Tom Lee : La chute du 10.11 est causée par une chute anormale du USD sur une certaine plateforme de trading entraînant une liquidation automatique.

Le 23 novembre, Tom Lee a expliqué lors d'une interview avec CNBC pourquoi le marché des cryptomonnaies a connu une big dump le 11 octobre en disant : « Le marché des cryptomonnaies contient de nombreux processus automatisés. Parmi eux, l'ADL (mécanisme de désendettement automatique) est un exemple typique - lorsque la valeur des actifs ou du collateral d'un compte utilisateur chute, ce système déclenche une liquidation forcée, tout comme les margin calls sur les marchés traditionnels. Alors que le USDE maintenait un prix de 1 USD sur d'autres plateformes, les cotations internes d'une plateforme de trading ont chuté à 0,65 USD. En raison d'un manque de Liquidité sur cette plateforme, le mécanisme ADL a été déclenché, entraînant une liquidation massive de comptes, et cette réaction en chaîne s'est finalement propagée à l'ensemble du marché. C'est pourquoi des milliers de comptes de cryptomonnaies ont été liquidés en quelques minutes - même s'ils étaient encore rentables à l'instant précédent. » Essentiellement, il s'agit d'un risque systémique causé par une vulnérabilité dans le code : la plateforme de trading aurait dû collecter des données de prix inter-plateformes pour établir l'évaluation des stablecoins, mais elle s'est trompée en se basant sur un système de cotation interne. Cet incident a entraîné une réduction significative du capital des teneurs de marché et des institutions de trading. Plus grave encore, lorsque le volume des transactions diminue et que les prix des jetons subissent un mouvement à la baisse, ces institutions doivent se préparer à plus de capital pour maintenir leurs opérations, les forçant à réduire encore plus leur bilan - c'est comme un cercle vicieux qui érode sans cesse les fondements du marché. La crise de 2009 était essentiellement le résultat d'un effondrement des prêts hypothécaires et des collatéraux subprimes ; bien que Wall Street ait mis en place des mécanismes tels que les CDO pour y faire face, la sur-réglementation qui a suivi a également eu des effets négatifs. Aujourd'hui, la vulnérabilité du code ADL dans le domaine de la cryptographie et les défauts du mécanisme de prix devront également être corrigés. Heureusement, nous ne répéterons pas l'erreur de la sur-réglementation, mais nous devons faire face aux impacts du mécanisme de liquidation. La grande liquidation de 2022, qui a duré huit semaines, est encore présente à l'esprit ; c'est là l'essence de la Finance décentralisée : le code comportera inévitablement des vulnérabilités, et le levier est la véritable source de risque. Les investisseurs ne devraient pas abuser du levier sur le marché des cryptomonnaies.