Le bull run d’Ether en 2025 est-il un mirage ? Pourquoi l’ETH est à la traîne face au Bitcoin

Question

Voici la vérité qui dérange : alors que le Bitcoin enregistrait des gains en 2024, l’Ether restait à la traîne. Le BTC a explosé de 121,4 %, mais l’ETH s’est contenté de 46,29 % — soit moins de la moitié de la performance. Cet écart n’est pas une erreur de frappe ; c’est un problème structurel.

Le vrai problème : la sécheresse de la demande

Selon les analystes de 10x Research, le plus gros souci de l’Ether n’est pas technique, mais fondamental. Le réseau saigne : le nombre de validateurs actifs a chuté de 1 % le mois dernier, ce qui suggère que l’enthousiasme autour du staking et de la participation au réseau s’essouffle. Lorsque les validateurs commencent à partir, cela indique une chose : la confiance vacille.

Mais la situation empire encore pour les haussiers sur l’Ether. L’argent institutionnel choisit son camp, et il choisit le Bitcoin. Les ETF racontent l’histoire :

ETF Bitcoin : 35,27 milliards $ de nouveaux capitaux
ETF Ether : 2,66 milliards $

C’est un ratio de 13:1 en faveur du Bitcoin. Les institutions ne sont pas convaincues que l’Ether mérite le pari.

Le piège du battage autour des mises à niveau

Markus Thielen de 10x Research est catégorique : ne vous emballez pas pour la mise à niveau Pectra. Historiquement, les mises à niveau d’Ethereum semblent révolutionnaires mais n’ont que rarement un réel impact sur le prix. Duncan a déjà déçu ; pourquoi Pectra serait-il différent ?

L’approche contrarienne

Tout le monde n’est pas baissier. Michael van de Poppe (MN Capital) pense que l’Ether pourrait surprendre début 2025 — il observe notamment le ratio ETH/BTC (actuellement à 0,03571). Si ce ratio dépasse 0,04, cela pourrait indiquer un retour de la force relative de l’Ether. Cela signifierait que l’ETH regagne du terrain sur le Bitcoin.

Ce qui compte vraiment maintenant

Les investisseurs devraient surveiller trois éléments :

La dynamique des validateurs : L’hémorragie s’arrête-t-elle ou s’accélère-t-elle ?
Le ratio ETH/BTC : Dépassement de 0,04 = signal haussier
L’adoption réelle : Les dApps et les utilisateurs se servent-ils réellement d’Ethereum, ou n’est-ce qu’un actif spéculatif de plus ?

En résumé : les perspectives de l’Ether en 2025 sont réellement incertaines. Il n’est pas « cassé », mais il peine clairement à justifier pourquoi il devrait surperformer le Bitcoin. Le potentiel de hausse existe — mais il nécessite soit un changement de récit majeur, soit un retour du FOMO institutionnel. Pour l’instant, rien de tout cela n’est garanti.