Nvidia vient de révéler quelque chose d'énorme dans ses chiffres et la plupart des gens l'ont complètement manqué. Leur Délai de Recouvrement des Créances a grimpé à 53 jours tandis que la moyenne à long terme est d'environ 46. Cela peut sembler petit mais en comptabilité, c'est énorme. Ces sept jours supplémentaires représentent presque 10,4 milliards en revenus que Nvidia a déclarés sur le papier mais n'a jamais collectés en espèces.

Et une fois que vous reliez les points, l'image devient très claire.

Voici le véritable cycle en coulisses :

Nvidia investit dans des startups d'IA
Ces startups utilisent les fonds pour acheter des services cloud.
Les fournisseurs de cloud prennent ensuite cet argent et achètent des puces Nvidia.
Nvidia l'enregistre comme revenu
Mais l'argent ne quitte jamais le cercle.

C'est le même capital qui tourne en rond, créant l'illusion d'une croissance inarrêtable.

Les chiffres le confirment clairement.

Les comptes clients s'élèvent désormais à 33,4B, ce qui est le double de l'année dernière.
L'inventaire est de 19,8 milliards et augmente pendant une supposée pénurie d'approvisionnement
Les engagements cloud atteignent 26B, ce qui a doublé en 90 jours.

Cela représente 79,2 milliards de dollars piégés, ce qui est plus que ce qu'Nvidia a généré en liquidités durant toute l'année dernière. Et une augmentation des stocks pendant une pénurie d'approvisionnement n'est tout simplement pas possible à moins que la demande ne soit pas réelle. Vous ne pouvez pas avoir à la fois une pénurie et un surplus.

Le flux de trésorerie d'exploitation ne représente que 75 % du revenu net. Les entreprises solides se situent au-dessus de 100 %. Cette portion manquante est un revenu qui ne s'est jamais transformé en véritable argent.

Si cela continue, la chronologie semble prévisible.

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Ce n'est pas de la peur. C'est la réalité comptable. L'histoire de la technologie a déjà vu ce film.

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