Le 11 octobre, lors de ce nettoyage de marché, le premier à tomber pourrait être lui - Stream xUSD.

Ce projet, qualifié de « stablecoin DeFi + stratégie delta neutre », est présenté de manière très professionnelle en surface, mais les opérations réelles sont déconcertantes. Où va l'argent ? La plupart va vers des lieux de trading hors chaîne qui sont invisibles et intangibles. La transparence des stratégies ? Pratiquement nulle.

Ce qui est encore plus grave, c'est que lorsque le marché a fortement fluctué le 11 octobre, leur soi-disant « stratégie neutre » a directement entraîné une liquidation. Quelle a été l'ampleur de la perte ? Près de 100 millions de dollars. Il ne s'agit pas d'une couverture neutre, mais clairement d'un pari unilatéral.

Une véritable stratégie delta-neutre devrait théoriquement rester relativement stable dans les fluctuations du marché. Cependant, la performance de Stream prouve qu'ils n'ont absolument pas réalisé une isolation des risques. L'argent est entré dans une boîte noire, le contrôle des risques est pratiquement inexistant, et les investisseurs ne savent même pas où se trouvent leurs fonds.

Ces projets qui se présentent sous le drapeau de la « stabilité » mais qui fonctionnent en réalité à haut risque se révèlent sous leur vrai jour lors de conditions extrêmes. Une leçon : dans le monde de la DeFi, peu importe à quel point une stratégie est bien emballée, si elle manque de transparence et de véritables contrôles des risques, elle finira par nager nue devant un cygne noir.