Cet ancien Banque centrale du Japon qui a pendant plus de dix ans pratiqué le point shaving a changé de stratégie.

Le yen est en train de redevenir une véritable monnaie nécessitant des intérêts, après avoir été perçu comme un "guichet automatique" par les investisseurs mondiaux. Cette transformation est en train de réécrire discrètement les règles du jeu des fonds internationaux.

Pendant une longue période, le Japon a maintenu des taux d'intérêt négatifs et un environnement monétaire extrêmement accommodant. Les investisseurs institutionnels du monde entier se sont déjà habitués à emprunter des yens à coût zéro, voire à coût négatif, puis à les réinvestir dans des actions américaines, des obligations de marchés émergents, des actifs cryptographiques et d'autres cibles à haut rendement. Mais maintenant, la Banque centrale japonaise tourne officiellement le dos aux taux d'intérêt négatifs et lance un cycle de hausse des taux – l'ère des fonds bon marché est terminée.

**Pourquoi le Japon ne peut-il pas augmenter les taux d'intérêt ?**

Tout d'abord, il y a l'inflation. Le cauchemar de la déflation qui a hanté le Japon pendant des décennies a disparu, remplacé par une hausse généralisée des prix. Les prix des produits importés ont explosé en raison de la dévaluation du yen, et le portefeuille des citoyens en a directement souffert. La Banque centrale doit relever les taux d'intérêt pour tempérer les attentes d'inflation.

Deuxièmement, le marché du travail a connu une transformation structurelle. Le vieillissement de la population, associé à une pénurie de main-d'œuvre, pousse les salaires à la hausse, ce qui donne à la Banque centrale une raison d'augmenter les taux d'intérêt.

Le plus important est que la dépréciation continue du yen est devenue un point douloureux pour la vie quotidienne, passant d'un sujet économique à une préoccupation des citoyens. Le mécontentement du public face à la baisse du pouvoir d'achat de la monnaie ne cesse d'augmenter, la Banque centrale doit agir.

**Que se passera-t-il sur le marché mondial ?**

Les transactions d'arbitrage sont les premières à souffrir. Ceux qui ont l'habitude d'emprunter des yens pour acheter des actifs à haut rendement voient leurs coûts augmenter rapidement. Les fonds pourraient revenir massivement au Japon, ce qui pourrait secouer les marchés boursiers mondiaux, les marchés obligataires et les marchés émergents.

Pour le Japon, le secteur bancaire pourrait bénéficier de l'élargissement des marges d'intérêt, mais la pression de la dette publique augmente également de manière exponentielle. En tant que l'un des pays avec le plus haut taux d'endettement au monde, la montée en flèche des dépenses d'intérêts met en péril la durabilité financière.

**Que doivent surveiller les investisseurs ?**

Trois changements méritent d'être signalés :

Ne vous concentrez plus seulement sur la Réserve fédérale, les actions de la Banque centrale du Japon peuvent également provoquer de grandes vagues ;

Le coefficient de risque des actifs à forte levée et à forte valorisation augmente, tandis que les actifs avec un flux de trésorerie stable sont plus résistants aux risques;

Les fluctuations des taux de change peuvent devenir des mines cachées, la gestion des risques de change doit être mise à l'ordre du jour.

Pour des actifs à haut risque comme les cryptomonnaies et les actions technologiques américaines, une hausse des taux d'intérêt en yen signifie que le "rendement de l'argent bon marché" est en train de s'estomper. Les investisseurs devraient accorder plus d'importance aux fondamentaux des projets et éviter de jouer avec l'effet de levier. C'est lorsque la liquidité se retire que l'on réalise qui nage nu.