Perspective intéressante d’un stratège macro de premier plan dans l’un des plus grands fonds spéculatifs. Ils établissent un parallèle audacieux entre deux foules de marché complètement opposées en ce moment.

D’un côté, vous avez les pessimistes obligataires—ces traders convaincus que les revenus fixes vont vers une catastrophe, que les taux vont flamber, que les rendements vont exploser, tout le scénario de catastrophe. Ils sont pratiquement en train d’écrire des nécrologies pour les marchés obligataires.

Inversement, il y a les optimistes en actions—les taureaux qui ne voient que du ciel bleu devant eux pour les actions. Chaque baisse est une opportunité d’achat. Résultats d’entreprises ? Solides. Innovation ? Inarrêtable. Ils se précipitent dans chaque rallye comme s’il n’y avait pas de lendemain.

Ce qui est fascinant, c’est que ces deux narratifs coexistent simultanément dans le même environnement macroéconomique. Même données, même Fed, même incertitude mondiale—et pourtant des conclusions radicalement différentes selon la lentille de l’actif que l’on regarde.

Ce genre de divergence indique généralement que nous sommes à un point d’inflexion. Soit les ours obligataires ont raison et les optimistes en actions vont vivre une rude surprise, soit les taureaux ont tout compris et les traders en obligations sont trop parano. Les marchés aiment prouver que l’un des deux camps a complètement tort.

Quel camp a le plus de sens dans cette configuration actuelle ? C’est la question à un million de dollars que tout le monde essaie de répondre.