Récemment, le Bitcoin a soudainement chuté. Vous pensiez que c’était encore une opération habituelle du monde des cryptomonnaies ? Cette fois, c’est différent : le détonateur vient de la superstar de l’IA, NVIDIA.

Ce rapport financier qui semblait flatteur révèle, à y regarder de plus près, quelques points très frappants :

**Les comptes clients représentent la majeure partie**
C’est impressionnant d’atteindre plus de 57 milliards de chiffre d’affaires, mais 33,4 milliards ne sont encore que des chiffres sur le papier : l’argent n’est pas vraiment entré dans les caisses. Plus gênant encore, parmi les gros clients débiteurs, on retrouve Microsoft, OpenAI et d’autres géants de l’IA, qui eux-mêmes brûlent du cash à grande vitesse. Certains analystes ironisent : « C’est comme un groupe de personnes qui disent tous qu’ils vont payer le repas, mais au moment de l’addition, personne ne sort son portefeuille. »

**Explosion des stocks VS pénurie de puces**
D’un côté, le PDG clame partout « la production ne suit pas la demande », de l’autre les stocks grimpent directement à 19,8 milliards de dollars, soit une hausse de 32 %. Cette contradiction est trop flagrante : le marché commence à douter. Y a-t-il vraiment autant de monde qui se bat pour obtenir des puces ?

**Bénéfices flatteurs, flux de trésorerie décevant**
Le compte de résultat affiche 19,3 milliards de bénéfices, mais le cash réellement encaissé n’est que de 14,5 milliards. Un taux de conversion de 75 %, ce qui est plutôt bas pour une entreprise tech. Peu importe la beauté des chiffres sur le papier, seul l’argent disponible compte vraiment.

**Pourquoi le Bitcoin trinque-t-il ?**
Voici le lien fatal : les startups d’IA dans le monde ont levé plus de 26 milliards de dollars, et une partie de ces fonds ont été obtenus en empruntant avec du Bitcoin en garantie. Or, la survie de ces startups dépend directement de l’approvisionnement en puces NVIDIA.

La chaîne logique est limpide :
Les perspectives de croissance de NVIDIA vacillent → la valorisation des sociétés d’IA chute → les banques resserrent le crédit et revendent les cryptos mises en gage → tout le marché crypto est sous pression.

Aujourd’hui, NVIDIA n’est plus simplement un fabricant de puces, il porte à lui seul tout le récit de l’IA et est relié à des flux de capitaux de plusieurs centaines de milliards. Quand cette histoire est remise en question, du Nasdaq aux cryptos, personne n’est à l’abri.

Cette réaction en chaîne déclenchée par les données du rapport financier ne fait probablement que commencer.