concernant la faiblesse persistante du marché du travail américain, devenant un facteur clé poussant les attentes de baisse des taux à un niveau élevé (atteignant un moment 100%).

• Indications claires des fonctionnaires de la Réserve fédérale : Les récentes déclarations des hauts responsables de la Réserve fédérale ont renforcé les attentes du marché. Dans un discours à la mi-octobre, le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a insinué que, en raison des risques à la baisse sur le marché de l'emploi, bien qu'il existe des incertitudes dues à des données manquantes en raison du "shutdown" gouvernemental, il y a toujours une possibilité de baisse des taux ce mois-ci. Parallèlement, le gouverneur de la Réserve fédérale, Christopher Waller, a également réaffirmé son soutien à une réduction de 25 points de base lors de la réunion d'octobre. Ces déclarations ont été interprétées par le marché comme des signaux de politique claire.

🌍 Impact potentiel sur le marché mondial

Si la Réserve fédérale abaisse ses taux d'intérêt comme prévu, cela aura une série d'effets sur les actifs mondiaux :

• Marché boursier américain : Une baisse des taux d'intérêt stimule généralement l'évaluation des actions, en particulier celles du secteur technologique en croissance qui sont sensibles aux taux d'intérêt. Cependant, il convient de noter que les données historiques montrent qu'au jour de l'annonce d'une baisse des taux par la Réserve fédérale, la probabilité que les principaux indices boursiers américains diminuent est en réalité plus élevée.

• Dollar et devises non américaines : Une baisse des taux d'intérêt réduit généralement l'attractivité des actifs libellés en dollars, ce qui peut entraîner une pression à la baisse sur l'indice du dollar. Cela crée de l'espace pour l'appréciation des devises non américaines, et le récent taux de change du yuan par rapport au dollar atteignant un nouveau sommet en près d'un an est étroitement lié à cette attente.

• Actifs refuges tels que l'or : Au cours des précédents cycles de baisse des taux d'intérêt, l'or a souvent bien performé en raison de l'augmentation du sentiment de recherche de sécurité sur le marché. Si cette baisse de taux est interprétée comme une mesure pour faire face aux risques de ralentissement économique, l'or pourrait continuer à être soutenu.

⚠️ L'incertitude des futures orientations politiques

Bien que la baisse des taux d'intérêt en octobre soit presque un consensus sur le marché, le chemin futur des taux d'intérêt de la Réserve fédérale reste entouré d'une incertitude significative :

• Le modèle de dépendance aux données est confronté à des défis : le blocage partiel du gouvernement fédéral américain entraîne un retard dans la publication de plusieurs données économiques importantes, y compris le rapport sur l'emploi non agricole. L'absence de ces données clés mettra à l'épreuve le modèle de prise de décision de la Réserve fédérale "dépendant des données", augmentant l'incertitude concernant les futures orientations politiques.

• Des divergences politiques internes existent : au sein de la Réserve fédérale, il existe des divergences évidentes concernant l'orientation future de la politique. Par exemple, le graphique en points montre que les attentes des responsables concernant les taux d'intérêt d'ici la fin de l'année sont très variées. De plus, le nouveau membre du conseil, Stephen Milani, a déclaré soutenir une baisse plus importante des taux (50 points de base), ce qui diffère de l'opinion dominante et reflète le fait qu'il n'y a pas de consensus au sein de la Réserve fédérale sur un cycle d'assouplissement agressif.

En résumé, le marché a des attentes très fortes et hautement cohérentes concernant une baisse des taux d'intérêt de la Réserve fédérale en octobre. Pour les investisseurs, tout en se concentrant sur la baisse des taux elle-même, il est encore plus important d'analyser attentivement la déclaration après la réunion de la Réserve fédérale, le dernier graphique des points ainsi que les propos du président Powell lors de la conférence de presse, car ces informations sont cruciales pour juger du rythme et de l'ampleur du chemin des taux d'intérêt futurs.