Bitcoin a chuté de son sommet d'octobre jusqu'à maintenant, perdant près de 30% en environ 40 jours. En feuilletant le calendrier, cette chute est déjà aussi profonde que celle d'avril de cette année, mais la vitesse est bien plus rapide - le creux d'avril a pris près de 80 jours à atteindre.

Regardons les trois dernières grandes chutes ensemble pour que ce soit plus évident :
L'événement d'août dernier : 147 jours
Avril de cette année : 77 jours
Ce mois de novembre : environ 42 jours

La chute de la profondeur similaire prend de moins en moins de temps, ce n'est pas une illusion.

Mais il est inutile de se concentrer uniquement sur le temps, il faut examiner ce qui s'est réellement passé derrière chaque chute.

En août dernier, la Banque du Japon a soudainement changé sa politique de taux d'intérêt bas de longue date, ce qui a instantanément explosé les fonds utilisant le yen pour l'arbitrage, provoquant une flambée du yen et entraînant une liquidation en chaîne. En avril de cette année, un certain gouvernement a soudainement annoncé un nouveau plan de droits de douane, affectant collectivement les actifs risqués dans le monde entier. Et cette fois-ci ? La chute brutale du 10·11, combinée aux rumeurs de fermeture du gouvernement, ainsi qu'à un resserrement de la liquidité du dollar, constitue un triple coup dur.

Alors pourquoi chute-t-il de plus en plus vite ?

Le plus grand changement est que la structure du marché elle-même est en évolution. Depuis l'approbation des ETF au comptant l'année dernière, un grand nombre de fonds institutionnels traditionnels ont afflué, cet argent n'est pas celui des petits investisseurs qui "rechargent par foi" - ils opèrent complètement selon des modèles macro et des indicateurs de gestion des risques. Dès qu'ils détectent des incertitudes tarifaires, des jeux financiers ou des hausses des rendements des obligations d'État, le système réduira automatiquement l'allocation d'actifs risqués, Bitcoin est maintenant classé dans le "pool d'actifs macro", et est réduit en même temps que les actions américaines.

Un autre amplificateur est le dérivé. Après trois corrections, le volume du marché des dérivés a explosé de manière exponentielle. Lorsqu'on est confronté à une combinaison de "mauvaise nouvelle soudaine + épuisement de la liquidité" comme le 10·11, les liquidations en chaîne ressemblent à des dominos, provoquant non seulement les chandeliers baissiers que nous voyons, mais aussi impactant la chaîne de financement des teneurs de marché.

Donc la vérité pourrait être : ce n'est pas que le marché est devenu fragile, mais que les règles du jeu ont changé. La transformation en ETF, l'institutionnalisation et les produits dérivés à fort levier ont rendu la transmission des émotions si rapide que vous n'avez pas le temps de réagir. Un certain gouvernement a fourni deux fois le déclencheur de chocs macroéconomiques, mais ce qui a vraiment raccourci le temps, c'est cette nouvelle infrastructure de marché.